Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #CMBTN | Çimbeton Hazır Beton 2025/9 Bilanço Analizi | Beton Satışları Neden Düştü? 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #CMBTN | Çimbeton Hazır Beton 2025/9 Bilanço Analizi | Beton Satışları Neden Düştü? 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldin bugün masamızda senin için derlediğimiz çin beton
• 0:04
  raporları var ve merkezdeki soru şu, türkiye'nin en köklü hazır
• 0:08
  beton devlerinden biri bu kadar geniş bir operasyonel güce
• 0:12
  rağmen neden bu kadar zorlanıyor?
• 0:15
  Kesinlikle. Bu borç sarmalından ve eriyen
• 0:18
  karlılıktan çıkışa dair raporlarda bir ipucu var mı?
• 0:21
  Gel birlikte bakalım. Elimizdeki belgeler şirketin 30
• 0:25
  Eylül 2025 tarihli ara dönem faaliyet raporu ve SP k'ya
• 0:28
  sunduğu finansal tablolar. Yani bu rakamların ardındaki
• 0:32
  hikayeyi senin için deşifre etmeye çalışacağız.
• 0:37
  Harika önce şirketi biraz tanıyalım, sahneyi bir kuralım.
• 0:41
  Çim beton kimdir? Şöyle ki, 1.980 beşte izmir'de
• 0:45
  kurulmuş, ege'den doğu anadolu'ya uzanan tam 21 tesisi
• 0:50
  var. 21 tane kağıt üzerinde muazzam bir güç yani.
• 0:53
  Kesinlikle bir güç ama bu devin oyun alanı oldukça çetin.
• 0:58
  Faaliyet raporu sektörde şey standart dışı veya faturası
• 1:02
  satışlar gibi haksız rekabetin kol gezdiğini söylüyor.
• 1:06
  Kaliteli agree yani çakıl ve kum bulmanın zorlaştığını ve
• 1:10
  maliyetlerin arttığını da açıkça belirtiyor.
• 1:13
  Yani o 21 tesisin bacasını tüttürmek hiç kolay.
• 1:16
  Değil anlıyorum. Bir de benim yatırımcı olarak en
• 1:20
  çok takıldığım noktalardan biri var ortaklık yapısı.
• 1:23
  Evet o konu önemli. Ana ortak çimentaşın A Grubu
• 1:26
  hisselerinin 15 oy hakkı varken, borsada ki b grubu hisselerin
• 1:31
  yani senin gibi yatırımcıların elindekilerin sadece bir oy
• 1:34
  hakkı var. Maalesef.
• 1:35
  Bu yönetimdeki söz hakkını nere? Sıfırlıyor.
• 1:38
  Bu, türkiye'deki birçok aile şirketinde gördüğümüz bir durum
• 1:41
  ve yatırımcılar için dikkate alınması gereken bir dinamik
• 1:45
  yönetim demişken, raporda bir detay daha göze çarpıyor.
• 1:49
  Şirket bu kadar büyük zarar açıklarken ilk 9 ayda üst düzey
• 1:54
  yöneticilere yaklaşık 10 buçuk milyon TL ödeme yapılmış.
• 1:58
  Ilginç bu zorlu tablo kaçınılmaz olarak finansallara da yansımış
• 2:02
  olmalı. Gel şimdi o rakamların anlattığı
• 2:04
  hikayeye bakalım. Hikaye pek parlak değil. 2.020
• 2:08
  beşin ilk 9 ayında hasılat yani ciro geçen yıla göre 4,4 milyar
• 2:14
  liradan 3,8 milyar liraya düşmüş.
• 2:19
  Ciddi bir. Düşüş evet ama asıl şok edici
• 2:22
  olan net zarar. Bir dakika rakamları doğru mu
• 2:25
  görüyorum? Geçen sene 23.000.000 tl olan
• 2:27
  zarar bu sene 205.000.000 TL ye mi fırlamış?
• 2:30
  Aynen öyle. Bu inanılmaz bir sıçrama sadece
• 2:34
  cirodaki düşüş bunu açıklayamaz değil mi?
• 2:36
  Maliyet tarafında ne oluyor da şirket bu kadar kan kaybediyor?
• 2:39
  Tam da başta konuştuğumuz o sektörel baskıların yansıması bu
• 2:43
  satışların maliyeti neredeyse hasılata eşitlenmiş.
• 2:47
  Yani kar marjı neredeyse kalmamış.
• 2:50
  Anladım. Bu durum doğrudan bilançoyu
• 2:52
  vuruyor. Borçların öz kaynaklara oranı 3
• 2:55
  katından 4 buçuk katına çıkmış. Yani basit anlatmak gerekirse
• 2:59
  şirketin her bir liralık kendi sermayesine karşılık artık 4
• 3:03
  buçuk liralık borcu var. Kesinlikle.
• 3:05
  Bu finansal denge ipinde yürümeyi çok daha riskli hale
• 3:09
  getiriyor. Kredi kartının sonuna kadar
• 3:12
  doldurmuş, üstüne bir de borç almış gibi.
• 3:14
  Çok iyi bir benzetme ve bu borç yüküyle birlikte şirketin net
• 3:17
  varlığı yani öz kaynakları da 659 milyondan 455.000.000 liraya
• 3:21
  gerilemiş şirket resmen eriyor. Peki hiç mi iyi bir haber yok?
• 3:27
  Aslında tabloda şaşırtıcı bir umut ışığı var.
• 3:30
  Tüm bu kan kaybına rağmen şirket operasyonlarından 399.000.000 tl
• 3:34
  nakit yaratmayı başarmış. Bu çarkların hala döndüğünü
• 3:37
  gösteriyor. Peki yönetimin bu gidişarta
• 3:41
  karşı planı ne? Raporda, öz kaynak ağırlıklı
• 3:44
  finansmana odaklanıyoruz gibi bir ifade var.
• 3:47
  Ama aynı zamanda borçluluk tavan yapmış.
• 3:50
  Işte orada bir soru işareti var. Yani bu sözle eylem arasında bir
• 3:53
  çelişki yok mu? Haklı bir soru, yönetim
• 3:56
  elazığdaki tesise yeni transmikserler almak gibi
• 4:00
  verimlilik artırıcı küçük yatırımlar yaptığını belirtiyor
• 4:04
  ama bu genel borçluluk tablosunu değiştirecek ölçekte bir hamle
• 4:08
  değil. Anladım anlaşılan.
• 4:10
  O ki, operasyonel verimliliği artırarak durumu toparlamaya
• 4:14
  çalışıyorlar. Özetle karşımızda operasyonel
• 4:17
  olarak çok güçlü türkiye'nin 41 yanına yayılmış köklü bir şirket
• 4:22
  var ama aynı zamanda artan zararlar ve ağır bir borç yükü
• 4:26
  altında finansal olarak oldukça kırılgan bir yapı duruyor.
• 4:29
  Ve son bir düşünce raporlarda şirketin ana ortağı çimen taştan
• 4:34
  bir milyar TL yi aşan çimento alımı yaptığı görülüyor.
• 4:38
  Bu ne anlama geliyor? Bu ilişki şirketin en büyük gücü
• 4:42
  olabilir çünkü tedarik garantisi sağlıyor ama aynı zamanda
• 4:46
  şirketi tek bir tedarikçiye bağımlı kılan ve dikkatle
• 4:50
  izlenmesi gereken bir risk unsuru.
• 4:52
  Tüm bu resme baktıktan sonra sana şu soruyu bırakalım,
• 4:56
  böylesine köklü bir üretim devinin bu finansal dar boğazdan
• 5:00
  çıkmak için sence ilk feda etmesi veya kökten değiştirmesi
• 5:05
  gereken şeyin ne olmalı? Operasyonel alışkanlıklarımı
• 5:09
  yoksa finansal stratejisi mi? Güzel bir soru.
• 5:12
  Bu derinlemesine incelemeyi beğendiysen lütfen beğen buton
• 5:15
  da bas kanalımıza abone ol ve düşüncelerini yorumlarda bizimle
• 5:19
  paylaş. Kanalımızı desteklemek ve bu tür
• 5:22
  içeriklerin devamını sağlamak için üyelik seçeneklerimizi
• 5:26
  değerlendirmeyi de unutma.