Latest / Market Risk TR / 2025 2. Çeyrek Bilanço Analizi – Türkiye Sigorta A.Ş. #tursg

Transcript

2025 2. Çeyrek Bilanço Analizi – Türkiye Sigorta A.Ş. #tursg · Market Risk TR

• 0:00
  Merhaba, bugünkü özel incelememizde doğrudan sizin
• 0:03
  sağladığınız kaynaklara odaklanıyoruz.
• 0:05
  Yani Türkiye sigortanın 2.025 ikinci çeyrek finansal raporları
• 0:10
  masamızda elimizde şirketin kendi yayınladığı özet faaliyet
• 0:15
  raporu var. Bir de kapta yani kamuoyu
• 0:17
  aydınlatma platformunda yer alan denetimden geçmiş finansal
• 0:21
  tablolar. Aynen resmi belgeler.
• 0:23
  Yani amacımız bu rakamların sizin için ne anlama geldiğini
• 0:26
  çözmek, özellikle hani bilanço yapısı ve şirketin?
• 0:30
  Yarı performansı nasıl? Onu anlamanıza yardımcı olmak
• 0:34
  istiyoruz. Tabii bir de geleceğe dönük
• 0:36
  beklentiler konusu var. 10'a çıkart da değineceğiz bu veriler
• 0:38
  ışında. Kesinlikle gelin başlayalım o
• 0:41
  zaman. Evet, bu belgeler bize 30
• 0:44
  Haziran 2025 itibariyle şirketin finansal sağlığının bir anlık
• 0:47
  görüntüsünü sunuyor. Aslında ilk 6 aylık performansın
• 0:51
  özeti gibi. Bağımsız denetimden geçmiş
• 0:55
  olması da önemli tabii. Çok önemli.
• 0:57
  Verilerin güvenilirliği açısından sağlam bir zemin
• 1:00
  oluşturuyor bu. Raporlara şöyle bir göz atınca
• 1:03
  ilk çarpan rakamlar büyüme tarafında şirketin toplam
• 1:07
  varlıkları yani aktifleri 2.024 sonunda 95.3 milyar TL imiş.
• 1:13
  Şimdi Haziran 2.020 beşte 138.2 milyar TL ye fırlamış.
• 1:18
  Ciddi bir artış. Evet, benzer şekilde öz
• 1:21
  kaynaklarda yani şirketin net varlığı diyelim 27.7 milyar TL
• 1:26
  den 35.5 milyar. TL ye yükselmiş, bu kağıt
• 1:30
  üzerinde oldukça etkileyici bir büyüme dimi.
• 1:33
  Kesinlikle öyle bu büyümenin motoru da büyük ölçüde şeyden
• 1:36
  geliyor. Prim üretimindeki artıştan 2.020
• 1:39
  beşin ilk 6 ayında yazılan primler, geçen yılın aynı
• 1:42
  dönemine göre %44 gibi. Yani çok ciddi bir oranda artmış
• 1:46
  72.7 milyar TL ye ulaşmış. %44 vay canına.
• 1:52
  Tabi bu artış doğal olarak kâra da yansımış.
• 1:55
  Netkar %43 artışla 9.4 milyar TL seviyesine çıkmış.
• 2:00
  Peki bu kârlılık ne kadar sağlıklı?
• 2:03
  Hani sigortacılık faaliyetinin temel göstergesi olan net
• 2:07
  birleşik rasyon var. O geçen seneki gibi %90 yedide
• 2:12
  kalmış. Bu iyi bir şey mi?
• 2:14
  Kötü bir şey mi? Şöyle, yüzde yüzün altında
• 2:17
  kalması ve stabil olması aslında iyi bir şey.
• 2:19
  Yani şirket ana sigortacılık işinden hâlâ.
• 2:23
  Teknik kar yazıyor demek bu. Anladım yani primler masrafları
• 2:27
  karşılıyor. Aynen öyle.
• 2:29
  Toplanan primler ödenen hasarları ve operasyonel
• 2:32
  giderleri karşılıyor. Fakat burada dikkat çekici bir
• 2:35
  nokta var. Net masraf oranı o yüzde
• 2:38
  dokuzdan %10 ikiye yükselmiş. %10 ikiye mi?
• 2:42
  Evet, bu operasyonel maliyetlerde bir artışa işaret
• 2:46
  ediyor. Ve yani uzun vadede teknik
• 2:48
  karlılığı biraz baskılayabilir. Şirketin bu maliyetlerin nasıl
• 2:52
  yöneteceğini görmek lazım. Anladım bu izlenmesi gereken bir
• 2:55
  nokta o zaman. Kesinlikle iyi haber tarafıysa
• 2:59
  net hasar prim ağının %70, beşten %70 dörde hafifçe
• 3:02
  gerilemiş olması. Hasarlar kontrol altında gibi
• 3:05
  duruyor. Peki prim üretimindeki bu %40
• 3:07
  dörtlük artışın detayı ne? En çok hangi sigorta dallarından
• 3:11
  gelmiş bu? Oransal olarak bakıldığında en
• 3:14
  çarpıcı artışlar %150. Beşle hastalık sallık ve şeye
• 3:18
  dikkat %370 dörtle kefalet sigortalarında. %374 mü.
• 3:23
  Kefalet bu çok yüksek değil mi? Normalde bu kadar hareketli bir
• 3:27
  alan mıdır orası? Kefalet genellikle daha küçük
• 3:30
  bir pazar payına sahip ama bazen belli projelerle ihalelerle
• 3:34
  böyle ani sıçramalar yapabiliyor.
• 3:36
  Ama tabi hacimsel olarak bakarsak yani toplam prim
• 3:40
  üretimine katkı açısından aslan payı yüzde otuzla genel zararlar
• 3:44
  ve %20 beşle yangın ve doğal afetler branşlarında.
• 3:47
  Anladım. Ilginç bir şekilde en büyük
• 3:50
  kalemlerden biri olan trafik sigortası primleri sadece %9
• 3:53
  artmış bu. Hmm.
• 3:55
  Demek ki büyüme daha çok diğer alanlardan gelmiş karlılığa
• 3:58
  dönersek tekrar sadece sigortacılık faaliyetleri değil,
• 4:02
  anladığım kadarıyla yatırım gelirleri de önemli bir rol
• 4:04
  oynamış gibi duruyor değil mi? Kesinlikle orası da çok
• 4:07
  hareketli. Yatırım gelirleri de %43 artışla
• 4:11
  16.1 milyar TL ye ulaşmış. Vay, özellikle finansal
• 4:15
  yatırımlardan elde edilen gelirler ve değerleme farkları
• 4:19
  bu artışta başı çekiyor. Daha da önemlisi net yatırım
• 4:22
  geliri dediğimiz kısım yani maliyetler düşürdükten sonra
• 4:25
  kalan geçen yıl 770.000.000 tl iken bu yıl 2.1 milyar TL ye
• 4:30
  sıçramış. Bu çok ciddi bir fark.
• 4:33
  Evet. Bu da şunu gösteriyor, kârlılık
• 4:36
  artık sadece sigortacılık tekniğine değil, aynı zamanda
• 4:39
  yatırım piyasalarının performansına da daha fazla
• 4:41
  bağımlı hale gelmiş durumda. Yani piyasalardaki dalgalanmalar
• 4:45
  şirketin kârını daha çok etkileyebilir artık.
• 4:47
  Aynen öyle, bu da bir hassasiyet yaratabilir tabi.
• 4:50
  Kârlılık ve büyüme etkileyici görünüyor.
• 4:52
  Peki tüm bunlar şirketin mali yapısını yani bilançoyu nasıl
• 4:57
  şekillendirmiş? Özellikle sermaye tarafında
• 5:00
  neler oldu? Bu bilanço analizi sizin için
• 5:02
  önemliydi. Evet, evet, bilanço tarafında
• 5:05
  gerçekten çok önemli bir gelişme var.
• 5:08
  Şirketin ödenmiş sermayesi 5 milyar TL den 10 milyar TL ye
• 5:13
  çıkarılmış ikiye katlanmış yani. Nasıl yapmışlar bunu nakit
• 5:19
  girişimi oldu. Hayır, işte orası önemli.
• 5:22
  Bu artış 2.024 yıllık kârından karşılanmış.
• 5:27
  Yani bedelsiz sermaye artırımı dediğimiz şey yapılmış.
• 5:31
  Yani kasadan para çıkmadan geçmiş karlarla sermaye
• 5:35
  artırıldı. Aynen öyle hissedarlara geçmiş
• 5:38
  karlardan pay verilmiş gibi düşünebilirsiniz yeni hisse
• 5:42
  şeklinde. Ayrıca kayıtlı sermaye tavanı da
• 5:46
  50 milyar TL ye yükseltilmiş. Bu tavanın yükseltilmesi ne
• 5:50
  anlama geliyor pratikte? Bu şirkete gelecekte ihtiyaç
• 5:54
  duyduğunda. Daha kolay, sermaye artırma
• 5:57
  esnekliği sağlıyor. Hani yönetim kuruluna yetki
• 6:01
  veriyor bir nevi. Anladım.
• 6:02
  Bilançoda dikkat çeken bir diğer noktada demin konuştuğumuz
• 6:06
  yatırım gelirlerindeki artışla paralel olarak finansal
• 6:10
  varlıkların neredeyse ikiye katlanması 34.3 milyar tl'den
• 6:15
  67.6 milyar TL ye yükselmiş finansal varlıklar.
• 6:19
  Bütün bu güçlü ilk yarı performansı ve bilanço
• 6:22
  sağlamlaşması ışığında şimdi gelelim o kritik soruya.
• 6:27
  Geleceğe dönük beklentiler veya hisse senedi fiyatının yönü
• 6:31
  hakkında ne söyleyebiliriz? Bu raporlara dayanarak bu da
• 6:35
  sizin merak ettiğiniz bir konuydu.
• 6:37
  Işte burada çok ama çok önemli bir ayrım yapmamız gerekiyor.
• 6:41
  Elimizdeki bu raporlar yani faaliyet raporu ve finansal
• 6:44
  tablolar şirketin 30 Haziran 2020 beşe kadar ki geçmiş
• 6:47
  performansını çok detaylı bir şekilde ortaya koyuyor çok.
• 6:52
  Net. Ancak geleceğe yönelik bir
• 6:54
  beklenti veya hisse senedi fiyatının hani ne yöne gideceği
• 6:58
  hakkında doğrudan bir tahmin sunmuyorlar.
• 7:00
  Sunamazlar da hisse fiyatı dediğimiz şey işte makro
• 7:04
  ekonomik gidişat sektördeki rekabet durumu regülasyonlar,
• 7:08
  şirketin açıklayacağı yeni stratejiler genel.
• 7:11
  Salgısı gibi yani bu raporların kapsamı dışında kalan pek çok
• 7:15
  faktöre bağlı. Anlıyorum.
• 7:17
  Bizim buradaki analizimiz tamamen sizin bize sunduğunuz bu
• 7:20
  kaynaklardaki yani geçmişe dönük verilere dayanıyor.
• 7:23
  Geleceğe tahmin etmek bizim işimiz değil burada.
• 7:26
  Çok net oldu. Yani özetle bu verilere bakarak
• 7:29
  Türkiye sigortanın yılın ilk yarısında finansal olarak güçlü
• 7:32
  bir performans sergilediğini, büyüdüğünü ve özellikle sermaye
• 7:36
  yapısını ciddi şekilde güçlendirdiğini net bir şekilde
• 7:39
  görüyoruz. Ama bu geçmiş performans ge.
• 7:42
  Teki hisse fiyatı için tek başına bir garanti değil
• 7:45
  diyorsunuz? Aynen öyle.
• 7:46
  Bu veriler şirketin sektördeki lider konumunu pekiştirdiğini ve
• 7:50
  finansal temelinin sağlam olduğunu gösteriyor.
• 7:53
  Evet, ancak demin bahsettiğimiz şu artan operasyonel masraflar
• 7:58
  %10 ikiye çıkan oran ve karlılıkta yatırım gelirlerinin
• 8:01
  artan ağırlığı gibi konular var. Bunlar önümüzdeki dönemde
• 8:05
  dikkatle izlenmesi gereken noktalar.
• 8:08
  Şirketin bu büyümeyi kârlı bir şekilde sürdürüp sürdüremeyeceği
• 8:11
  ve operasyonel verimliliğini nasıl yöneteceği kritik olacak
• 8:15
  diyebiliriz. Peki bu detaylı incelemeden
• 8:18
  sonra aklınızda kalması için son bir düşünceyle bitirelim.
• 8:22
  Raporlarda hastalık, sağlık sigortası primlerindeki o 100
• 8:25
  150 beşlik dikkat çekici artıştan bahsettik ya.
• 8:29
  Evet çok çarpıcıydı o. Acaba türkiye'deki yaşlanan
• 8:33
  nüfus biliyorsunuz sağlık harcamalarındaki genel artış
• 8:36
  trendi veya belki gündeme gelebilecek yeni sağlık
• 8:40
  politikaları bunlar. Şirketin özellikle bu alandaki
• 8:44
  büyümesini gelecekte daha da hızlandırabilir mi?
• 8:48
  Belki de bu sizin için ayrıca üzerine düşünmeye, araştırmaya
• 8:52
  değer bir konu olabilir. Ne dersiniz?