Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SAYAS | SAY Yenilenebilir Enerji Ekipmanları 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SAYAS | SAY Yenilenebilir Enerji Ekipmanları 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Herkese merhaba, bugünkü derinlemesine irdelememizde bize
• 0:03
  ulaştırdığınız kaynaklara yani say yenilenebilir enerji
• 0:07
  ekipmanları, sanayi ve ticaret a ş kısaca sayasın 30 Eylül 2025
• 0:12
  tarihli 9 aylık finansal tablolarına ve faaliyet raporuna
• 0:16
  yakından bakacağız. Amacımız her zamanki gibi bu
• 0:21
  rapor yığınından sizin için yani bireysel yatırımcılar için en
• 0:25
  kritik bilgileri damıtmak, şirketin finansal sağlığı ne
• 0:29
  durumda? Performansı nasıl gidiyor?
• 0:31
  Gelin, bu rakamların rapor satırlarının ardındaki hikayeyi
• 0:35
  birlikte anlamaya çalışalım. Evet, bu analizde sayasın
• 0:39
  özellikle bu ilk 9 aylık performansını yani kârlılığını,
• 0:44
  nakit durumunu, borçluluk yapısını ele alacağız.
• 0:47
  Tabii ki bir önceki yılın aynı dönemiyle karşılaştırarak.
• 0:51
  Yönetimle diyor, geleceğe nasıl bakıyor, hangi adımlar atılıyor?
• 0:55
  Sektördeki yerine bu sorulara cevap arayacağız.
• 0:58
  Şunu da başta belirtmekte fayda var, bu raporlar TMS 29
• 1:02
  standardına göre hazırlanmış, yani yüksek enflasyonun
• 1:06
  etkilerini düzelten muhasebe kuralları uygulanmış.
• 1:09
  Bu önemli bir detay. Çünkü bazı rakamların yorumunu
• 1:12
  doğrudan etkiliyor. Yeri geldikçe değineceğiz zaten.
• 1:15
  Harika, o zaman lafı çok uzatmayalım, başlayalım.
• 1:19
  Isterseniz ilk olarak sayes kimdir, ne iş yapar?
• 1:23
  Şirketi bir tanıyalım. Önce bildiğimiz kadarıyla sayes
• 1:26
  kökleri 1.980 dokuza kadar gidiyor ama 2.000 dörtte anonim
• 1:30
  şirkete dönüşmüş, merkezi de izmir Kemalpaşa organize sanayi
• 1:34
  bölgesinde. Peki ana işine faaliyet raporuna
• 1:37
  baktığımızda 2 temel alanda çalıştıklarını görüyoruz.
• 1:39
  Biri tabii ki adından da belli yenilenebilir enerji, diğeri de
• 1:43
  endüstriyel reklamcılık. Aynen öyle.
• 1:46
  Yenilenebilir enerji tarafında daha çok rüzgar türbinleri için
• 1:50
  kritik parçalar üretiyorlar. Işte kule içi kule dışı
• 1:54
  aksamlar, jeneratör parçaları gibi endüstriyel reklamcılıkta
• 1:58
  ise hani büyük kurumsal firmaların kimlik uygulamaları
• 2:01
  olur ya. Mesela akaryakıt istasyonları,
• 2:04
  otomotiv bayileri, onların tabelaları totemleri gibi
• 2:08
  ürünleri tasarlayıp üretiyorlar. Bu 2 alan ana faaliyetleri.
• 2:12
  Şirketin 2.017 gibi yenilenebilir enerjiye daha
• 2:16
  fazla odaklanması, hatta 2.000 yirmide adını da bu yönde
• 2:20
  değiştirmesi stratejik bir hamle gibi duruyor sanki.
• 2:24
  Kesinlikle öyle bu şirketin rotasını net bir şekilde rüzgar
• 2:28
  enerjisi gibi büyüyen bir alana çevirdiğini gösteriyor.
• 2:31
  Ürettikleri parçalar arasında işte bu kule iç dış aksamları,
• 2:35
  jeneratör, kutup paketleri, havalandırma üniteleri gibi
• 2:39
  şeyler var. Bir de raporda ilginç bir ifade
• 2:42
  var, kitlenme hizmeti diye bu muhtemelen ürettikleri parçaları
• 2:46
  bazen başka ticari ürünlerle birleştirip müşteriye özel paket
• 2:50
  halinde sunmaları anlamına geliyor.
• 2:52
  Yani katma değerli bir hizmet de sunuyorlar anlaşılan.
• 2:56
  Rakipleri kimler peki? Raporda doğrudan bir rakip ismi
• 2:59
  geçmiyor sanırım ama genel elektrik yani GI ve ener con
• 3:04
  gibi dünya devlerinin onaylı tedarikçisi olmaları bayağı
• 3:07
  önemli bir gösterge olsa gerek. Çok doğru bir nokta bu
• 3:11
  kalibredeki global firmalarla çalışabilmek demek.
• 3:14
  Uluslararası kalite standartlarını ki raporlarda
• 3:18
  izoen belgeleri falan sayılıyor. Karşıladığınız anlamına geliyor.
• 3:22
  Bu da şirketin sadece türkiye'de değil, global pazarda da
• 3:26
  rekabetçi olduğunun bir işareti. Bu belgeler bir nevi pasaport
• 3:31
  gibi aslında. Peki şirketin ortaklık yapısı ve
• 3:34
  yönetimine gelelim. 30 Eylül 2025 itibarıyla baktığımızda
• 3:37
  Erkan güldoğan'ın %22 buçuk 57 Ercan gül doğan'ın da %20,04
• 3:41
  payı var. Geri kalanı yani %50 dörtten
• 3:44
  fazlası halka açık hisseler borsa istanbul ana pazarda işlem
• 3:48
  görüyor. Faaliyet raporunda 2.023 başı
• 3:55
  itibarıyla yıldız pazara geçildiği belirtiliyordu.
• 3:58
  O detayı da ekleyelim. Burada kritik bir nokta var.
• 4:00
  Yalnız oy hakları meselesi, A Grubu hisseler var.
• 4:04
  Bunlar gül doğan'a ailesinde görünüyor.
• 4:06
  Her birinin 15 oy hakkı var. Halka açık olan b grubu
• 4:10
  hisselerin ise her birinin bir oy hakkı var.
• 4:13
  Bu ne anlama geliyor? Aile üyelerinin şirketteki
• 4:16
  toplam hisse oranı yüzde ellinin altında olmasına rağmen oy
• 4:20
  hakları sayesinde yönetimdeki kontrol güçleri çok daha yüksek.
• 4:24
  Toplamda %80 altının üzerinde görünüyor.
• 4:27
  Bu yapı karar almayı hızlandırabilir ama azınlık
• 4:31
  hissedarları açısından dikkat edilmesi gereken bir durum
• 4:34
  tabii. Yönetim kuruluna bakınca 5 üye
• 4:36
  görüyoruz. Erkan güldoğan hem başkan hem de
• 4:40
  genel müdür yani ceo pozisyonunda Harun yıldızan,
• 4:43
  Başkan Yardımcısı ve siofa bir de Nilgün şişmanoğlu ve 2
• 4:48
  bağımsız üye var. Mustafa özgür temiz ve Mustafa
• 4:51
  Berkay eriş. Başkanın aynı zamanda ceo olması
• 4:55
  durumu da önemli bir nokta. Bazı açılardan daha hızlı karar
• 4:59
  almayı sağlayabilir belki ama güçler ayrılığı prensibi
• 5:02
  açısından da değerlendirilebilir.
• 5:05
  Raporlarda bu durumun zaten kap da açıklandığı belirtilmiş.
• 5:09
  Yöneticilere ne kadar ödeme yapılmış ilk 9 ay için yönetim
• 5:13
  kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere sağlanan toplam
• 5:16
  fayda yaklaşık 12.4 milyon tl olarak raporlanmış.
• 5:19
  Personel sayısına bakarsak ortalama 276 kişi civarında
• 5:22
  görünüyor. 30 Eylül itibariyle. Tek bir bağlı ortaklığı var.
• 5:27
  Türkiye'de yüzde doksanbeş hissesine sahip oldukları sayı
• 5:31
  kurumsal kimlik ve tasarım hizmetleri a ş bu şirkette ana
• 5:35
  şirketle aynı adreste başlangıçta dış kaynak kullanımı
• 5:39
  için kurulmuş ama şu an daha çok proje yönetimi, ihracat,
• 5:43
  geliştirme gibi konularda destek veriyor gibi anlaşılıyor.
• 5:46
  Yurt dışında bir iştirak bilgisine ise raporlarda
• 5:49
  rastlamadık. Tamamdır şirketi ana hatlarıyla
• 5:52
  tanıdık sanırım şimdi gelelim işin en heyecanlı kısmına
• 5:55
  rakamlar ne diyor? Finansal performansı bir masaya
• 5:58
  yatıralım. Unutmayalım tekrar bu rakamlar
• 6:00
  enflasyon muhasebesi yani TMS 29 uygulanarak hazırlanmış ilk
• 6:03
  olarak hasılat yani satış gelirleri 2.020 beşin ilk 9
• 6:08
  ayında konsolide hasılat yaklaşık 1.4 milyar TL.
• 6:13
  Geçen yılın aynı dönemine göre 1.6 milyar TL idi.
• 6:17
  Bir düşüş var burada. Evet hasılat'ta %13 civarı bir
• 6:21
  gerileme söz konusu ama burada ilginç bir detay var.
• 6:24
  Faaliyet raporuna göre yurt dışı satışların toplam içindeki payı
• 6:28
  %51 seviyesinde, yani gelirlerin yarısından fazlası ihracattan
• 6:33
  hatta g Amerika projeleri tek başına toplam satışların %10
• 6:38
  beşini oluşturmuş. En erson anlaşması da zaten
• 6:41
  ihracat odaklı. Durumu biraz daha netleştirelim
• 6:44
  o zaman. Ihracatın payı yüksek %51 ama
• 6:47
  geçen sene bu oran daha da yüksekmiş %57 civarındaymış ve
• 6:50
  mutlak rakam olarak da ihracat düşmüş 920.000.000 tl'den
• 6:53
  722.000.000 tl'ye gerilemiş. Yani hem toplam ciro düşmüş hem
• 7:01
  de ihracat gelirleri azalmış ama ihracatın ağırlığı hâlâ yüksek.
• 7:06
  Bunu nasıl okumak lazım? Şöyle okuyabiliriz, şirketin
• 7:10
  ihracat pazarlarındaki konumu hala güçlü yani gelirlerinin
• 7:14
  önemli bir kısmını oradan sağlıyor.
• 7:17
  Ancak genel bir talep daralması olmuş olabilir veya bazı
• 7:21
  projelerin zamanlaması kaymış olabilir.
• 7:24
  Ihracatın payının hala yüzde ellinin üzerinde olması döviz
• 7:28
  girdisi açısından olumlu tabii. Ama mutlak düşüşte göz ardı
• 7:32
  edilmemeli. Peki karlılığa geçelim.
• 7:36
  Brütkar 333.000.000 TL geçen sene 382.000.000 TL imiş hasılat
• 7:39
  gibi brüt karda düşmüş ama dikkat çekici olan brüt kar
• 7:42
  marjı neredeyse aynı kalmış %23 nokta yediye karşı %20. 3.5 bu
• 7:46
  ne anlatıyor bize? Maliyetleri hasılattaki değişim
• 7:55
  oranında tutabilmek operasyonel bir başarıdır aslında.
• 7:59
  Fiyatlama gücünü koruduğunu ya da maliyetleri çok etkin
• 8:03
  yönettiğini düşündürüyor bu durum.
• 8:04
  Şimdi esas ilginç yere geliyoruz.
• 8:06
  Esas faaliyet kârı 320.000.000 TL geçen sene aynı dönemde
• 8:10
  306.000.000 TL imiş yani hasılat 13 düşerken şirketin ana işinden
• 8:13
  elde ettiği kar artmış. Bu nasıl mümkün oluyor?
• 8:21
  Bu gerçekten dikkat çekici bir artış haklısınız.
• 8:24
  Bunun arkasında birkaç faktör var gibi duruyor raporlara
• 8:27
  bakınca. Birincisi, pazarlama ve genel
• 8:30
  yönetim giderlerinde hafif bir azalma var, ikincisi ve bence
• 8:34
  daha önemlisi esas faaliyetlerden diğer gelirler
• 8:38
  kalemi ciddi bir artış göstermiş. 153.000.000 tl'den
• 8:41
  194.000.000 tl'ye çıkmış. Buna karşılık esas
• 8:46
  faaliyetlerden diğer giderler daha sınırlı artmış.
• 8:50
  Dipnotlara baktığımızda bu diğer gelirlerin içinde kur farkı
• 8:53
  gelirlerinin de payı olduğunu anlıyoruz.
• 8:56
  Sonuçta ne olmuş? Esas faaliyet kar marjı %18
• 9:00
  nokta sekizden %22 nokta sekize yükselmiş.
• 9:04
  Bu şirketin operasyonel verimliliğinin arttığına dair
• 9:07
  güçlü bir işaret bence ve. Geldik net kara 2.025 ilk 9 ay
• 9:12
  için 138.000.000 TL net kâr açıklamışlar.
• 9:16
  Geçen yıl aynı dönemde bu rakam sadece 83.000.000 TL imiş bu çok
• 9:21
  ciddi bir artış. Neredeyse ikiye katlamış
• 9:24
  diyebiliriz. Net kar marjı da %5 nokta,
• 9:28
  birden %9 nokta sekize fırlamış adeta.
• 9:31
  Et net karbeki bu sıçrama gerçekten de etkileyici.
• 9:35
  Esas faaliyet karındaki artış tabii ki ana etkenlerden biri
• 9:39
  ama bunun yanında finansman tarafında da ilginç bir gelişme
• 9:43
  var. Finansman giderleri artmış
• 9:46
  aslında 64 milyondan 90.000.000 tl'ye çıkmış fakat finansman
• 9:50
  gelirleri çok daha fazla artmış. 9 milyondan 56.000.000 tl'ye
• 9:55
  fırlamış. Bu da net finansman giderinin
• 9:58
  kâr üzerindeki baskısını azaltmış.
• 9:59
  Bir de başta konuştuğumuz TMS 29 enflasyon muhasebesinin
• 10:04
  getirdiği net parasal pozisyon kaypları kalemi var.
• 10:07
  Hatırlarsanız geçen yıl bu kalem 223.000.000 tl zar.
• 10:15
  Yazarken bu yıl etkisi azalmış ve 111.000.000 tl'ye düşmüş.
• 10:19
  Yani enflasyonun kârı eritme etkisi bu dönem daha az olmuş.
• 10:24
  Bütün bunlar bir araya gelince net karda bu güçlü artışı
• 10:28
  görüyoruz. Hisse başına kazançta doğal
• 10:30
  olarak buna paralel artmış 1.07 tl'den 1.78 TL ye yükselmiş.
• 10:37
  Peki bu artan karlılık şirketin kasasına nasıl yansımış?
• 10:41
  Yani nakit durumu ne alemde? Sonuçta kağıt üzerindeki kar her
• 10:45
  zaman cebe giren para demek olmuyor değil mi?
• 10:48
  Çok haklısınız. En kritik noktalardan biri de bu
• 10:52
  nakit akış tablosuna baktığımızda burada da çok
• 10:55
  olumlu bir gelişme görüyoruz. Şirketin nakit ve nakit
• 10:58
  benzerleri yılbaşındaki 237.000.000 tl'den dönem sonunda
• 11:01
  292.000.000 tl'ye yükselmiş. Kasadaki para artmış bu artışın
• 11:04
  en önemli kaynağı ne peki işletme faaliyetlerinden nakit
• 11:08
  akışı geçen yılın aynı döneminde şirket ana faaliyetlerinden yani
• 11:13
  esas işinden 91.000.000 TL nakit çıkışı yaşamış.
• 11:21
  Eksiymiş yani bu yıl ise aynı kalemden 26.000.000 TL nakit
• 11:26
  girişi sağlamış. Artıya geçmiş bu ne demek?
• 11:30
  Şirket artık ana iş kolundan reel olarak nakit yaratmaya
• 11:33
  başlamış demek bu şirketin sürdürülebilirliği açısından çok
• 11:37
  ama çok önemli bir gelişme. Yani kâr sadece kağıt üzerinde
• 11:42
  kalmamış, nakte dönüşmeye başlamış bu harika.
• 11:45
  Peki diğer nakit hareketleri ne durumda?
• 11:47
  Yatırımlar borç ödemeleri. Yatırım faaliyetlerinden nakit
• 11:51
  çıkışı devam ediyor. 102.000.000 tl net çıkış olmuş.
• 11:55
  Bu da büyük ölçüde maddi duram varlık alımlarından
• 11:58
  kaynaklanıyor, işte makine teçhizat bir de gayrimenkul
• 12:01
  alımı vardı. Şirketin büyümek için yatırım
• 12:04
  yapmaya devam ettiğini gösteriyor.
• 12:06
  Bu finansman faaliyetlerinden ise net 25.000.000 tl nakit
• 12:10
  çıkışı var. Bu da genelde şu anma gelir,
• 12:13
  şirket aldığı kredilerden daha fazla borç ana para veya faiz
• 12:17
  ödemesi yapmış bu dönemde. Gelelim borçluluk durumuna bu
• 12:21
  yatırımcıların en çok merak ettiği konulardan biri haliyle
• 12:25
  raporlarda kaldıraç oranının biraz arttığını görüyoruz.
• 12:28
  Mesela toplam yükümlülüklerin toplam varlıklara oranı yüzde
• 12:31
  kırktan %40 ikiye çıkmış. Bu bir risk sinyali mi?
• 12:34
  Kaldıraç oranlarındaki bu hafif artış evet, şirketin
• 12:38
  varlıklarını finanse etmek için borca biraz daha fazla
• 12:41
  yaslandığını gösteriyor. Toplam yükümlülük öz kaynak
• 12:45
  oranı da %60 sekizden %70 ikiye çıkmış.
• 12:48
  Zaten bu da aynı şeyi teyit ediyor.
• 12:50
  Ancak burada asıl dikkat çekici ve bence çok daha önemli olan
• 12:53
  gelişme net borç durumunda finansal tablolardaki ilgili
• 12:58
  dipnota yani dipnot 10 üçe baktığımızda görüyoruz ki
• 13:01
  şirketin toplam finansal borçları krediler finansal.
• 13:05
  Ama yükümlülükleri falan dahil yaklaşık 282.000.000 TL.
• 13:08
  Peki kasasındaki nakit ve benzerleri ne kadar 292.000.000
• 13:11
  TL yani şirket teknik olarak finansal borçlarından daha fazla
• 13:14
  nakide sahip durumda. Yılbaşında yaklaşık 33.000.000
• 13:16
  tl net borcu varken. 9 ayın sonunda yaklaşık 10.000.000
• 13:26
  tl'lik bir net nakit pozisyonuna geçmiş.
• 13:29
  Özetle kaldıraç oranları artsa da net borcun erimesi ve hatta
• 13:33
  nakit fazlasına geçirmesi finansal yapının aslında
• 13:37
  güçlendiğini gösteren çok olumlu bir gelişme bu şirketin finansal
• 13:41
  esnekliğini artırır. Bu gerçekten harika bir gelişme.
• 13:44
  Peki şirket bu güçlenen finansal yapıyla geleceğe dönük ne gibi
• 13:48
  adımlar atıyor? Faaliyet raporunda yatırımlar
• 13:51
  yeni anlaşmalar konusunda neler öne çıkıyor?
• 13:53
  Faaliyet raporu bu konuda oldukça umut verici sinyaller
• 13:56
  içeriyor. Aslında öncelikle üretim
• 13:59
  kapasitesini ve verimliliğini artırmaya yönelik önemli bir
• 14:03
  adım var. 228.000.000 tl'lik makine teçhizat yatırımı için
• 14:06
  teşvik belgesi alınmış. Bu ciddi bir modernizasyon
• 14:09
  hamlesi. Ayrıca ilişkili taraf olan ateş
• 14:15
  çelikten 110.000.000 tl'ye bir gayrimenkul satın alınmış, bu
• 14:20
  işlem finansal tablolarda da detaylıca açıklanıyor.
• 14:23
  Zaten bir de yer p sistemi ve depo süreçlerinin
• 14:27
  dijitalleştirilmesi gibi operasyonel verimliliği
• 14:30
  artıracak adımlar atılmış. Satış tarafında yani gelir
• 14:33
  yaratma potansiyeli tarafından neler var?
• 14:36
  Orası daha da heyecan verici, en dikkat çekici gelişme en erkonla
• 14:41
  yapılan büyük anlaşma bu anlaşma 2.027 ortasına kadar sürecek ve
• 14:47
  yaklaşık 35.000.000 euroluk bir hasılat potansiyeli taşıyor.
• 14:52
  Bu şirketin önümüzdeki birkaç yıl için gelir akışının önemli
• 14:56
  bir kısmını garantilemesi anlamına gelebilir.
• 14:59
  Üstelik sadece bununla kalmamış, en erkon'un yeni nesil kuleleri
• 15:03
  için 1.8 milyon euro'luk ek bir sözleşme daha imzalanmış.
• 15:09
  G ile amerika'ya sevkiyatlar devam ediyor.
• 15:12
  Hatta gümrük vergilerinin müşterinin karşılaması da bir
• 15:15
  avantaj olarak belirtilmiş. Bir de Endonezya gibi yeni bir
• 15:19
  pazara girilmiş olması da pazar çeşitlendirmesi adına olumlu,
• 15:24
  yani kısacası yönetim bu anlaşmalar ve devam eden
• 15:27
  yatırımlarla büyüme beklentilerini oldukça
• 15:30
  destekliyor gibi görünüyor raporda.
• 15:32
  Öz kaynaklar ne durumda? Peki karlılık artışı oraya nasıl
• 15:36
  yansımış? Öz kaynaklarda tabii ki net
• 15:39
  kardaki artışla birlikte güçlenmiş yılbaşında bir milyar
• 15:43
  34.000.000 tl olan öz kaynaklar 9 ayın sonunda bir milyar
• 15:47
  166.000.000 tlye yükselmiş. Öz kaynak değişim tablosuna
• 15:52
  baktığımızda bu artışın neredeyse tamamının 138.000.000
• 15:56
  tl'lik dönem net kârından kaynaklandığını net bir şekilde
• 16:00
  görüyoruz. Anladım.
• 16:02
  Peki dipnotlarda özellikle dikkat edilmesi gereken başka
• 16:05
  kritik noktalar var mıydı? Sizin gözünüze çarpan?
• 16:08
  Kesinlikle var ilişkili taraf işlemleri bence çok dikkat
• 16:12
  çekici. Özellikle ateş çelik ile olan
• 16:15
  ilişki çok boyutlu ve yoğun ateş çelik, hem şirketin en büyük
• 16:21
  müşterilerinden biri konumunda. Ilk 9 aydaki 632.000.000 tl'nlik
• 16:25
  satış toplam hasılatın neredeyse %40 beşi demek.
• 16:30
  Hem de şirketin 110.000.000 tl'lik gayrimenkul satın aldığı
• 16:35
  taraf, bu durum şirketin operasyonel başarısının ve
• 16:39
  gelirlerinin önemli bir kısmının bu tek ilişkiye bağlı olduğunu
• 16:43
  gösteriyor. Bu ilişkinin koşullarının
• 16:45
  şeffaflığı ve piyasa koşullarına uygun olup olmadığı sizin için
• 16:50
  yani yatırımcılar için kritik olabilir.
• 16:53
  Bu kadar yoğun ilişkiler potansiyel riskleri de
• 16:56
  beraberinde getirebilir tabii. Diğer önemli bir noktada döviz
• 17:00
  pozisyonu şirketin 30 Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık 259.000.000
• 17:04
  tl değerinde net yabancı para varlık pozisyonu var.
• 17:07
  Yani döviz varlıkları döviz yükümlülüklerinden fazla.
• 17:15
  Bu ne demek? Döviz kurları yükseldiğinde
• 17:18
  şirket bundan kar edebilir demek.
• 17:20
  Nitekim rapordaki duyarlılık analizi de bunu teyit ediyor.
• 17:23
  Kurlardaki yüzde onluk bir artışın kar zarar üzerinde
• 17:27
  yaklaşık 26.000.000 TL pozitif etki yapabileceği hesaplanmış.
• 17:32
  Ihracat ağırlıklı bir şirket için bu doğal sayılabilir ama
• 17:36
  kur riskinin nasıl yönetildiği de önemli tabii son olarak
• 17:39
  tekrar hatırlatmakta fayda var. Enflasyon muhasebesinin TMS 20
• 17:43
  dokuzun kâr zarar üzerindeki etkisini, özellikle de net
• 17:48
  parasal pozisyon kaybı kalemini bu dönem 111.000.000 TL göz
• 17:53
  önünde bulundurarak finansalları analiz etmek gerekiyor.
• 17:56
  Bu kalem olmasaydı kâr daha yüksek görünecekti.
• 18:00
  Pekala, o zaman bir toparlayalım istersiniz sayasın 2.025 ilk 9
• 18:04
  aylık performansına baktığımızda karşımıza nasıl bir resim
• 18:07
  çıkıyor? Özetle hasılat'ta bir düşüş
• 18:11
  olmasına rağmen karlılıkta özellikle esas faaliyet kârı ve
• 18:15
  net karda ciddi bir artış görüyoruz.
• 18:18
  Marjlarda iyileşmiş. Aynen öyle.
• 18:20
  Karlılıktaki bu belirgin iyileşmenin yanı sıra işletme
• 18:24
  faaliyetlerinden nakit akışının negatiften pozitife dönmesi.
• 18:28
  Ve şirketin net borçlu durumdan net nakit pozisyonuna geçmesi
• 18:32
  finansal yapının oldukça güçlendiğini gösteriyor.
• 18:35
  Sağlam bir bilanço yapısı oluşmuş en erson ile yapılan
• 18:38
  uzun vadeli anlaşma gibi gelişmelerde gelecek adına
• 18:41
  olumlu bir görünüm sunuyor. Yapılan ve planlanan
• 18:44
  yatırımlarda şirketin büyüme potansiyelini destekler
• 18:48
  nitelikte. Ancak madalyonun bir de diğer
• 18:50
  yüzü var tabii. Hasılatta yaşanan düşüşün
• 18:53
  nedenleri önemli ve yakından takip edilmeli.
• 18:56
  Ayrıca gelirlerin önemli bir bölümünün GI enerkan ve
• 19:00
  özellikle de ilişkili taraf olan ateş çelik gibi sayılı büyük
• 19:04
  müşteriden gelmesi bir konsantrasyon riski yaratıyor
• 19:07
  olabilir değil. Mi kesinlikle.
• 19:09
  Bu yüksek müşteri yoğunluğu şirketi bu büyük müşterilerin
• 19:12
  kendi işlerindeki veya stratejilerindeki dalgalanmalara
• 19:16
  karşı daha hassas hale getiriyor.
• 19:19
  Mesela bu müşterilerden birinin tedarik zincirinde bir
• 19:22
  değişiklik yapması veya yatırım planlarını ertelemesi sayası
• 19:27
  doğrudan ve ciddi şekilde etkileyebilir.
• 19:29
  Ateş çelik ile olan hem alım hem de satım ilişkisinin bu kadar
• 19:33
  yoğun olması da ayrıca dikkatli izlenmesi gereken bir konu.
• 19:37
  Global ticaretteki genel belirsizlikler hammadde
• 19:41
  fiyatlarındaki olası dalgalanmalar da diğer
• 19:44
  potansiyel risk faktörleri arasına sayılabilir.
• 19:46
  Yönetimin bu riskleri nasıl yönettiği, müşteri ve pazar
• 19:50
  çeşitlendirmesi konusunda ne gibi adımlar attığı önümüzdeki
• 19:54
  dönemde kritik olacak gibi duruyor.
• 19:56
  Bu detaylı irdelemeyi bu analizi faydalı bulduysanız lütfen
• 20:00
  içeriğimizi beğenmeyi kanalımıza, abone olmayı ve
• 20:04
  ilgilenebileceğiniz, düşündüğünüz arkadaşlarınızla
• 20:07
  yatırımcı dostlarınızla paylaşmayı unutmayın.
• 20:10
  Sizin desteğinizle bu tür analizlere devam etmek gücü
• 20:13
  buluyoruz. Peki bugünkü konumuzu kapatırken
• 20:17
  her zaman olduğu gibi üzerinde biraz daha düşünmeniz için size
• 20:21
  bir soru bırakalım. Şirketin en arcon ve GE gibi
• 20:24
  gerçekten global devlerle uz. Vadeli büyük anlaşmaları olması
• 20:29
  büyüme için harika bir fırsat sunuyor bu cepte.
• 20:32
  Ancak bu durum aynı zamanda ciddi bir bağımlılık da
• 20:36
  yaratıyor. Acaba sayes bu büyük
• 20:38
  müşterilerin kendi pazar koşullarında yaşayabileceği ani
• 20:42
  bir değişikliğe mesela yenilenebilir enerji
• 20:45
  politikalarında bir u dönüşü olabilir.
• 20:48
  Rakip bir tedarikçi ani bir yönelme olabilir.
• 20:51
  Karşı ne kadar dayanıklı? Şirketin bu potansiyel tek
• 20:55
  sepete yumurta koyma riskini dağıtmak için müşteri tabanını
• 20:59
  veya hizmet verdiği coğrafi pazarları daha fazla
• 21:02
  çeşitlendirme yönünde ne gibi adımlar atması beklenebilir
• 21:06
  sizce? Raporlarda bunun doğrudan bir
• 21:08
  cevabı olmasa da şirketin uzun vadeli sürdürülebilir büyümesi
• 21:12
  açısından kafa yormaya değer bir konu bu.
• 21:15
  Bir sonraki analizimizde tekrar buluşmak dileğiyle şimdilik
• 21:19
  hoşça kalın.