Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #BFREN | Bosch Fren Sistemleri 2025/9 Bilanço Analizi | Faaliyet Kârı Uçuşa Geçti 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #BFREN | Bosch Fren Sistemleri 2025/9 Bilanço Analizi | Faaliyet Kârı Uçuşa Geçti 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Bugün senin için masaya yatırdığımız kaynaklar dev bir
• 0:03
  otomotiv yan sanayi şirketinin adeta finansal röntgenini
• 0:08
  çekiyor. Hem de ne röntgen.
• 0:10
  Konumuz boş fren sistemleri sanayi ve ticaret a ş nin 2.025
• 0:15
  yılının ilk 9 aylık mali durumu. Evet, önümüzde 2 temel belge
• 0:19
  var. Biri yöneticilerin hazırladığı
• 0:23
  hani daha çok bir özet niteliğindeki yönetim kurulu
• 0:26
  faaliyet raporu. Parlak olan kısım.
• 0:29
  Aynen, diğeri ise her detayın her rakamın ilmek ilmek
• 0:34
  işlendiği o meşhur dip notlarla dolu espk raporu.
• 0:37
  Asıl hazinenin yattığı yer. Kesinlikle.
• 0:40
  Amacımız ne? Bu rakam yığınlarının ve
• 0:44
  karmaşık tabloların arkasındaki hikayeyi ortaya çıkarmak.
• 0:47
  Yani şirket ne yapmış ne yapamamış.
• 0:51
  Tam olarak o bu şirket bu 9 ayda nasıl bir performans sergilemiş?
• 0:55
  Nerede parlamış nerede zorlanmış bu raporları senin için birer
• 1:00
  uzman gibi okuyup en can alıcı noktaları da mıtacağız?
• 1:03
  Kesinlikle bu raporlar adeta birer hazine haritası gibi değil
• 1:08
  mi? Ilk bakışta anlamsız rakamlar
• 1:10
  şifreli ifadelerle dolu görünüyor.
• 1:13
  Evet, korkutucu olabiliyor. Ama doğru yerlere baktığında bir
• 1:17
  şirketin sadece ne kadar para kazandığını değil, aynı zamanda
• 1:21
  karakterini, stratejisini güçlü ve zayıf yönlerini de görürsün.
• 1:25
  Boş friends sistemleri özelinde bu harita bize ne anlatıyor?
• 1:29
  Hadi başlayalım. Harika o zaman en baştan
• 1:32
  haritanın başlığından başlayalım.
• 1:34
  Boş friends sistemleri kimdir? Tamamdır.
• 1:37
  Faaliyet raporu bursa'da otomobil ve hafif ticari araçlar
• 1:41
  için hidrolik fren sistemleri üreten bir dev olduğunu
• 1:44
  söylüyor. Ama, şirketin kimliğindeki asıl
• 1:46
  kilit nokta bence ortaklık yapısında.
• 1:49
  Kesinlikle katılıyorum. Şirketin neredeyse tamamı
• 1:53
  hisselerin %84 buçuktan fazlası o bildiğimiz alman teknoloji
• 1:58
  devi Robert borsh gebe hayatı geriye kalan yaklaşık %10 beşlik
• 2:02
  kısım ise borsada işlem görüyor. Işte bu tüm analizin anahtarı bu
• 2:07
  sadece bir sahiplik bilgisi değil, bu şirketin dna'sını
• 2:11
  belirleyen bir gerçek. Nasıl yani?
• 2:14
  Robert Bosch grubunun bir parçası olmak demek.
• 2:17
  Teknolojiyi oradan almak stratejinin oradan çizilmesi,
• 2:21
  hatta tedarik zincirinin bile büyük ölçüde oraya bağlı olması
• 2:25
  demek. Raporların ilerleyen
• 2:27
  kısımlarında göreceğiz. Grup içi alım satım işlemleri
• 2:30
  inanılmaz boyutlarda anladım. Bu şirketin kararlarında ne
• 2:34
  kadar bağımsız olup olmadığını da sorgulatan bir durum.
• 2:37
  Yönetim kurulundaki Daniel arşip verner koryot ve stefan
• 2:42
  jurgenwshul gibi yabancı isimler de bu küresel entegrasyonun en
• 2:45
  net kanıtı. Anladım yani bu şirket aslında
• 2:49
  dev bir organizmanın türkiye'deki çok önemli bir
• 2:51
  organı gibi. Harika bir benzetme.
• 2:53
  Peki bu organizmanın sağlık durumuna bakalım o zaman.
• 2:56
  Finansal durum tablosuna yani bilançoya göz attığımda ilk
• 3:00
  olarak kafamı karıştıran bir şey görüyorum.
• 3:02
  Nedir? O.
• 3:03
  Şirketin toplam varlıkları yani sahip olduğu her şey yılın
• 3:07
  başındaki yaklaşık 1.3 milyar liradan 9 ayın sonunda 1.15
• 3:11
  milyar liraya gerilemiş. Yani kabaca yüzde onluk bir
• 3:14
  küçülme var gibi. Evet, ilk bakışta bu bir alarm
• 3:20
  zili gibi çalabilir. Özellikle bu düşüşün arkasındaki
• 3:23
  en büyük nedenlerden biri şirketin kasasındaki ve ban.
• 3:27
  Paranın, yani nakit ve nakit benzerlerinin 220.000.000
• 3:30
  liradan 134.000.000 liraya. Neredeyse üçte bir oranında
• 3:35
  azalması. Aynen öyle bir şirketin nakdinin
• 3:38
  bu kadar erimesi genellikle endişe vericidir.
• 3:41
  Tam da bunu soracaktım, nakit kraldır derler.
• 3:44
  Kral tahtını terk mi ediyor? Güzel soru.
• 3:46
  Ama aynı tabloya bakmaya devam ettiğimde daha da garip bir
• 3:50
  şeyle karşılaşıyorum. Şirketin varlıkları azalırken öz
• 3:54
  kaynakları yani borçlar düşüldükten sonra şirkete
• 3:57
  gerçekten ait olan net varlık 340.000.000 liradan 513.000.000
• 4:00
  liraya fırlamış. Nasıl olabilir?
• 4:05
  Şirket hem küçülüyor hem de aynı anda daha zengin hale mi
• 4:09
  geliyor? Bu bir çelişki değil mi?
• 4:11
  Işte bu finansal okuryazarlığın en keyifli bulmacalarından biri
• 4:15
  ve cevabı hayır, bu bir çelişki değil.
• 4:18
  Dimi aksine şirketin çok akıllıca bir hamle yaptığının
• 4:22
  işareti. Olan biten şu şirketin
• 4:25
  varlıkları azalıyor çünkü naklini 2 önemli şey için
• 4:28
  kullanmış. Tamam.
• 4:30
  Birincisi dipnotlarda görüyoruz ki yapılmakta olan yatırımlar
• 4:34
  kalemi 17.000.000 liradan 1.000.000 liranın altına inmiş.
• 4:38
  Bu şu demek büyük bir fabrika yatırımı veya makine alımı
• 4:42
  tamamlanmış. Ve o para artık bir yatırıma
• 4:45
  değil üretime dönüşmüş. Anladım nakit harcanmış ama
• 4:49
  karşılığında bir değer yaratılmış.
• 4:51
  Kesinlikle ikincisi ve daha önemlisi borç ödemiş hem de
• 4:55
  ciddi miktarda borç ödemiş. Şirketin toplam yükümlülükleri
• 4:59
  yani borçları 930.000.000 liradan 637.000.000 liraya
• 5:02
  düşmüş. Vay canına.
• 5:06
  Yani nakit parayı gelecekte faiziyle birlikte başını
• 5:10
  ağrıtacak. Borçları temizlemek için
• 5:12
  kullanmışlar. Tam olarak bu.
• 5:14
  Bu da şirketin net değerini yani öz kaynaklarını artırmış.
• 5:18
  Aynen bunu bir ev kredisi gibi düşün evinin değeri aynı kalsa
• 5:23
  bile. Bankaya olan borcunu azalttıkça
• 5:26
  o evdeki net sahipliğin yani senin olan kısım artar.
• 5:30
  Boşta tam olarak bunu yapmış. Çok iyi anlattın.
• 5:33
  Hatta raporda toplam borç toplam aktif diye bir oran var.
• 5:38
  Bu oran şirketin varlıklarının ne kadarının borçla finanse
• 5:42
  edildiğini gösterir. Bu oran sıfır 70 üçten sıfır 50
• 5:46
  beşe düşmüş. Yani artık varlıklarının daha
• 5:49
  büyük bir kısmının sahibi kendisi.
• 5:51
  Kendisi üstüne üstlük Mayıs 2.020 beşte bir de nakit sermaye
• 5:57
  artırımı yaparak şirkete taze para sokmuşlar.
• 6:00
  Yani bilanço bize diyor ki bu şirket dışarıya daha az bağımlı
• 6:05
  mali açıdan çok daha sağlam ve kendi ayakları üzerinde daha dik
• 6:10
  duran bir yapıya kavuşmuş. Harika bir açıklama.
• 6:12
  Bilanço bize, şirketin mali temelinin kaya gibi
• 6:15
  sağlamlaştığını söylüyor. Bu harika bir haber.
• 6:18
  Evet ama bir şirketin temeli ne kadar sağlam olursa olsun asıl
• 6:22
  soru şu, para kazanıyor mu en temel soru.
• 6:25
  Işte bu sorunun cevabı için gelir tablosuna bakmamız lazım
• 6:28
  ve orada gerçekten şaşırtıcı 2 perdelik bir oyunla
• 6:32
  karşılaşıyoruz ilk perde müthiş bir başarı hikayesi.
• 6:36
  Evet, gelir tablosu gerçekten de zıtlıklarla dolu bir tablo
• 6:39
  sunuyor. Ilk olarak en tepedeki rakama
• 6:42
  yani hasılata bakalım. Şirketin toplam satışları geçen
• 6:47
  yılın aynı dönemine göre %7 artarak 2 milyar lirayı geçmiş.
• 6:51
  Enflasyonu düşününce belki müthiş bir büyüme değil ama.
• 6:54
  Ama yine de pozitif bir gelişme. Evet.
• 6:57
  Ama dur asıl olay orada değil. Asıl olay bir alt satırda
• 7:02
  satışların maliyeti yani üretilen frien sistemlerinin
• 7:05
  maliyeti, satışlardaki artıştan çok daha yavaş artmış.
• 7:09
  Bu ne demek? Işte bu kilit nokta.
• 7:11
  Şirket inanılmaz bir verimlilik yakalamış ve bunun sonucunda
• 7:14
  brütkar yani sadece satışlardan elde edilen kar %60 gibi akıl
• 7:19
  almaz bir artışla 161.000.000 liradan 258.000.000 liraya
• 7:21
  fırlamış. Bu inanılmaz bir rakam.
• 7:23
  Bu operasyonel mükemmellik dediğimiz şeyin ta kendisi.
• 7:25
  Bu artış bize 2 şey söylüyor. Şirket ya ürünlerini eskisinden
• 7:30
  çok daha iyi bir fiyata satmayı başarmış ya da maliyetleri
• 7:34
  düşürmüş. Ya da üretim sür. 2
• 7:39
  maliyetlerini, hammadde kullanımını, işçiliği o kadar
• 7:43
  verimli hâle getirmiş ki, her birim üründen elde ettiği kârı
• 7:47
  katlamış. Bu şirketin yönetilebilir alanda
• 7:51
  yani kendi fabrikasının sınırları içinde ne kadar
• 7:54
  başarılı olduğunun en net göstergesi.
• 7:57
  Bir dakika, bu bana çok garip geldi.
• 7:59
  Şirket rekor seviyede karlı bir şekilde üretim yapıyor.
• 8:03
  Satışları da artmış ama günün sonunda tüm masraflar çıktıktan
• 8:07
  sonra kasaya giren net para evet.
• 8:09
  Yani net dönem çağrı 73.5 milyon liradan 70.000.000 liranın
• 8:14
  altına düşmüş bu nasıl mümkün olabilir?
• 8:17
  Işte oyunun ikinci perdesi. Bu şirketin kendi evinde yani
• 8:21
  fabrikasında her şeyin mükemmel yaptığının ancak kapıdan dışarı
• 8:25
  adımına attığı anda türkiye'nin ekonomik fırtınasına
• 8:29
  yakalandığının hikayesi gibi. Mükemmel bir benzetme.
• 8:32
  Kendi kontrol edebildiği her alanda sınıfı geçmiş ama makro
• 8:35
  ekonomik karnesi zayıf gelmiş sorun nerede?
• 8:38
  Sorun tam olarak orada gelir tablosunun alt satırlarına
• 8:42
  indiğimizde o pırıl pırıl brüt kârı eriten 2 büyük gider kalemi
• 8:47
  görüyoruz. Birincisi finansman giderleri.
• 8:51
  Vesaire. Muhtemelen ama asıl büyük darbe
• 8:54
  esas faaliyetlerden diğer giderler kaleminden gelmiş bu
• 8:58
  kalemin içini açtığımızda devasa bir kur farkı gideri görüyoruz.
• 9:03
  Evet, o tanıdık hikaye. Yani şirket operasyonal olarak
• 9:07
  yarattığı o muazzam değeri maalesef döviz kurlarındaki
• 9:11
  dalgalanmalara kurban vermiş. Kısacası kontrol edebildiği her
• 9:15
  alanda zirveyi oynamış ancak kontrolü dışındaki ekonomik
• 9:19
  koşullar bu başarının meyvesini yemesine engel olmuş.
• 9:22
  Bu ayrım çok önemli. Demek ki şirketin üretim ve
• 9:25
  satış departmanları primleri hak ederken finans departmanı kur
• 9:28
  riskini yönetmekte zorlanmış. Şimdi o 2 milyar liralık satışın
• 9:32
  içine daha da derinlemesine bakalım.
• 9:34
  Bakalım. Çünkü faaliyet raporu bu konuda
• 9:36
  adeta bir iyi haber, bir de kötü haber veriyor ve aralarındaki
• 9:41
  fark uçurum gibi. Karşımızda çok çarpıcı bir
• 9:44
  zıtlık var. Evet, satışların coğrafi
• 9:47
  dağılımı şirketin stratejisi hakkında en net ipuçlarını
• 9:50
  veriyor. Rakamlar şunu söylüyor, bu 9
• 9:53
  aylık dönemde şirketin büyümesini sağlayan tek bir
• 9:55
  motor var. O da yurt içi pazar tek bir
• 9:58
  motor ne demek? Resmen tek teker üzerinde giden
• 10:01
  bir araç gibi. Biraz öyle.
• 10:03
  Rakamlara göre yurt içi satışlar geçen yıla göre %9 artarak
• 10:06
  neredeyse 2 milyar liraya ulaşmış, toplam satışın
• 10:10
  neredeyse tamamı bu. Evet, neredeyse tamamı.
• 10:14
  Ama aynı dönemde. Ihracat %36 gibi inanılmaz
• 10:17
  keskin bir düşüşle 116.000.000 liradan sadece 74.000.000 liraya
• 10:22
  gerilemiş. Çok sert bir.
• 10:24
  Düşüş yani şirketin bütün büyüme hikayesi tek bir bacağı türk ya
• 10:28
  pazarına dayanıyor. Ihracat bacağı ise adeta kangren
• 10:32
  olmuş. Bu tablo şirketin stratejik bir
• 10:35
  tercih mi yaptığını yoksa bir zorunlulukla mı karşılaştığını
• 10:38
  sorgulatıyor. Belki de küresel pazarlarda
• 10:42
  özellikle ana pazarı olan avrupa'da bir talep daralması
• 10:45
  yaşandı. Veya rekabet kızıştı.
• 10:48
  Aynen rekabet kızıştı ve şirket yüzünü tamamen iç pazara dönmek
• 10:52
  zorunda kaldı. Iç pazardaki bu sarsılmaz gücü
• 10:56
  toplamda gemiyi yüzdürmeye 70 hatta büyütmüş.
• 11:00
  Ama bu durumun yarattığı bir risk var.
• 11:02
  Tabii ki. Bütün yumurtaları aynı sepete
• 11:04
  koymak, iç pazardaki güçleri sayesinde durumu kurtarmışlar
• 11:08
  diyorsun ama bu bana çok riskli geliyor.
• 11:11
  Yarın Türkiye otomotiv pazarında bir yavaşlama olsa, şirket bir
• 11:14
  anda kendini çok zor bir durumda bulmaz mı?
• 11:17
  Bu strateji sürdürülebilir mi? Işte borun ortaya koyduğu en
• 11:21
  kritik stratejik soru bu bir tercih mi yoksa bir mecburiyet
• 11:25
  mi? Eğer bir tercihse ve şirket iç
• 11:28
  pazarın potansiyeline inanarak bu yönde ilerliyorsa bu bir
• 11:32
  stratejidir. Ama eğer ihracat pazarlarında
• 11:35
  tutunamadığı için iç pazara sığınmak zorunda kaldıysa.
• 11:38
  Bu bir zayıflık işareti. Bu uzun vadede bir zayıflık
• 11:42
  işaretidir. Gelir çeşitliliğini kaybetmek
• 11:44
  bir şirketin en istemeyeceği şeylerden biridir.
• 11:48
  Bu durum o dönemki Türkiye ekonomisinin genel
• 11:50
  dinamiklerinden de bağımsız değil.
• 11:52
  Tabii belki de iç talebin çok canlı olduğu ancak ihracat
• 11:56
  pazarlarının durgun olduğu bir konjonktürün en net yansıması
• 12:00
  bu. Ve şimdi geldik.
• 12:02
  Raporların en sevdiğim kısımlarına.
• 12:04
  Ipnotlar raporların bu sıkıcı görünen son sayfalarında
• 12:08
  dipnotlarda genelde asıl bombalar patlar rakamların
• 12:13
  arkasındaki ilişkiler, anlaşmalar, sırlar buradadır.
• 12:17
  Bakalım burda ne gibi detaylar gizli?
• 12:19
  A ilk gözüme çarpan şu oldu. Şirketin ana ortağı Robert boş
• 12:25
  GMBA ç ile olan ticareti bu bir ticaretten çok bir bağımlılık
• 12:30
  ilişkisi gibi görünüyor. SPK raporunun 16.
• 12:32
  Dipnotu bu ilişki tüm çıplaklığıyla gözler önüne
• 12:36
  seriyor. 2.020 beşin ilk 9 ayında şirket.
• 12:41
  Ana ortağı olan alman boştan tam 751.000.000 liralık mal ve
• 12:44
  hizmet alımı yapmış. 751.000.000.
• 12:48
  Bu şirketin toplam maliyetlerinin neredeyse yarısı
• 12:51
  demek. Bu bize tedarik zincirinin
• 12:53
  göbekten ana şirkete ne kadar bağlı olduğunu gösteriyor.
• 12:57
  Peki bu iyi bir şey mi? Kötü bir şey mi?
• 12:59
  Bir yandan kalite ve teknoloji standardını garantiliyor
• 13:02
  olabilir ama diğer yandan pazarlık gücünü sıfırlıyor.
• 13:05
  Fiyatlar konusunda ne kadar söz hakları var ki işte burada
• 13:09
  transfer fiyatlandırması dediğimiz çok kritik bir kavram
• 13:12
  devreye giriyor. Raporlarda bu konuya özellikle
• 13:16
  değinilmesi de bu yüzden. Devlet diyor ki, sen grup içi
• 13:19
  şirketlerinden mal alırken sanki pazarda tamamen yabancı bir
• 13:24
  şirketten alıyormuş gibi bir fiyattan almak zorundasın.
• 13:27
  Yani kayırma yok. Aynen basitçe boş Türkiye ana
• 13:31
  şirketinden bir parça alırken ne daha ucuza alıp karını suni
• 13:35
  olarak şişirebilir ne de daha pahalıya alıp türkiye'de daha az
• 13:39
  vergi ödemek gibidir yola gidebilir.
• 13:41
  Bu işlemlerin adil piyasa koşullarında yapılması yasal bir
• 13:45
  zorunluluk. Anladım yani devlet bu tür aile
• 13:47
  içi ticaretlerde hile yapılmasını engellemeye
• 13:50
  çalışıyor. Dipnotlarda bir başka ilginç
• 13:53
  detay daha var. Şirket o büyük boş markasını
• 13:57
  kullanmanın ve teknolojisinden faydalanmanın bir bedelini
• 14:00
  ödüyor. Three mark yani marka kullanımı
• 14:03
  için net satışlar üzerinden %3 royalti yani teknoloji kullanımı
• 14:08
  içinse %2 ila 3 arasında bir lisans bedeli ödüyor ana
• 14:12
  şirketine. Ki bu da bu dönemde yaklaşık
• 14:16
  61.000.000 liralık bir gider kalemi demek.
• 14:18
  Diye bir para. Bu aslında bir franchise
• 14:20
  işletmek gibi. Nasıl ki bir hamburgerci
• 14:23
  dükkanına o ünlü markanın tabelasını asmanın bir bedelini
• 14:27
  ödüyorsa, boş fren sistemleri de ürettiği bir fren kaliteli
• 14:31
  üzerine boş damgasını vurmanın bedelini ödüyor ve bu bedel
• 14:35
  karlılıktan doğrudan düşen hiç de azımsanmayacak bir maliyet.
• 14:39
  Anladım son olarak borçlanma yapısına bakalım.
• 14:42
  Orada da ilginç bir detay var. 30 Eylül 2025 itibariyle
• 14:45
  şirketin bilançosu'nda banka kredileri kalemi sıfır
• 14:48
  görünüyor. Sıfır mı bu harika bir şey.
• 14:52
  Şirketin bankalara tek kuruş borcu yok demek.
• 14:55
  Yine dipnotlara baktığımızda görüyoruz ki şirketin ana ortağı
• 14:59
  Robert boş GMBH dan 2.020 üçte alınmış 3.5 milyon euro'luk bir
• 15:06
  kredisi var. Vadesi 2.020 altıda dolacak ve
• 15:10
  faiz oranı yıllık %14,9. Anladım bu bize neyi gösteriyor?
• 15:16
  Şirket, finansman ihtiyacı olduğunda bankaların kapısını
• 15:19
  çalmıyor. Yine aile içinden yani ana
• 15:23
  şirketten borçlanmayı tercih ediyor.
• 15:25
  Bu da o en başta konuştuğumuz entegrasyonun finansal bir
• 15:29
  yansıması. Peki tüm bu analizlerden sonra
• 15:33
  bu parçaları birleştirip büyük resmi ortaya koyalım.
• 15:37
  Tüm bu rakamlar, tablolar, dipnotlar bize boş fren
• 15:40
  sistemleri hakkında ne anlatıyor?
• 15:42
  Bu şirketin 2.020 beşteki hikayesine hikaye bence şu
• 15:47
  karşımızda kendi fabrikasının duvarları içinde inanılmaz
• 15:51
  verimli ve karlı çalışan operasyonel olarak ders
• 15:55
  nitilinde bir performans sergileyen bir şirket var.
• 15:57
  Operasyonel olarak çok başarılı. Çok bu başarısını borçlarını
• 16:02
  temizleyip mali yapısını bir kale gibi sağlamlaştırmış.
• 16:07
  Ancak bu kalenin dışına çıktığı anda türkiye'nin çalkantılı
• 16:11
  ekonomik denizinde özellikle kur dalgaları karşısında yara almış
• 16:16
  ve operasyonel başarısını net kâra yansıtamamış.
• 16:20
  Ve büyümesi tek bir motora bağlı kalmış.
• 16:22
  Kesinlikle büyümesinin tek motoru iç pazar olmuş ve
• 16:27
  ihracatta ciddi bir kan kaybı yaşamış.
• 16:30
  Tamamen ana şirketine entegre bir yapıda hem teknolojiyi hem
• 16:34
  de finansman olarak göbekten bağlı bir şekilde faaliyet
• 16:37
  gösteriyor. Çok net bir özet oldu.
• 16:40
  Şirketin adeta çift karakterli bir portresi çizildi, içeride
• 16:44
  çok güçlü, dışarıya karşı ise kırılgan.
• 16:47
  Kesinlikle. Ve bu incelemenin sonunda senin
• 16:51
  için üzerinde düşünülmesi gereken en önemli soru bence şu,
• 16:55
  ihracattaki o %30 altılık keskin düşüş sadece bu dönene özgü
• 17:00
  geçici bir dalgalanma mı yoksa şirketin küresel rekabet gücünde
• 17:04
  daha kalıcı, daha yapısal bir değişimin habercisi mi?
• 17:07
  Büyük soru bu toplamda büyümeyi sağlıyor.
• 17:10
  Ancak bir şirketin uzun vadeli sağlığı ve sürdürülebilir
• 17:13
  büyümesi için ihracat pazarlarındaki performansı
• 17:17
  hayati önemdedir. Işte bu raporlar geleceğe dair
• 17:20
  en büyük soru işaretini tam da buraya koyuyor.
• 17:23
  Önümüzdeki dönemlerde takip etmen gereken en kritik gösterge
• 17:27
  bu olacak.