Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SAYAS | SAY Yenilenebilir Enerji Ekipmanları 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SAYAS | SAY Yenilenebilir Enerji Ekipmanları 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Evet, bu analizde sayısın özellikle bu ilk 9 aylık
• 0:04
  performansını yani kârlılığını, nakit durumunu, borçluluk
• 0:08
  yapısını ele alacağız. Tabii ki bir önceki yılın aynı
• 0:12
  dönemiyle karşılaştırarak yönetimle diyor.
• 0:15
  Geleceğe nasıl bakıyor, hangi adımlar atılıyor?
• 0:18
  Sektördeki yerine bu sorulara cevap arayacağız.
• 0:21
  Şunu da başta belirtmekte fayda var, bu raporlar TMS 29
• 0:26
  standardına göre hazırlanmış, yani yüksek enflasyonun
• 0:29
  etkilerini düzelten muhasebe kuralları uygulanmış.
• 0:33
  Bu önemli bir detay. Çünkü bazı rakamların yorumunu
• 0:35
  doğrudan etkiliyor. Yeri geldikçe değineceğiz zaten.
• 0:38
  Harika, o zaman lafı çok uzatmayalım, başlayalım.
• 0:42
  Isterseniz ilk olarak sayes kimdir, ne iş yapar?
• 0:46
  Şirketi bir tanıyalım. Önce bildiğimiz kadarıyla sayes
• 0:49
  kökleri 1.980 dokuza kadar gidiyor ama 2.000 dörtte anonim
• 0:53
  şirkete dönüşmüş. Merkezi de izmir Kemalpaşa
• 0:56
  organize sanayi bölgesinde. Peki ana işine faaliyet raporuna
• 1:00
  baktığımızda 2 temel alanda çalıştıklarını görüyoruz.
• 1:03
  Biri tabi ki adından da belli yenilenebilir enerji, diğeri de
• 1:07
  endüstriyel reklamcılık. Aynen öyle.
• 1:09
  Yenilenebilir enerji tarafında daha çok rüzgar türbinleri için
• 1:13
  kritik parçalar üretiyorlar, işte kule içi kule dışı
• 1:17
  aksamlar, jeneratör parçaları gibi endüstriyel reklamcılıkta
• 1:21
  ise hani büyük kurumsal firmaların kimlik uygulamaları
• 1:25
  olur ya. Mesela akaryakıt istasyonları,
• 1:27
  otomotiv bayileri, onların tabelaları totemleri gibi
• 1:31
  ürünleri tasarlayıp üretiyorlar. Bu 2 alan ana faaliyetleri.
• 1:35
  Şirketin 2.017 gibi yenilenebilir enerjiye daha
• 1:39
  fazla odaklanması, hatta 2.000 yirmide adını da bu yönde
• 1:43
  değiştirmesi stratejik bir hamle gibi duruyor sanki.
• 1:47
  Kesinlikle öyle bu şirketin rotasının net bir şekilde rüzgar
• 1:51
  enerjisi gibi büyüyen bir alana çevirdiğini gösteriyor.
• 1:54
  Ürettikleri parçalar arasında işte bu kule iç dış aksamları,
• 1:58
  jeneratör, kutup paketleri, havalandırma üniteleri gibi
• 2:02
  şeyler var. Bir de raporda ilginç bir ifade
• 2:05
  var, kitlenme hizmeti diye bu muhtemelen ürettikleri parçaları
• 2:09
  bazen başka ticari ürünlerle birleştirip müşteriye özel paket
• 2:13
  halinde sunmaları anlamına geliyor.
• 2:16
  Yani katma değerli bir hizmet de sunuyorlar anlaşılan.
• 2:19
  Rakipleri kimler peki? Raporda doğrudan bir rakip ismi
• 2:22
  geçmiyor sanırım ama general elektrik yani GE ve ener con
• 2:27
  gibi dünya devlerinin onaylı tedarikçisi olmaları bayağı
• 2:30
  önemli bir gösterge olsa gerek. Çok doğru bir nokta.
• 2:34
  Bu kalibredeki global firmalarla çalışabilmek demek, uluslararası
• 2:38
  kalite standartlarını ki raporlarda izo yiyen belgeleri
• 2:42
  falan sayılıyor. Karşıladığınız anlamına geliyor.
• 2:46
  Bu da şirketin sadece türkiye'de değil, global pazarda da
• 2:50
  rekabetçi olduğunun bir işareti. Bu belgeler bir nevi pasaport
• 2:54
  gibi aslında. Peki şirketin ortaklık yapısı ve
• 2:57
  yönetimine gelelim. 30 Eylül 2025 itibarıyla baktığımızda
• 3:00
  Erkan güldoğan'ın %22 buçuk 57 Ercan gül doğan'ın da %20,04
• 3:04
  payı var. Geri kalanı yani %50 dörtten
• 3:07
  fazlası halka açık hisseler borsa istanbul ana pazarda işlem
• 3:11
  görüyor. Faaliyet raporunda 2.023 başı
• 3:18
  itibarıyla yıldız pazara geçildiği belirtiliyordu.
• 3:21
  O detayı da ekleyelim. Burada kritik bir nokta var.
• 3:24
  Yalnız oy hakları meselesi, A Grubu hisseler var.
• 3:27
  Bunlar gül doğan ailesinde görünüyor.
• 3:29
  Her birinin 15 oy hakkı var. Halka açık olan b grubu
• 3:33
  hisselerin ise her birinin bir oy hakkı var.
• 3:36
  Bu ne anlama geliyor? Aile üyelerinin şirketteki
• 3:40
  toplam hisse oranı yüzde ellinin altında olmasına rağmen oy
• 3:44
  hakları sayesinde yönetimdeki kontrol güçleri çok daha yüksek.
• 3:47
  Toplamda %80 altının üzerinde görünüyor.
• 3:51
  Bu yapı karar almayı hızlandırabilir ama azınlık
• 3:54
  hissedarları açısından dikkat edilmesi gereken bir durum
• 3:57
  tabii. Yönetim kuruluna bakınca 5 üye
• 3:59
  görüyoruz. Erkan güldoğan hem başkan hem de
• 4:03
  genel müdür yani ceo pozisyonunda Harun yıldızan,
• 4:07
  Başkan Yardımcısı ve ceo bir de Nilgün şişmanoğlu ve 2 bağımsız
• 4:12
  üye var. Mustafa özgür temiz ve Mustafa
• 4:14
  Berkay eriş. Başkanın aynı zamanda ceo olması
• 4:18
  durumu da önemli bir nokta. Bazı açılardan daha hızlı karar
• 4:22
  almayı sağlayabilir belki ama güçler ayrılığı prensibi
• 4:26
  açısından da değerlendirilebilir.
• 4:28
  Raporlarda bu durumun zaten kap da açıklandığı belirtilmiş.
• 4:32
  Yöneticilere ne kadar ödeme yapılmış ilk 9 ay için yönetim
• 4:36
  kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere sağlanan toplam
• 4:39
  fayda yaklaşık 12.4 milyon tl olarak raporlanmış.
• 4:42
  Personel sayısına bakarsak ortalama 276 kişi civarında
• 4:46
  görünüyor. 30 Eylül itibariyle. Tek bir bağlı ortaklığı var.
• 4:51
  Türkiye'de yüzde doksanbeş hissesine sahip oldukları sayı
• 4:55
  kurumsal kimlik ve tasarım hizmetleri a ş bu şirkette ana
• 4:59
  şirketle aynı adreste başlangıçta dış kaynak kullanımı
• 5:02
  için kurulmuş ama şu an daha çok proje yönetimi, ihracat,
• 5:06
  geliştirme gibi konularda destek veriyor gibi anlaşılıyor.
• 5:09
  Yurt dışında bir iştirak bilgisine ise raporlarda
• 5:12
  rastlamadık. Tamamdır şirketi ana hatlarıyla
• 5:15
  tanıdık sanırım şimdi gelelim işin en heyecanlı kısmına
• 5:18
  rakamlar ne diyor? Finansal performansı bir masaya
• 5:21
  yatıralım. Unutmayalım tekrar bu rakamlar
• 5:24
  enflasyon muhasebesi yani TMS 29 uygulanarak hazırlanmış ilk
• 5:27
  olarak hasılat yani satış gelirleri 2.020 beşin ilk 9
• 5:31
  ayında konsolide hasılat yaklaşık 1.4 milyar TL.
• 5:37
  Geçen yılın aynı dönemine göre 1.6 milyar TL idi.
• 5:40
  Bir düşüş var burada. Evet hasılattı, %13 civarı bir
• 5:44
  gerileme söz konusu ama burada ilginç bir detay var.
• 5:48
  Faaliyet raporuna göre yurt dışı satışların toplam içindeki payı
• 5:51
  %51 seviyesinde, yani gelirlerin yarısından fazlası ihracattan
• 5:56
  hatta g Amerika projeleri tek başına toplam satışların %10
• 6:01
  beşini oluşturmuş. Enerson anlaşması da zaten
• 6:04
  ihracat odaklı. Durumu biraz daha netleştirelim
• 6:07
  o zaman. Ihracatın payı yüksek %51 ama
• 6:10
  geçen sene bu oran daha da yüksekmiş %57 civarındaymış ve
• 6:13
  mutlak rakam olarak da ihracat düşmüş. 920.000.000 TL den
• 6:17
  722.000.000 TL ye gerilemiş. Yani hem toplam ciro düşmüş hem
• 6:20
  de ihracat gerileri azalmış. Ama ihracatın ağırlığı hâlâ
• 6:28
  yüksek. Bunu nasıl okumak lazım?
• 6:31
  Şöyle okuyabiliriz, şirketin ihracat pazarlarındaki konumu
• 6:35
  hala güçlü yani gelirlerinin önemli bir kısmını oradan
• 6:39
  sağlıyor. Ancak genel bir talep daralması
• 6:42
  olmuş olabilir veya bazı projelerin zamanlaması kaymış
• 6:46
  olabilir. Ihracatın payının hala yüzde
• 6:49
  ellinin üzerinde olması döviz girdisi açısından olumlu tabii
• 6:53
  ama mutlak düşüşte göz ardı edilmemeli.
• 6:56
  Peki karlılığa geçelim. Brütkar 333.000.000 tl geçen
• 7:00
  sene 382.000.000 tl'ymiş. Hasılat gibi brüt kar da düşmüş
• 7:03
  ama dikkat çekici olan brüt kar marjı neredeyse aynı kalmış %23
• 7:08
  nokta yediye karşı %20 3.5 bu ne anlatıyor bize?
• 7:16
  Da maliyetleri hasılattaki değişim oranında tutabilmek
• 7:20
  operasyonel bir başarıdır aslında.
• 7:22
  Fiyatlama gücünü koruduğunu ya da maliyetleri çok etkin
• 7:26
  yönettiğini düşündürüyor bu durum.
• 7:28
  Şimdi esas ilginç yere geliyoruz.
• 7:30
  Esas faaliyet kârı 320.000.000 TL geçen sene aynı dönemde
• 7:33
  306.000.000 TL imiş yani hasılat 13 düşerken şirketin ana işinden
• 7:36
  elde ettiği kar artmış. Bu nasıl mümkün oluyor?
• 7:44
  Bu gerçekten dikkat çekici bir artış haklısınız.
• 7:47
  Bunun arkasında birkaç faktör var gibi duruyor raporlara
• 7:50
  bakınca. Birincisi, pazarlama ve genel
• 7:53
  yönetim giderlerinde hafif bir azalma var, ikincisi ve bence
• 7:57
  daha önemlisi esas faaliyetlerden diğer gelirler
• 8:01
  kalemi ciddi bir artış göstermiş. 153.000.000 tl'den
• 8:05
  194.000.000 tl'ye çıkmış. Buna karşılık esas
• 8:09
  faaliyetlerden diğer giderler daha sınırlı artmış.
• 8:13
  Dipnotlara baktığımızda bu diğer gelirlerin içinde kur farkı
• 8:17
  gelirlerinin de payı olduğunu anlıyoruz.
• 8:19
  Sonuçta ne olmuş? Esas faaliyet kar marjı %18
• 8:23
  nokta sekizden %22 nokta sekize yükselmiş.
• 8:27
  Bu şirketin operasyonel verimliliğinin arttığına dair
• 8:31
  güçlü bir işaret bence ve. Geldik net kâra 2.025 ilk 9 ay
• 8:35
  için 138.000.000 TL net kâr açıkla.
• 8:39
  Geçen yıl aynı dönemde bu rakam sadece 83.000.000 tl'ymiş.
• 8:44
  Bu çok ciddi bir artış. Neredeyse ikiye katlamış
• 8:47
  diyebiliriz. Net kar marjı da %5 nokta,
• 8:51
  birden %9 nokta sekize fırlamış adeta.
• 8:54
  Et net karbeki bu sıçrama gerçekten de etkileyici.
• 8:58
  Esas faaliyet karındaki artış tabii ki ana etkenlerden biri
• 9:03
  ama bunun yanında finansman tarafında da ilginç bir gelişme
• 9:06
  var. Finansman giderleri artmış
• 9:09
  aslında 64 milyondan 90.000.000 tl'ye çıkmış fakat finansman
• 9:13
  gelirleri çok daha fazla artmış. 9 milyondan 56.000.000 tl'ye
• 9:18
  fırlamış. Bu da net finansman giderinin
• 9:21
  kâr üzerindeki baskısını azaltmış.
• 9:25
  Bir de başta konuştuğumuz TMS 29 enflasyon muhasebesinin
• 9:28
  getirdiği net parasal pozisyon kaypları kalemi var.
• 9:32
  Hatırlarsanız geçen yıl bu kalem 223.000.000 tl zarar yazarken bu
• 9:36
  yıl etkisi azalmış ve 111.000.000 tl'ye düşmüş.
• 9:43
  Yani enflasyonun kârı eritme etkisi bu dönem daha az olmuş.
• 9:47
  Bütün bunlar bir araya gelince net karda bu güçlü artışı
• 9:51
  görüyoruz. Hisse başına kazançta doğal
• 9:53
  olarak buna paralel artmış 1.07 TL den 1.78 TL ye yükselmiş.
• 10:00
  Peki bu artan karlılık şirketin kasasına nasıl yansımış?
• 10:04
  Yani nakit durumu ne alemde sonuçta kağıt üzerindeki kâr her
• 10:09
  zaman cebe giren para demek olmuyor değil mi?
• 10:12
  Çok haklısınız. En kritik noktalardan biri de bu
• 10:15
  nakit akış tablosuna baktığımızda burada da çok
• 10:18
  olumlu bir gelişme görüyoruz. Şirketin nakit ve nakit
• 10:21
  benzerleri yılbaşındaki 237.000.000 TL den dönem sonunda
• 10:25
  292.000.000 tl'ye yükselmiş. Kasadaki para artmış bu artışın
• 10:32
  en önemli kaynağı ne peki işletme faaliyetlerinden nakit
• 10:35
  akışı geçen yılın aynı döneminde şirket ana faaliyetlerinden yani
• 10:40
  esas işinden 91.000.000 TL nakit çıkışı yaşamış eksiymiş.
• 10:45
  Yani bu yıl ise aynı kalemden 26.000.000 tl nakit girişi
• 10:50
  sağlamış. Artıya geçmiş bu ne demek?
• 10:53
  Şirket artık ana iş kolundan reel olarak nakit yaratmaya
• 10:56
  başlamış demek bu şirketin sürdürülebilirliği açısından çok
• 11:01
  ama çok önemli bir gelişme. Yani kâr sadece kağıt üzerinde
• 11:05
  kalmamış nakle dönüşmeye başlamış bu harika.
• 11:08
  Peki diğer nakit hareketleri ne durumda?
• 11:10
  Yatırımlar borç ödemeleri. Yatırım faaliyetlerinden nakit
• 11:14
  çıkışı devam ediyor. 102.000.000 tl net çıkış olmuş.
• 11:18
  Bu da büyük ölçüde maddi duram varlık alımlarından
• 11:21
  kaynaklanıyor, işte makine teçhizat bir de gayrimenkul
• 11:24
  alımı vardı. Şirketin büyümek için yatırım
• 11:27
  yapmaya devam ettiğini gösteriyor.
• 11:29
  Bu finansman faaliyetlerinden ise net 25.000.000 tl nakit
• 11:34
  çıkışı var. Bu da genelde şu anma gelir,
• 11:36
  şirket aldığı kredilerden daha fazla borç ana para veya faiz
• 11:41
  ödemesi yapmış bu dönemde. Gelelim borçluluk durumuna bu
• 11:45
  yatırımcıların en çok merak ettiği konulardan biri haliyle
• 11:48
  raporlarda kaldıraç oranının biraz arttığını görüyoruz.
• 11:51
  Mesela toplam yükümlülüklerin toplam varlıklara oranı yüzde
• 11:54
  kırktan %40 ikiye çıkmış. Bu bir risk sinyali mi?
• 11:57
  Kaldıraç oranlarındaki bu hafif artış evet, şirketin
• 12:01
  varlıklarını finanse etmek için borca biraz daha fazla
• 12:04
  yaslandığını gösteriyor. Toplam yükümlülük özkaynak oranı
• 12:08
  da %60 sekizden %70 ikiye çıkmış.
• 12:10
  Zaten bu da aynı şeyi teyit ediyor.
• 12:12
  Ancak burada asıl dikkat çekici ve bence çok daha önemli olan
• 12:16
  gelişme net borç durumunda finansal tablolardaki ilgili
• 12:19
  dipnota yani dipnot 10 üçe baktığımızda görüyoruz ki
• 12:23
  şirketin toplam finansal borçları, krediler, finansal
• 12:27
  kiralama yükümlülükleri falan dahil yaklaşık 282.000.000 TL.
• 12:33
  Peki kasasındaki nakit ve benzerlerine kadar 292.000.000
• 12:36
  tl, yani şirket teknik olarak finansal borçlarından daha fazla
• 12:40
  nakide sahip durumda. Yılbaşında yaklaşık 33.000.000
• 12:43
  tl net borcu varken. 9 ayın sonunda yaklaşık 10.000.000
• 12:49
  tl'lik bir net nakit pozisyonuna geçmiş.
• 12:52
  Özetle kaldıraç oranları artsa da net borcun erimesi ve hatta
• 12:57
  nakit fazlasına geçirmesi finansal yapının aslında
• 13:00
  güçlendiğini gösteren çok olumlu bir gelişme bu şirketin finansal
• 13:04
  esnekliğini artırır. Bu gerçekten harika bir gelişme.
• 13:07
  Peki şirket bu güçlenen finansal yapıyla geleceğe dönük ne gibi
• 13:11
  adımlar atıyor? Faaliyet raporunda yatırımlar
• 13:14
  yeni anlaşmalar konusunda neler öne çıkıyor?
• 13:16
  Faaliyet raporu bu konuda oldukça umut verici sinyaller
• 13:19
  içeriyor. Aslında öncelikle üretim
• 13:22
  kapasitesini ve verimliliğini artırmaya yönelik önemli bir
• 13:26
  adım var. 228.000.000 tl'lik makine teçhizat yatırımı için
• 13:29
  teşvik belgesi alınmış. Bu ciddi bir modernizasyon
• 13:34
  hamlesi. Ayrıca ilişkili taraf olan ateş
• 13:38
  çelikten 110.000.000 tl'ye bir gayrimenkul satın alınmış.
• 13:43
  Bu işlem finansal tablolarda da detaylıca açıklanıyor.
• 13:46
  Zaten bir de irer p sistemi ve depo süreçlerinin
• 13:50
  dijitalleştirilmesi gibi operasyonel verimliliği
• 13:53
  artıracak adımlar atılmış. Satış tarafında yani gelir
• 13:57
  yaratma potansiyeli tarafında neler var?
• 13:59
  Orası daha da heyecan verici, en dikkat çekici gelişme en erkonla
• 14:04
  yapılan büyük anlaşma bu anlaşma 2.027 ortasına kadar sürecek ve
• 14:10
  yaklaşık 35.000.000 euroluk bir hasılat potansiyeli taşıyor.
• 14:15
  Bu şirketin önümüzdeki birkaç yıl için gelir akışının önemli
• 14:19
  bir kısmını garantilemesi anlamına gelebilir.
• 14:22
  Üstelik sadece bununla kalmamış, en erkon'un yeni nesil kuleleri
• 14:26
  için 1.8 milyon euro'luk ek bir sözleşme daha imzalanmış.
• 14:32
  G ile amerika'ya sevkiyatlar devam ediyor.
• 14:35
  Hatta gümrük vergilerinin müşterinin karşılaması da bir
• 14:38
  avantaj olarak belirtilmiş. Bir de Endonezya gibi yeni bir
• 14:42
  pazara girilmiş olması da pazar çeşitlendirmesi adına olumlu,
• 14:47
  yani kısacası yönetim bu anlaşmalar ve devam eden
• 14:50
  yatırımlarla büyüme beklentilerini oldukça
• 14:53
  destekliyor gibi görünüyor raporda.
• 14:56
  Öz kaynaklar ne durumda? Peki karlılık artışı oraya nasıl
• 14:59
  yansımış? Öz kaynaklarda tabii ki net
• 15:02
  kardaki artışla birlikte güçlenmiş yılbaşında bir milyar
• 15:06
  34.000.000 tl olan öz kaynaklar 9 ayın sonunda bir milyar
• 15:10
  166.000.000 tlye yükselmiş. Öz kaynak değişim tablosuna
• 15:15
  baktığımızda bu artışın neredeyse tamamının 138.000.000
• 15:20
  tl'lik dönem net kârından kaynaklandığını net bir şekilde
• 15:24
  görüyoruz. Anladım.
• 15:25
  Peki dipnotlarda özellikle dikkat edilmesi gereken başka
• 15:29
  kritik noktalar var mıydı? Sizin gözünüze çarpan.
• 15:31
  Kesinlikle var ilişkili taraf işlemleri bence çok dikkat
• 15:35
  çekici. Özellikle ateş çelik ile olan
• 15:38
  ilişki çok boyutlu ve yoğun. Ateş çelik, hem şirketin en
• 15:43
  büyük müşterilerinden biri konumunda.
• 15:46
  Ilk 9 aydaki 632.000.000 tl'nilik satış toplam hasılatın
• 15:49
  neredeyse %40 beşi demek. Hem de şirketin 110.000.000
• 15:56
  tl'lik gayrimenkul satın aldığı taraf, bu durum şirketin
• 16:00
  operasyonel başarısının ve gelirlerinin önemli bir kısmının
• 16:04
  bu tek ilişkiye bağlı olduğunu gösteriyor.
• 16:07
  Bu ilişkinin, koşullarının şeffaflığı ve piyasa koşullarına
• 16:11
  uygun olup olmadığı sizin için yani yatırımcılar için kritik
• 16:15
  olabilir. Bu kadar yoğun ilişkiler,
• 16:18
  potansiyel riskleri de beraberinde getirebilir.
• 16:20
  Tabii diğer önemli bir noktada döviz pozisyonu.
• 16:24
  Şirketin 30 Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık 259.000.000
• 16:27
  tl değerinde net yabancı para varlık pozisyonu var.
• 16:30
  Yani döviz varlıkları döviz yükümlülüklerinden fazla.
• 16:38
  Bu ne demek? Döviz kurları yükseldiğinde
• 16:41
  şirket bundan kar edebilir demek.
• 16:43
  Nitekim rapordaki duyarlılık analizi de bunu teyit ediyor.
• 16:47
  Kurlardaki yüzde onluk bir artışın kar zarar üzerinde
• 16:51
  yaklaşık 26.000.000 TL pozitif etki yapabileceği hesaplanmış
• 16:55
  ihracat ağırlıklı bir şirket için bu doğal sayılabilir ama
• 16:59
  kur riskinin nasıl yönetildiği de önemli tabii son olarak
• 17:03
  tekrar hatırlatmakta fayda var. Enflasyon muhasebesinin TMS 20
• 17:07
  dokuzun kâr zarar üzerindeki etkisini özellikle de.
• 17:11
  Net parasal pozisyon kaybı kalemini bu dönem 111.000.000 TL
• 17:15
  göz önünde bulundurarak finansalları analiz etmek
• 17:18
  gerekiyor. Bu kalem olmasaydı kâr daha
• 17:21
  yüksek görünecekti. Pekala, o zaman bir toparlayalım
• 17:25
  istersiniz sayasın 2.025 ilk 9 aylık performansına baktığınızda
• 17:28
  karşımıza nasıl bir resim çıkıyor?
• 17:32
  Özetle hasılat'ta bir düşüş olmasına rağmen karlılıkta
• 17:36
  özellikle esas faaliyet kârı ve net karda ciddi bir artış
• 17:40
  görüyoruz. Marjlarda iyileşmiş.
• 17:42
  Aynen öyle. Karlılıktaki bu belirgin
• 17:45
  iyileşmenin yanı sıra işletme faaliyetlerinden nakit akışının
• 17:49
  negatiften pozitife dönmesi. Ve şirketin net borçlu durumdan
• 17:53
  net nakit pozisyonuna geçmesi finansal yapının oldukça
• 17:57
  güçlendiğini gösteriyor. Sağlam bir bilanço yapısı
• 18:00
  oluşmuş en erson ile yapılan uzun vadeli anlaşma gibi
• 18:03
  gelişmelerde gelecek adına olumlu bir görünüm sunuyor.
• 18:06
  Yapılan ve planlanan yatırımlarda şirketin büyüme
• 18:09
  potansiyelini destekler nitelikte.
• 18:12
  Ancak madalyonun bir de diğer yüzü var tabii.
• 18:14
  Hasılatta yaşanan düşüşün nedenleri önemli ve yakından
• 18:18
  takip edilmeli. Ayrıca gelirlerin önemli bir
• 18:21
  bölümünün GI, enerjkın ve özellikle de ilişkili taraf olan
• 18:25
  ateş çelik gibi sayılı büyük müşteriden gelmesi, bir
• 18:29
  konsantrasyon riski yaratıyor olabilir.
• 18:31
  Değil mi kesinlikle? Bu yüksek müşteri yoğunluğu
• 18:34
  şirketi bu büyük müşterilerin kendi işlerindeki veya
• 18:37
  stratejilerindeki dalgalanmalara karşı daha hassas hale
• 18:41
  getiriyor. Mesela bu müşterilerden birinin
• 18:44
  tedarik zincirinde bir değişiklik yapması veya yatırım
• 18:47
  planlarını ertelemesi sayası doğrudan ve ciddi şekilde
• 18:51
  etkileyebilir. Ateş çelik ile olan hem alım hem
• 18:55
  de satım ilişkisinin bu kadar yoğun olması da ayrıca dikkatli
• 18:59
  izlenmesi gereken bir konu. Global ticaretteki genel
• 19:02
  belirsizlikler hammadde fiyatlarındaki olası
• 19:05
  dalgalanmalar da diğer potansiyel risk faktörleri
• 19:08
  arasına sayılabilir. Yönetimin bu riskleri nasıl
• 19:11
  yönettiği, müşteri ve pazar çeşitlendirmesi konusunda ne
• 19:15
  gibi adımlar attığı önümüzdeki dönemde kritik olacak gibi
• 19:18
  duruyor. Bu detaylı irdelemeyi bu analizi
• 19:22
  faydalı bulduysanız lütfen içeriğimizi beğenmeyi
• 19:25
  kanalımıza, abone olmayı ve ilgilenebileceğiniz,
• 19:28
  düşündüğünüz arkadaşlarınızla yatırımcı dostlarınızla
• 19:31
  paylaşmayı unutmayın. Sizin desteğinizle bu tür
• 19:35
  analizlere devam etme gücü buluyoruz.
• 19:37
  Peki bugünkü konumuzu kapatırken her zaman olduğu gibi üzerinde
• 19:42
  biraz daha düşünmeniz için size bir soru bırakalım.
• 19:45
  Şirketin en arcon ve GE gibi gerçekten global devlerle uz.
• 19:50
  Vadeli büyük anlaşmaları olması büyüme için harika bir fırsat
• 19:54
  sunuyor bu cepte. Ancak bu durum aynı zamanda
• 19:57
  ciddi bir bağımlılık da yaratıyor.
• 20:00
  Acaba sayes bu büyük müşterilerin kendi pazar
• 20:03
  koşullarında yaşayabileceği ani bir değişikliğe mesela
• 20:07
  yenilenebilir enerji politikalarında bir u dönüşü
• 20:10
  olabilir. Rakip bir tedarikçi ani bir
• 20:13
  yönelme olabilir karşın ne kadar dayanıklı?
• 20:16
  Şirketin bu potansiyel tek sepete, yumurta koyma riskini
• 20:20
  dağıtmak için müşteri tabanını veya hizmet verdiği coğrafi
• 20:24
  pazarları daha fazla çeşitlendirme yönünde ne gibi
• 20:27
  adımlar atması beklenebilir sizce?
• 20:30
  Raporlarda bunun doğrudan bir cevabı olmasa da şirketin uzun
• 20:33
  vadeli sürdürülebilir büyümesi açısından kafa yormaya değer bir
• 20:37
  konu bu. Bir sonraki analizimizde tekrar
• 20:40
  buluşmak dileğiyle şimdilik hoşça kalın.