Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #RNPOL | Rainbow Polikarbonat Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Rekor Satışlar, Beklenmedik Zarar🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #RNPOL | Rainbow Polikarbonat Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Rekor Satışlar, Beklenmedik Zarar🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bir şirketin finansal tabloları aslına
• 0:03
  bakarsanız size bir hikaye anlatır.
• 0:06
  Bugün rainbou polikarbonatın 2.020 beşin ilk 9 aylık
• 0:10
  hikayesine bakacağız. Bu bir büyüme hikayesi mi yoksa?
• 0:15
  Bir uyarı işareti mi? Hadi birlikte çözelim.
• 0:18
  Kesinlikle senin için faaliyet raporunu ve finansal tabloları
• 0:22
  masaya yatırdık. Amacımız hani bir bireysel
• 0:25
  yatırımcı olarak bilmen gereken en can alıcı noktaları,
• 0:29
  rakamların ardındaki gerçeği ortaya çıkarmak.
• 0:32
  Harika, o zaman önce şirketi biraz tanıyalım.
• 0:36
  Reynboğu polikarbonat adından da anlaşılacağı gibi polikarbonat
• 0:40
  levhalar üretiyor. Evet, bunlar da en çok inşaat
• 0:43
  sektöründe ve seracılık gibi tarım alanlarında kullanılıyor.
• 0:47
  Şirket 1.990 beşte kurulmuş merkezi ve üretim tesisleri
• 0:52
  Kayseri organize sanayi bölgesinde.
• 0:54
  Şirketin yapısına dair birkaç önemli detay daha var.
• 0:57
  Mesela ali baba ambalaj adında bir bağlı ortaklığının tamamına
• 1:01
  sahipler. Çalışan sayısı da bu yılın ilk 9
• 1:05
  ayında 90 yediden 110 ikiye yükselmiş.
• 1:08
  Bir artış var orada da peki ortaklık yapısı nasıl?
• 1:12
  Ortaklık yapısında Yücel ve ak beyaz aileleri ana hissedarlar
• 1:16
  ama şey hisselerin %50 beşten fazlasının halka açık olması
• 1:21
  önemli bir detay bence. Evet, evet.
• 1:24
  Yönetim kurulunda ise 5 üye var ve rapordaki bir not.
• 1:28
  Hiç kadın üye olmadığını belirtiyor.
• 1:30
  Maalesef. Yönetim Kurulu Başkan ve
• 1:32
  üyelerine aylık net 100.000 TL, bağımsız üyelere ise 30.000 TL
• 1:37
  huzur hakkı ödeniyor. Yani bu rakamları bir kenara not
• 1:40
  edelim. Evet, şirketin kârlılığına
• 1:42
  bakınca tekrar konuşuruz. Bu konuyu pazara giriş
• 1:45
  hikayeleri de ilginç bu arada. Nasıl yani?
• 1:48
  2.000 altıda bu alana girdiklerinde piyasada sadece
• 1:51
  bir tane yerli rakip olduğunu söylüyorlar.
• 1:54
  Pazarda da tamamen pahalı ithal ürünlerin hakimiyetindeymiş.
• 1:59
  Anladım yani bir boşluk görmüşler.
• 2:01
  Aynen öyle. O zamandan beri de
• 2:03
  kapasitelerini sürekli arttırmışlar.
• 2:05
  Tamamdır şirketin genel profilini anladık.
• 2:08
  Peki bu profil finansal tablolardaki rakamlarla ne kadar
• 2:11
  örtüşüyor? Rakamların anlattığı hikaye ne?
• 2:15
  Işte en heyecanlı kısım ilk olarak en tepeden yani
• 2:19
  satışlardan başlayalım. Hal slat geçen yılın aynı
• 2:23
  dönemine göre %31 gibi etkileyici bir oranda artmış bir
• 2:26
  noktasıfır 7 milyar TL ye ulaşmış. %31 bu çok ciddi bir
• 2:32
  büyüme. Çok ciddi yüzeyde.
• 2:34
  Çok olumlu bir sinyal bu. E peki genelde satışlar bu kadar
• 2:38
  artınca karlılığın da paralel şekilde artmasını bekleriz.
• 2:42
  Durum gerçekten böyle mi? Işte işin ilginçleştiği nokta
• 2:46
  tam da burası tam tersi bir durum söz.
• 2:48
  Konusu nasıl yani? Satışlar artarken brutkar %16
• 2:53
  azalmış. Daha da önemlisi brütkar marjı
• 2:57
  %20 yediden %10 yediye gerilemiş.
• 3:00
  Puanlık bir düşüş var. Çok ciddi bu bize tek bir şey
• 3:04
  söylüyor. Maliyetler satış gelirlerinden
• 3:07
  çok daha hızlı artmış. Anladım sonuç.
• 3:10
  Sonuç olarak şirket geçen sene aynı dönemde 40,8 milyon TL kâr
• 3:16
  ederken bu sene 35,3 milyon tl zarara geçmiş.
• 3:22
  Ara büyüme var ama bu karlılıktan feragat etme
• 3:26
  pahasına gelmiş anlaşılan. Tam olarak öyle.
• 3:29
  Peki bu agresif büyüme nasıl finanse ediliyor?
• 3:32
  Bilanço bize ne söylüyor bu konuda?
• 3:33
  Hikayenin en kritik en can alıcı kısmı da bu büyüme neredeyse
• 3:38
  tamamen borçla finanse edilmiş. Borçla mı ne kadar bir borçtan
• 3:43
  bahsediyoruz? Şöyle söyleyeyim, şirketin kısa
• 3:46
  vadeli borçları 549.000.000 tl'den 1,14 milyar TL ye çıkmış
• 3:50
  yani. 2 katından fazlasına net borç öz kaynak oranı ise sıfır
• 3:57
  50 beşten 1,0 dokuza fırlamış. Yani borçluluk oranı resmen
• 4:02
  ikiye katlanmış ve birin üzerine çıkmış.
• 4:05
  Bu kritik değişik değil mi? Çok kritik bu oranın biri
• 4:08
  geçmesi demek. Artık şirketin borçları öz
• 4:11
  kaynaklarını yani hissedarların şirket üzerindeki payını aşmış
• 4:16
  demek. Finansal riskin ne kadar
• 4:18
  arttığını çok net gösteriyor. Durum ciddi o zaman.
• 4:21
  Daha da önemlisi, şirket ana faaliyetlerinden nakitte
• 4:25
  yaratamamış aksine 242.000.000 TL negatif nakit akışı var.
• 4:32
  Peki kasadaki nakit artışı nereden geliyor o zaman?
• 4:35
  Tamamen yeni borçlanmalardan satıştan değil borçtan.
• 4:39
  Bu tablo oldukça düşündürücü. Peki raporun o küçük yazılarında
• 4:43
  yani dipnotlarında gözden kaçırmamamız gereken başka büyük
• 4:47
  riskler var. Olmaz mı?
• 4:49
  En büyük kur riski şirketin yaklaşık 786.000.000 tl'nlik net
• 4:52
  döviz açığı pozisyonu var. Bu ne anlama geliyor bir
• 4:58
  yatırımcı için? Kendi raporlarındaki analize
• 5:00
  göre döviz kurlarındaki sadece yüzde onluk bir artış.
• 5:04
  Şirkette 103.000.000 tl zarar yazdırabilir. 103.000.000.
• 5:09
  Bu mevcut zararın neredeyse 3 katı demek.
• 5:12
  Aynen öyle çok büyük bir risk. Bu tür analizlerin devamı için
• 5:16
  bu arada videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve
• 5:18
  içeriği paylaşmayı unutmayın. Yorumlarda coşkuyu görmek
• 5:21
  isteriz. Ayrıca kanalımıza üye olarak bu
• 5:24
  çalışmaların devamlılığını sağlamamızda da destek
• 5:27
  olabilirsiniz. Toparlayacak olursak karşımızda
• 5:30
  satışlarını çok güçlü bir şekilde artıran ama bunu
• 5:33
  yaparken karlılığını feda edip bilançosunu ciddi şekilde
• 5:37
  zayıflatan bir şirket profili var.
• 5:39
  Kesinlikle bu finansta büyüme tuzağı olarak bilinen klasik bir
• 5:44
  durum aslında. Şirket pazar payı kazanmak
• 5:47
  uğruna finansal sağlığından, istikrarından ödün veriyor gibi
• 5:51
  görünüyor. O zaman akıllarda şu soru
• 5:52
  kalıyor, şirket satışlarını artırıyor, peki ama ne pahasına
• 5:57
  karlılık erirken ve borçlar hızla artarken akıllardaki asıl
• 6:01
  soru şu, bu büyüme modeli özellikle kur dalgalanmalarına
• 6:04
  bu kadar açıkken uzun vadede sürdürülebilir mi?
• 6:07
  Bu derinlemesini incelemeyi faydalı bulduysanız lütfen beğen
• 6:11
  tuşuna basın, basın abone olun ve paylaşın yorumlarınız bizim
• 6:15
  için ger. Ten çok değerli kanalımızı
• 6:18
  üyelik seçeneklerini değerlendirerek de
• 6:20
  destekleyebilirsiniz. Bir sonraki analizde görüşmek
• 6:23
  üzere.