Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #OBASE | Obase Bilgisayar Ve Danışmanlık 2025/9 Bilanço Analizi | "Gizli" Küresel Oyuncu 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #OBASE | Obase Bilgisayar Ve Danışmanlık 2025/9 Bilanço Analizi | "Gizli" Küresel Oyuncu 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Bir teknoloji şirketinin raporuna baktığınızda bazen bir
• 0:03
  ikilemde kalırsınız, bugünün rakamlarına mı odaklanmalı yoksa
• 0:08
  yarının hayallerine mi hoş geldiniz?
• 0:10
  Bugün obez bilgisayarın finansal röntgenini çekerken tam da bu
• 0:14
  sorunun cevabını arayacağız. Satışları düşerken geleceğine
• 0:18
  devasa yatırım yapan bu şirket bir sonraki büyük adımı mı
• 0:22
  atıyor yoksa tehlikeli bir kumar mı oynuyor?
• 0:26
  Hadi önce şirketi biraz tanıyalım.
• 0:28
  Obez 1.990 beşte kurulmuş merkezi istanbul ümraniye'de
• 0:33
  olan aslında baya köklü bir yazılım şirketi.
• 0:35
  Evet. Sektörün eskilerinden.
• 0:37
  Yaptıkları işte aslında çok kritik müşterilerinin o dağ gibi
• 0:41
  verilerini alıp analiz ediyorlar.
• 0:43
  Ve onlara diyorlar ki işte verimliliği böyle arttırırsın.
• 0:47
  Yani perakendeden finansa telekom'a kadar geniş bir
• 0:50
  alanda. Çalışıyorlar, sadece türkiye'de
• 0:52
  de değiller o da önemli. Kesinlikle California ve
• 0:56
  virginya da ofisleri var. Hatta amerika'da obez ing'e ayrı
• 1:00
  bir şirketleri bile kurulmuş ve burada bence bir dakika duralım.
• 1:05
  186 kişilik bir ekipleri var ve bu ekibin tam 100 onu ar ge
• 1:10
  personeli. Inanılmaz bir oran.
• 1:12
  Bu değil mi? Yani neredeyse her 3 çalışandan
• 1:15
  ikisi geleceği tasarlıyor. Bu şirketin stratejisine dair
• 1:20
  aslında en net sinyal bence. Kesinlikle bu biz mevcut
• 1:24
  ürünleri satmaktan çok geleceğin ürünlerini icat ederek
• 1:27
  büyüyeceğiz demek aslında. Yönetim yapısına bakınca kurucu
• 1:31
  ortaklar Mehmet Haluk Alpay banu dal ve Bülent dalın A Grubu
• 1:35
  imtiyazlı payları var. Her paya 5 oy hakkı düşüyor.
• 1:39
  Bu çok önemli bir detay. Yani bu şu demek şirket halka
• 1:42
  açık olsa da stratejik kararlarda dümen tamamen kurucu
• 1:46
  ortakların elinde. Bu da kararları hızlı almalarını
• 1:49
  sağlıyor olabilir. Tabii avantajı o ama yatırımcı
• 1:52
  olarak sizin yönetimde pek söz hakkınız olmadığı anlamına da
• 1:56
  gelir. 6 kişilik yönetim kurulunda 2 kadın ve bağımsız
• 2:00
  üye olması da %33 bence not edilmesi gereken pozitif bir
• 2:03
  nokta. Peki yönetici ücretleri.
• 2:06
  Bu ilk 9 ayda üst düzey yöneticilere ödenen toplam ücret
• 2:10
  ve menfaatler 33,3 milyon TL olmuş.
• 2:14
  Olarak baktığımızda ise ı b, mcrosoft, oracle gibi devlerle
• 2:18
  iş birlikleri var. Bu onlara hem teknolojik bir güç
• 2:21
  katıyor hem de pazarda şey bir güvenilirlik sağlıyor.
• 2:25
  Anladım. Ayrıca türkiye'de arge merkez
• 2:28
  onayı alan ilk yazılım şirketlerinden biri olmaları da
• 2:31
  sadece bir vergi avantajı değil. Bu inovasyon kaslarının ne kadar
• 2:35
  güçlü olduğunun da bir kanıtı. Peki hızlıca bir güçlü zayıf
• 2:39
  yönler analizi yapsak, fırsatlar ve tehditler neler?
• 2:43
  En büyük güçleri belli ki bu ar ge yapısı ve 19 farklı ülkede
• 2:47
  çözümlerinin kullanılıyor olması.
• 2:48
  Yani uluslararası bir oyuncu. Peki ya tehditler zayıf yanları
• 2:53
  ne olabilir? Sektördeki en büyük 2 baş ağrısı
• 2:56
  aslında birincisi yoğun rekabet, ikincisi de nitelikli
• 3:01
  yazılımcıları. Yani o yetenekleri elde tutma
• 3:03
  zorluğu. Beyin göçü riski yani.
• 3:06
  Aynen öyle. Bu sadece bir maliyet kalemi
• 3:08
  değil, şirketin gelecekteki inovasyon kapasitesini doğrudan
• 3:12
  etkileyen bir tehdit. Peki tüm bu anlattıklarımız yani
• 3:16
  bu güçlü arge yapısı ve sektördeki fırsatlar kasaya para
• 3:21
  olarak yansıyor mu? Rakamlar bu stratejiyi
• 3:23
  destekliyor mu? Işte en ilginç kısım da tam
• 3:26
  olarak burası rakamlara ilk bakınca bir hani alarm zili
• 3:30
  çalıyor gibi. 2.020 beşin ilk 9 ayında satışlar geçen yıla göre
• 3:34
  698 milyondan 613.000.000 tl'ye düşmüş.
• 3:40
  Bu pek de iyi bir haber değil ama hikayenin tamamı bu değildir
• 3:43
  herhalde. Kesinlikle değil çünkü aynı
• 3:46
  dönemde inanılmaz bir şekilde brüt kar marjı %10 virgül
• 3:50
  yediden %22 virgül yediye fırlamış.
• 3:53
  Nasıl yani? Neredeyse 2 katından fazla.
• 3:57
  Evet brütkar 74 milyondan 139.000.000 tl'ye çıkmış.
• 4:03
  Yani şirket sattığı her birimden eskisinden çok daha fazla kâr
• 4:07
  ediyor. Satışların maliyetini ciddi
• 4:10
  şekilde düşürmeyi başarmış var. Daha verimli çalışıyorlar.
• 4:13
  Tam olarak öyle sonuçta dönem 4,1 milyon tl zararla kapanmış
• 4:19
  ama geçen seneki 69,4 milyonluk zararın yanında bu devasa bir
• 4:24
  iyileşme yani zarardan kâra geçmeye sadece bir adım kalmış.
• 4:28
  Anladım. Peki yaş şirketin kasası yani
• 4:31
  bilançonun sağlığı ne durumda? Nakit pozisyonunda 133 milyondan
• 4:36
  79 milyona bir düşüş görüyorum. Bu endişe verici mi?
• 4:40
  Ilk bakışta öyle görünebilir, doğru ama nakit akış tablosuna
• 4:43
  indiğimizde görüyoruz ki bu paranın tam 80,4 milyon tl'si
• 4:49
  doğrudan arge ve geliştirme faaliyetlerini harcanmış.
• 4:52
  Yani 10 nakit buharlaşmamış, geleceğe yatırılmış.
• 4:55
  Aynen öyle. Bu bir panik sebebi değil, tam
• 4:58
  tersine yönetimin kârı cebe atmak yerine şirketin beynine
• 5:03
  yani geleceğine yatırdığının bir kanıtı.
• 5:06
  Daha da önemlisi var şirketin finansal yapısı güçleniyor.
• 5:09
  Öz kaynakların toplam varlıklara oranı %50, dokuzdan %60 sekize
• 5:14
  çıkmış. Bu ne demek borca daha az
• 5:16
  bağımlı, daha sağlam bir yapıya geçiyorlar demek.
• 5:19
  Anladım yani özetlersek bir yanda düşen satışlar var.
• 5:24
  Diğer yanda operasyonel verimlilikte bir patlama ve
• 5:28
  geleceğe yapılan devasa bir yatırım var.
• 5:31
  Bir de yönetimin notu var. Gelirlerin önemli bir kısmının
• 5:35
  yılın son çeyreğinde geldiğini söylüyorlar.
• 5:37
  Bu mevsimsellik detayı da önemli.
• 5:39
  Evet, bu 9 aylık rakamlara bakarken akılda tutmak lazım.
• 5:43
  Kesinlikle raporlar bize satışları düşse de operasyonel
• 5:47
  verimliliği artan ve geleceğine yatırım yapan bir şirket profili
• 5:50
  çiziyor. Sizin için kritik soru şu
• 5:52
  olmalı, bu yoğun arge harcamaları gelecekte satış
• 5:56
  büyümesine dönüşerek bu küçük zararı güçlü bir kara
• 5:59
  çevirebilecek mi? Bu harika bir son düşünce bu
• 6:02
  analiz sizin için faydalı olduysa ve bu türden
• 6:05
  derinlemesine incelemelerin devamını görmek isterseniz
• 6:08
  lütfen videoyu beğenin kanalımıza abone olun ve tabii
• 6:12
  ki düşüncelerinizi yorumlar. Bizimle paylaşın kanalımıza üye
• 6:16
  olarak da destek olmayı düşünebilirsiniz.
• 6:18
  Bir sonraki analizde görüşmek üzere.