Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #GARAN | Türkiye Garanti Bankası 2025/12 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #GARAN | Türkiye Garanti Bankası 2025/12 Bilanço Analizi · Market Risk TR

0:00
Yüzlerce sayfalık tablolarla ve dipnotlarla dolu bir finansal
0:03
raporu alıp sizin için okunabilir.
0:06
Hatta keyifli bir hikayeye dönüştürebileceğimizi söylesek
0:09
hoş geldiniz. Bugün masamızda türkiye'nin en
0:12
büyük özel bankalarından biri var.
0:14
Garanti bwv a'nın 31 aralık 2025 tarihli konsolide finansal
0:17
raporlarını ve bağımsız denetim raporunu inceliyoruz.
0:20
Amacımız bu yoğun belgelerin. Şey şifrelerine bir bireysel
0:27
yatırımcı olarak sizin için kırmak bu devasa finansal
0:30
yapının sağlığının adeta bir röntgenini çekmek işe her
0:35
zamanki gibi şirketi biraz daha yakından tanıyarak başlayalım.
0:38
Ne dersin? Yani bu devasa yapının arkasında
0:41
kim var? Direksiyonun da kim oturuyor,
0:43
nasıl bir organizasyon? Tabi en doğrusu oradan başlamak
0:47
garanti bankasının hikayesi aslında oldukça eskiye 1.940
0:51
altıda ankaraya dayanıyor. Özel sermayeli banka olarak
0:55
kuruluyor. Asıl dönüm noktası o değil
0:57
sanırım kesinlikle değil. Asıl durum noktası ispanyol
1:01
bankacılık devi banko bil bavovizgeer arjan tarya yani
1:05
hepimizin bildiği adıyla bbv a'nın oyuna dahil olması.
1:08
Evet. Bbbya yıllar içinde hisselerini
1:11
kademeli olarak artırıyor ve 2.020 ikiye geldiğinde %85 nokta
1:16
90 yedilik payla bankanın ana ortağı yani sahibi konumuna
1:20
geliyor. Işte bu yüzden de bankanın
1:22
statüsü yabancı mevduat bankası olarak değişiyor.
1:26
Ailen öyle. Bu sadece bir isim değişikliği
1:28
değil aslında bu garantinin artık sadece türkiye'de faaliyet
1:33
gösteren yerel bir oyuncu olmadığını gösteriyor.
1:35
Küresel bir oyuncu oluyor. Tabi, dünya çapında 81 milyondan
1:40
fazla müşterisi olan dev bir finansal grubun bbw a'nın
1:44
stratejik bir parçası haline geliyor.
1:46
Hani şey gibi yerel ligde çok başarılı bir takımın Şampiyonlar
1:50
ligi'ndeki bir deve transfer olması gibi düşünebilirsiniz.
1:53
Anladım yani artık kararlar alınırken sadece türkiye'deki
1:57
dinamikler değil, küresel bir stratejinin parçası olarak
2:01
hareket ediliyor. Peki bu devin fiziksel
2:03
büyüklüğüne kadar neredeler? Merkezleri istanbul beşiktaşta
2:08
rapor tarihine baktığımızda yurt içinde tam 787 şubeleri var ama
2:12
ayak izleri sadece Türkiye ile sınırlı değil.
2:16
Yurt dışı da var yani? Olmaz mı?
2:18
Yurt dışında Kıbrıs ve malta'da toplam 7 şubeleri hatta çin'de
2:23
bir temsilcilikleri bulunuyor. Bu da o küresel ağın bir parçası
2:27
olduklarının en somut göstergesi.
2:29
Peki bu banka tam olarak ne yapıyor?
2:31
Aklımıza ilk gelen mevduat toplayıp kredi vermek ama eminim
2:35
hikaye bundan çok daha geniştir. Hem de nasıl yani?
2:39
Raporu incelediğinizde karşınıza adeta bir finansal süpermarket
2:43
çıkıyor. Tabii ki bireysel ticari ve
2:45
kurumsal bankacılık işin kalbi. O ana faaliyet alanı.
2:48
Aynen öyle, evet, ama konsolidasyona dahil olan
2:52
iştiraklara baktığınızda resim bambaşka bir hal alıyor.
2:56
Hollanda'da bir bankaları var. Garanti banka international nw.
3:01
Canına. Türkiye'de ise garanti,
3:03
emeklilik ve hayatla sigortacılıkta.
3:06
Garanti finansal kiralamayla leaxing de garanti factoring
3:10
garanti yatırım menkul kıymetler, garanti portföyü
3:13
yönetimi. Neredeyse her alandalar.
3:15
Her alandalar hatta ödeme sistemleri için kurulmuş garanti
3:19
ödeme sistemleri, yani göz aş gibi birçok kolda faaliyet
3:23
gösteriyorlar. Yani bir müşterinin ihtiyaç
3:25
duyabileceği neredeyse her finansal ürün kendi çatılarının
3:29
altında mevcut. Bu kadar büyük ve çeşitli bir
3:32
yapıyı kim yönetiyor? Bu dev geminin kaptan köşkünde
3:36
kimler var? Yönetim Kurulu Başkanı Süleyman
3:39
Sözen, kurulda hem tecrübeli türk yöneticiler hem de ana
3:43
ortak bbw eden gelen ispanyol yöneticiler dengeli bir şekilde
3:47
yer alıyor. Mesela genel müdür Mahmut
3:50
akdenin sektörde 26 yıllık bir tecrübesi var.
3:53
Bu önemli bir veri, evet istikrar açısından.
3:57
Kesinlikle raporda beni dikkatimi çeken bir detay var.
4:01
11 kişilik yönetim kurulunda 2 kadın üye bulunuyor.
4:04
Mehvibe Canan Özsoy ve ebru o an kunut nehir, bu da yaklaşık %10
4:10
sekizlik bir orana tekabül ediyor.
4:12
Bu da güzel bir detay. Peki bu üst düzey yöneticilere
4:16
sağlanan faydalar ne kadar? Yatırımcılar için şeffaflık
4:20
adına bu da önemli bir kalem. Rapor bu konuda da net 2.025 yıl
4:24
için üst düzey yöneticilere sağlanan toplam fayda 1.2 milyon
4:28
tl olarak belirtilmiş. Pekala kim olduklarını.
4:32
Ne yaptıklarını ve kimler tarafından yönetildiklerini
4:35
anladık. Peki türkiye'deki bu rekabetçi
4:39
bankacılık aranasında nerede duruyorlar?
4:41
Şöyle bir anlık fotoğrafını çekmek istesek, hani şu meşhur
4:45
GZFT analizi var ya? Bu raporun satır araları bize ne
4:49
fısıl diyor. Harika bir soru rapor adeta bu
4:53
analizi yapmak için bize malzeme veriyor.
4:55
Güçlü yönlerden başlarsak birincisi ve en önemlisi az önce
4:59
konuştuğumuz konu arkasında BBVA gibi küresel bir devin olması.
5:03
Bu büyük bir güç. Çok büyük bu kriz anlarında bir
5:07
güvence, yeni teknolojilere ve ucuz finansmana erişim demek.
5:11
Ikincisi o devasa şube ağı ve finansal süpermarket dediğimiz
5:15
çeşitlendirilmiş yapı. Üçüncüsü ise birazdan rakamlarda
5:19
göreceğimiz varlık ve karlılıktaki güçlü büyüme ve %19
5:22
39 gibi kaya gibi sağlam bir sermaye yeterlilik oranı.
5:27
Tamam, bunlar kaslı tarafları. Peki ya zayıf yönler veya daha
5:31
doğru bir ifadeyle risk barındıran daha dikkatli
5:34
bakmamız gereken alanlar nereler?
5:36
Sonuçta hiçbir şirket mükemmel değil.
5:39
Kesinlikle değil işte burada devreye bağımsız denetçi raporu
5:42
giriyor. Denetçiler, raporun en karmaşık
5:45
ve en çok uzman yargısı gerektiren alanlarına kilit
5:48
denetim konuları başlığı altında dikkat çekiyor.
5:51
Nedir onlar? Bunlardan biri seviye 3 olarak
5:54
adlandırılan finansal araçlar şöyle düşünün, borsadaki bir
5:58
hissinin değeri saniyesi saniyesine bellidir.
6:01
Bu seviye birdir. Anladım değeri net.
6:04
Seviye üçse bankanın elindeki piyasası olmayan özel bir
6:09
gayrimenkul projesi veya karmaşık bir türev ürünü gibi
6:12
fiyatını belirlemek için bir etiket yok.
6:15
Uzmanların oturup bizce bu kadar eder demesi gerekiyor.
6:18
Yani daha çok yoruma açık bir alan.
6:20
Işte tam olarak o denetçide tam bu bizce kısmına dikkat çekiyor.
6:25
Çünkü burada en çok varsayım devreye giriyor.
6:28
Bir diğer risk alanı da emeklilik sandığı yükümlülükleri
6:31
gibi uzun vadeli ve karmaşık hesaplamalar gerektiren borçlar.
6:35
Bunlar zayıflık değil ama yönetilmesi uzmanlık isteyen
6:38
alanlar. Anladım yani belirsizliğin ve
6:41
öznelliğin en yüksek olduğu alanlar diyebiliriz.
6:44
Peki geleceğe baktığımızda bankanın önündeki fırsatlar
6:48
neler? Rapor bu konuda ne gibi
6:50
sinyaller veriyor? En büyük fırsat kesinlikle
6:52
dijitalleşme, rapor, garanti, ödeme ve elektronik para
6:56
hizmetleri a ş nin lisans aldığını ve bu alana ciddi
7:00
sermaye artırımları yapıldığını özellikle vurguluyor.
7:02
Yani fintech dünyasına göz kırpıyorlar.
7:05
Göz kırpmaktan da öte bu bankanın geleceğin fintek
7:08
dünyasında sadece bir oyuncu değil, oyun kurucu olmak
7:11
istediğini gösteriyor. Geleneksel bankacılığı bir süper
7:15
tanker gibi düşünürsek bu hamlelerle kendilerine ait bir
7:19
sürat teknesi filosu kurmaya çalışıyorlar adeta.
7:21
Güzel benzetme. Ayrıca bbwiya'nın küresel anı
7:25
kullanarak türkiye'ye yeni finansal ürünler getirme
7:28
potansiyeli de her zaman masada olan bir fırsat.
7:31
Peki ya tehditler? Kontrol edemedikleri dışarıdan
7:35
gelen fırtınalar neler olabilir? Her banka gibi en büyük tehdit
7:40
makro ekonomi denetçi raporu beklenen kredi zararı
7:44
hesaplamalarında işsizlik oranı, GSH büyümesi gibi makro ekonomik
7:48
değişkenlerin kullanıldığını söylüyor.
7:50
Bunun işin türkçesi ne? Işin türkçesi şu ülke ekonomisi
7:55
yavaşlarsa bankanın bilançosu bundan doğrudan ve otomatik
7:59
olarak etkilenir. Bunun dışında raporda sayfalarca
8:03
yer ayrılan kur riski ve faiz oranı riski gibi bankacılık
8:07
sektörünün kronik baş a. En büyük tehditler olarak
8:10
karşımızda duruyor. Bu genel tabloyu anladık.
8:14
Stratejik fotoğraf netleşti ama asıl hikaye her zaman rakamların
8:18
içinde gizlidir. Hadi o zaman şu masaya bir
8:21
yatıralım rakamları nereden başlayalım?
8:24
Bu devasa tabloyu çözmeye. Benim gözüm her zaman önce en
8:28
tepeye toplam varlıklara gider. Bankanın büyüklüğünü ne kadar
8:32
büyüdüğünü ilk o rakam söyler. Peki ne söylüyor?
8:36
Bakın, 2.024 sonunda bankanın toplam varlıkları 3 trilyon TL.
8:40
2.025 sonunda ne olmuş biliyor musunuz?
8:44
4.5 trilyon TL bir yılda tam %50 birlik bir artış. %51 mi evet.
8:52
Bu bankanın adeta bir önceki yıla göre bir buçuk katına
8:56
çıktığı anlamına geliyor. Bu bu çok ciddi bir büyüme.
9:00
Vay canına %51 bu inanılmaz bir oran.
9:04
Peki bu büyüme nereden geldi? Kasaya bir yerden para mı girdi?
9:08
Aslında evet ama sandığımız şekilde değil, bu büyümenin
9:12
motoru krediler, bankanın verdiği krediler 1.6 trilyon TL
9:16
den 2.6 trilyon TL ye fırlamış. Yani daha çok kredi vermişler.
9:21
Bir önceki yıla göre ekonomiye bir trilyon TL daha fazla kaynak
9:25
aktarmışlar. Peki bu kaynağı nereden
9:27
buldular? Madalyonun diğer yüzüne yani
9:30
yükümlülüklere bakıyoruz. En büyük kalem olan mevduatlar
9:33
yani bizim bankada tuttuğumuz paralar 2.1 trilyon tl'den 3.1
9:39
trilyon tl'ye çıkmış. Anladım özetle, banka bizden
9:42
daha fazla para toplamış ve bunu krediye dönüştürerek daha fazla
9:46
dışarıya satmış. Tam olarak bu.
9:48
Büyüme etkileyici ama günün sonunda yatırımcının baktığı şey
9:53
kârlılık. Bu kadar büyümek, bankayı daha
9:55
karlı yapmış mı? Gelelim en merak edilen kısma
9:59
2.020 beşte ne kadar kâr etmişler?
10:02
Kâr veya zarar tablosuna göre 2.025 yılı net dönem kârı 111.2
10:07
milyar TL, bir önceki yıl bu rakam 92.1 milyar TL imiş yani
10:13
karlılıkta yaklaşık %20. Birlik bir artış var.
10:16
Bir saniye burada durmak istiyorum. %20 birlik artış
10:21
kağıt üzerinde harika görünüyor ama o yıl enflasyonun diyelim ki
10:25
yüzde altmışlarda gezindiğini düşünürsek bu aslında reel
10:29
olarak bir küçülme mi demek oluyor?
10:31
Işte bu bir yatırımcının sorması gereken en kritik soru ve
10:35
sorduğun için teşekkürler. Evet nominal olarak yani TL
10:39
bazında bu rekor bir kâr ancak yüksek enflasyon bir illüzyon
10:43
yaradır. Yani kârın alım gücü düşmüş.
10:46
Tam olarak öyle bankanın bu karla bir yıl önce alabildiği
10:50
mal ve hizmeti bu yıl alamadığını söyleyebiliriz.
10:54
Bu koşu bandında daha hızlı koşarak aynı yerde kalmak gibi
10:57
bir durum. Peki, sektörle kıyaslarsak?
11:01
Sektörle kıyasladığımızdaysa bu performansın ortalamalara yakın
11:05
oldukça sağlam bir performans olduğunu görüyoruz ama bu durum
11:09
sadece garantinin değil, tüm sektörün yüksek enflasyonist
11:12
ortamda gerçek değer yaratma konusunda ne kadar zorlandığını
11:16
gösteriyor. Peki kar nerden geliyor?
11:19
Ana faaliyetlerden mi? Evet, orası olumlu, net faiz ve
11:23
komisyon gelirlerindeki güçlü artış.
11:26
Bu karın spekülatif değil, ana bankacılık faaliyetlerinden
11:29
geldiğini gösteriyor ki bu iyi bir sinyal.
11:32
Yani gelir motoru sağlam çalışıyor ama enflasyon canavarı
11:36
kârın bir kısmını yiyor. Peki maliyet tarafında yani
11:40
paranın harcandığı yerlerde durum ne?
11:43
Orada dikkat çeken 2 önemli kalem var.
11:45
Birincisi personel giderleri, enflasyon ve büyümenin etkisiyle
11:49
40.7 milyar TL den 61.2 milyar tl'ye çıkmış.
11:51
Bu beklenen bir durum. Diğeri.
11:55
Ikincisi ve bir yatırımcı için daha kritik olanı ise beklenen
11:59
zarar karşılıkları. Bu bankanın batma ihtimali olan
12:03
krediler için kenara ayırdığı para bu gider kalemi 58 milyar
12:08
TL den 80 milyar t l'ye çıkmış. Işte bu da önemli bir nokta.
12:13
Bu karşılıkların artması 2 anlama gelebilir.
12:17
Ya banka gelecekti ki risklere karşı daha tedbirli davranıyor
12:21
ki bu iyi bir şey ya da geçmişte verdiği kredilerin kalitesi
12:25
düşündüğümüzden daha kötü çıkıyor ki bu endişe verici
12:29
rapor bu konuda bize bir ipucu veriyor mu?
12:31
Harika bir ayrım cevap, muhtemelen ikisinin bir karışımı
12:35
rapor bu artışta makroekonomik beklentilerdeki bozulmanın
12:39
etkili olduğunu ima ediyor. Yani banka gelecekte ekonominin
12:43
daha zorlu olacağını ön görerek şimdiden daha fazla para
12:47
ayırıyor. Yani ihtiyatlı davranıyor.
12:49
Proaktif ve ihtiyatlı bir duruş, yani bir panik sinyali değil,
12:53
daha çok emniyet kemerini biraz daha sıkmak gibi bir hareket.
12:57
Ama yine de bu kalem gelecek çeyreklerde kredi portföyünün
13:00
sağlığını izlemek için en önemli göstergelerden biri olacak.
13:04
Anlaşıldı. Peki nakit durumu nasıl?
13:07
Kriz anlarında en önemli şeydir. Nakit bankanın kasası dolu mu?
13:11
Hem de nasıl nakit akış tablosuna baktığımızda bankanın
13:15
dönem başındaki 622 milyar t l'lik nakit ve benzeri
13:18
varlıklarının yıl sonunda bir trilyon t l'yi aştığını
13:21
görüyoruz. Muazzam bir artış.
13:25
Kesinlikle özetle, bankanın kasası dolu kısa vadede bir
13:29
nakit sıkışıklığı yaşama ihtimali çok düşük.
13:32
Bu da hem mevduat sahipleri hem de yatırımcılar için bir nevi
13:35
emniyet subabı. Güvenlik demişken bir bankanın
13:38
temel gücünü gösteren en önemli oranlardan biri.
13:42
Ayya yeterliliği o konuda durum ne?
13:44
Orası bankanın en güçlü olduğu alanlardan biri.
13:47
Yasal sınırların oldukça üzerinde %19 nokta, 30 dokuzluk,
13:51
bir konsolide sermaye yeterlilik oranı raporlanmış.
13:54
Bunu nasıl yorumlamalıyız? Şöyle düşünebiliriz, bankanın
13:58
olası bir ekonomik depreme karşı ne kadar sağlam bir binada
14:01
oturduğunu gösterir. Yasal sınır yüzde sekizse
14:04
garantinin binası bu standardın 2 katından daha sağlam.
14:07
Bu yatırımcı için çok önemli bir güven göstergesi.
14:10
Kesinlikle öz kaynakları da 331 milyar TL den 446 milyar TL ye
14:14
yükselmiş ve toplam varlıkların yaklaşık yüzde onunu
14:15
oluşturuyor. Bu da bankanın operasyonlarının
14:21
ne kadarının kendi parasıyla finanse edildiğini gösteriyor.
14:24
Harika büyük rakamları ana trendleri anladık ama biliyoruz
14:28
ki asıl sırlar genelde o küçük puntolarla yazılmış dipnotlarda
14:32
gizlidir. Bağımsız denetçinin özellikle
14:34
altını çizdiği yatırımcıların dikkat etmesi gereken özel
14:38
konular var mı? Var olmaz mı?
14:40
Denetçinin kilit denetim konuları olarak işaretlediği 3
14:44
alan var. Bunlar raporun en karmaşık ve en
14:48
az siyah beyaz olan alanları. Nelermiş onlar?
14:52
Birincisi az önce konuştuğumuz tifes 9 ve beklenen kredi
14:57
zararları yani o karmaşık modellerle gelecekteki batık
15:01
kredileri tahmin etme işi, ikincisi emeklilik
15:05
yükümlülükleri, çalışanların emeklilik sandığına ilişkin
15:08
geleceğe dönük devasa hesaplamalar.
15:11
Üçüncüsü de sanırım o seviye 3 varlıklar.
15:14
Aynen öyle. Üçüncüsü de yine daha önce
15:17
bahsettiğimiz fiyatı belli olmayan değeri modellere dayalı
15:21
olarak hesaplanan seviye 3 finansal araçlar.
15:24
Denetçi bize özetle diyor ki, raporun geri kalanı büyük ölçüde
15:28
somut verilere dayanıyor. Ama bu 3 alanda yönetimin
15:32
varsayımlarına ve modellerine güvenmek zorundasınız.
15:35
Anladım yani yatırımcı olarak bu alanların daha fazla belirsizlik
15:40
içerdiğini bilmemiz gerekiyor. Tam olarak bunu söylüyor.
15:43
Setlemen gerekse ne derdin? Şunu söylerdim, karşımızda
15:47
küresel bir dev olan bbw a'nin desteğiyle daha da büyüyen bir
15:51
finansal beemot var ana bankacılık faaliyetleri çok
15:54
güçlü ve kâr üretiyor. Ama ama bu kârlılık yüksek
15:58
enflasyonun yarattığı zorlu ortamda test ediliyor.
16:01
Yönetim, artan ekonomik risklere karşı ihtiyatlı davranarak
16:05
kenara daha fazla para ayırıyor. Bu olumlu ve en önemlisi
16:09
bankanın sermaye ve nakit pozisyonu, yani finansal zırh
16:13
oldukça kalın ve sağlam. Yani özetle büyüyen kâr eden ama
16:18
aynı zamanda temkinli bir dev fotoğrafı görüyoruz.
16:21
Aynen öyle ve bu beni size bırakmak istediğim son bir
16:24
düşünceye getiriyor. Merakla bekliyorum.
16:27
Spor garantinin dijital ödeme sistemlerine ve fintek alanına
16:32
yaptığı yatırımları ve sermaye artışlarını sürekli önümüze
16:35
koyuyor. Geleneksel bir bankacılık devi
16:38
yani bu devasa süper tanker geleceğin finans teknolojileri
16:42
dünyasında her yerden çıkan süratli finteck tekneleriyle ne
16:46
kadar rekabetçi olabilir? Çok iyi bir soru.
16:49
Bankanın gelecekteki asıl başarısı belki de sadece daha
16:53
iyi bir banka olmaktan değil, ne kadar iyi bir teknoloji
16:56
şirketine dönüşebileceğinden geçiyordur.
16:59
Yatırımcı olarak asıl izlenmesi gereken dönüşüm hikayesi bence
17:03
bu. Gerçekten üzerinde düşünmeye
17:05
değer bir nokta. Garanti bbwya'nın finansal
17:09
dünyasına yaptığımız bu kapsamlı yolculuk için çok teşekkürler.
17:13
Eğer bu analizi faydalı bulduysanız lütfen bu
17:17
çalışmamızı beğenmeyi kanalımıza, abone olmayı ve
17:20
ilgilenebileceğini düşündüğünüz kişilerle paylaşmayı unutmayın.
17:24
Kanalımızın bu tür detaylı içerikler üretmeye devam
17:27
etmesine destek olmak isterseniz katıl butonu'na tıklayarak
17:31
üyelik seçeneklerimizi değerlendirebilirsiniz.
17:34
Ayrıca desteğinizi süper teşekkürle de gösterebilirsiniz.
17:38
Bir sonraki analizde görüşmek üzere.