Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #FENER | Fenerbahçe Futbol 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #FENER | Fenerbahçe Futbol 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Herkese merhaba, bugün masamızda Fenerbahçe futbolu a ş var ve
• 0:04
  sizin için bu raporları açtığımızda karşımıza çıkan ilk
• 0:07
  şey açıkçası dev bir kırmızı bayrak.
• 0:10
  Evet. Bağımsız denetçi diyor ki,
• 0:12
  işletmenin sürekliğine ilişkin önemli belirsizlik var.
• 0:16
  Bu finansal dilde dikkat gemi su alıyor olabilir demenin en kibar
• 0:21
  yolu sanırım bu tam olarak ne demek?
• 0:23
  Bu raporun en kritik uyarısı aslında denetçi çok net bir
• 0:28
  şekilde şunu söylüyor, şirketin kısa vadede ödemesi gereken
• 0:31
  borçları kasasındaki ve hızla nakdi çevirebileceği
• 0:35
  varlıklarından çok daha fazla. Anladım.
• 0:38
  Üstelik şirketin bütün varlıklarını satsanız bile
• 0:41
  toplam borçlarını karşılamaya yetmiyor.
• 0:43
  Yani öz kaynaklar negatifte. Yönetim buna karşı planları
• 0:47
  olduğunu söylüyor ama bu uyarı işlerin ne kadar bıçak sırtı
• 0:51
  olduğunu gösteriyor. Durum bu kadar kritikse şirketin
• 0:55
  genel tablosuna bir bakalım. Önce fenerbahçe'yi hepimiz
• 0:58
  biliyoruz ama finansal açılan kim bu şirket?
• 1:01
  Kısaca ana işi profesyonel futbol faaliyetleri olan merkezi
• 1:05
  kadıköy'de olan dev bir yapı. Tabii bir de fenerium markasıyla
• 1:10
  ürün satan yani bir perakende kolu da var.
• 1:13
  O da çok ciddi bir operasyon değil mi?
• 1:15
  Mağazalar falan? Kesinlikle yurt içinde 71
• 1:18
  mağaza, hatta almanya'da bile bir şirketleri var.
• 1:21
  Toplam 650 çalışandan bahsediyoruz.
• 1:24
  Peki ortaklık yapısı nasıl? Şirketin çoğunluğu yani %60
• 1:28
  ikiden fazlası Fenerbahçe Spor kulübüne ait %30 yedisiyse halka
• 1:33
  açık yani sizin gibi yatırımcıların da ortağı olduğu
• 1:36
  bir şirket. Geçenlerde de yönetim değişti.
• 1:39
  Saran Sadettin saran başkan oldu.
• 1:41
  Yönetimde dikkat çeken bir şey var mı?
• 1:43
  Açıkçası var. 15 kişilik yeni yönetim kurulunda hiç kadın üye
• 1:48
  bulunmuyor. Bu da bir not olarak düşünmeli.
• 1:50
  Peki bu sektörde yani futbol endüstrisinde ayakta kalmak ne
• 1:54
  kadar zor? Futbol endüstrisi hani
• 1:58
  acımasızdır. Gelirleriniz tamamen sahadaki
• 2:01
  başarıya bağlı. Bu da her şeyi çok tahmin
• 2:04
  edilemez kılıyor. Fenerbahçe'nin en büyük gücü ne?
• 2:08
  Devasa marka değeri. Zayıf yanı da sanırım az önce
• 2:11
  konuştuğumuz finansallar. Aynen öyle zayıf yanı boşluk ve
• 2:15
  negatif öz kaynaklar, fırsatlar, Şampiyonlar ligi gibi gelirler
• 2:19
  en büyük tehditse döviz kuru. Tehditlerden bahsetmişken hemen
• 2:23
  bilançoya dönelim. Rakamlara ilk bakışta bir
• 2:26
  gariplik var. Gelirler artmış görünüyor değil
• 2:28
  mi? Evet, evet, hasılat geçen yıla
• 2:31
  göre bir milyar liradan fazla artmış, 5,8 milyar liraya
• 2:35
  çıkmış. Bu kağıt üzerinde harika bir
• 2:37
  haber ama. Ama ama işin ilginç yanı,
• 2:40
  maliyetler gelirlerden daha da hızlı artmış.
• 2:43
  Yani sattıkları her 100 liralık ürüne veya bilete karşılık.
• 2:48
  Sanki 110 TL harcamışlar gibi bir durum var.
• 2:51
  Sonuç ana işi olan futboldan ettiği zarar büyümüş.
• 2:55
  Ne kadar olmuş zarar? Geçen sene 415.000.000 olan brüt
• 2:58
  zarar bu sene 600.000.000 liraya ulaşmış.
• 3:03
  Bir dakika bekle bana şirketin futboldan 600.000.000 tl zarar
• 3:07
  ettiğini söylüyorsun ama raporun en sonunda 9.000.000 tl'den
• 3:11
  fazla kâr görünüyor. Bu hesap nasıl oluyor?
• 3:15
  Işte bu raporun en can alıcı en sihirli noktası da burası.
• 3:19
  Sihirli mi? Evet, çünkü kar sahadan değil
• 3:23
  tamamen masadan geliyor. 2 tane ana kalem var burada birincisi
• 3:28
  futbolcu satışlarından elde edilen yaklaşık 1,2 milyar
• 3:31
  liralık gelir bonservis yani. Tamam, bu anlaşılır.
• 3:36
  Ikincisi ise daha da ilginç. Enflasyon muhasebesi sayesinde
• 3:40
  yazılan 875.000.000 liralık net parasal pozisyon kârı.
• 3:46
  Yani bu kar sürdürülebilir bir operasyondan değil, tek seferlik
• 3:51
  satışlardan ve tamamen muhasebesel bir etkiden geliyor.
• 3:55
  Inanılmaz yani kâr aslında bir şey illüzyon gibi bu durum borç
• 3:59
  tablosuna nasıl yansıyor? Orada da böyle bir makyaj var.
• 4:02
  Mı orada makyaj yok, durum çok net.
• 4:06
  Öz kaynaklar hâlâ 200.000.000 TL eksi de yani.
• 4:10
  Şirketin borçları varlıklarından fazla.
• 4:13
  Ama bir önceki döneme göre iyileşme var gibiydi sanki.
• 4:16
  Var evet, eksi 1,3 milyardan eksi 200 milyona inmiş ama bunun
• 4:20
  tek bir sebebi var. Ortaklar şirkete 1,1 milyar lira
• 4:24
  taze para koymuş. Sermaye artırım yapmışlar.
• 4:30
  Bu kanamayı durdurmak için yapılan bir bandaj gibi sadece.
• 4:34
  Asıl tehlikene peki borç tarafında?
• 4:36
  Asıl saatli bomba döviz borçları şirketin neredeyse 7 buçuk
• 4:41
  milyar liralık bir döviz açığı var. 7 buçuk milyar.
• 4:44
  Bunu şöyle düşünün, maaşınızı TL ile alıp ev kiranızı euroyla
• 4:48
  ödüyorsunuz. Kur her arttığında sizin
• 4:51
  borcunuz da siz hiçbir şey yapmasanız bile artıyor.
• 4:55
  Işte fenerbahçe'nin en büyük risklerinden biri bu.
• 4:58
  Peki bu sarmaldan çıkmak için geleceğe dönük planları ne?
• 5:01
  Sürekli ortaklardan para istemek bir çözüm olamaz herhalde.
• 5:04
  Plan yine benzer nakit bulmak, kulübün tesislerini 21 yıllığına
• 5:09
  kiralamak için 6 buçuk milyar liralık büyük bir anlaşma
• 5:13
  yapmışlar. Ama bu da yetmeyecek gibi
• 5:16
  duruyor ki öz kaynakları güçlendirmek için 5 milyar
• 5:20
  liralık devasa bir bedelli sermaye artırımı daha
• 5:23
  planlıyorlar. Yine sermaye artırımı.
• 5:26
  Evet, bu da şirketin sürekli olarak taze paraya ne kadar
• 5:30
  bağımlı olduğunu gösteriyor bize.
• 5:32
  Öyleyse toparlayalım, elimizde ana faaliyetinden yani futboldan
• 5:36
  ciddi şekilde para kaybeden ama kağıt üzerinde oyuncu satışları
• 5:40
  ve muhasebe oyunları sayesinde kârda görünen bir şirket var.
• 5:44
  Bu yapı sürekli hissedarların cebinden gelen parayla ayakta
• 5:47
  durmaya çalışıyor gibi. Aynen öyle.
• 5:49
  O zaman soruyu size bırakalım. Tek seferlik gelirlere ve
• 5:53
  sürekli sermaye enjeksiyonlarına dayanan bu model gerçekten
• 5:57
  sürdürülebilir bir finansal sağlığa yol açabilir mi, yoksa
• 6:01
  sadece kaçınılmaz olanı bir sonraki yıla ertelemek mi?
• 6:05
  Bu analizi faydalı bulduysanız bize destek olmak için lütfen
• 6:08
  videoyu beğenin kanalımıza abone olun ve paylaşın.
• 6:12
  Sizin gibi meraklı izleyicilerimiz için sürekli
• 6:14
  yeni içerik üretebilmemiz adına kanalımıza üye olarak bize
• 6:18
  katılabilir veya süper teşekkür özelliğini kullanarak doğrudan
• 6:21
  desteğinizi gösterebilirsiniz.