Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MACKO | Mackolik İnternet Hizmetleri 2025/12 Bilanço Analizi - Mackolik'in 14 Çalışanla Milyarlık Reklam Geliri

Transcript

🔴🇹🇷 #MACKO | Mackolik İnternet Hizmetleri 2025/12 Bilanço Analizi - Mackolik'in 14 Çalışanla Milyarlık Reklam Geliri · Market Risk TR

• 0:00
  Spor skorlarına ve istatistikleri olan tutkunuzun
• 0:03
  böyle bir milyar liradan fazla gelir üreten devasa bir dijital
• 0:07
  reklam ponusuna dönüştüğünü hayal edin.
• 0:09
  Hem de arka planda hiç durmadan çalışan devasa bir pano.
• 0:14
  Aynen öyle düşünsenize. Sadece maç sonuçlarına bakmak,
• 0:18
  sakatlıkları kontrol etmek veya işte takımınızın puan durumunu
• 0:21
  incelemek için girdiğiniz o platform aslında tıkır tıkır
• 0:25
  işleyen inanılmaz bir finansal makine hoş geldiniz.
• 0:29
  Hoş bulduk. Bugün masamızda gerçekten çok
• 0:31
  heyecan verici ve bir o kadar da karmaşık bir dosya var.
• 0:35
  Kesinlikle bugün masamızda türkiye'nin dijital dünyadaki en
• 0:39
  büyük oyuncularından biri olan makolik'in 31 aralık 2025
• 0:43
  tarihinde sona eren hesap dönemine ait bağımsız denetimden
• 0:45
  geçmiş konsolide finansal tabloları var.
• 0:50
  Amacımız da o sayfa sayfa uzayan karmaşık dipnotlarla dolu.
• 0:55
  Yoğun finansal raporları sizin için gündelik dile çevirmek.
• 1:00
  Yatırımcılar olarak o sıkıcı tabloların içinde kaybolmanızı
• 1:04
  istemiyoruz. Hani hep diyoruz ya sayıların
• 1:06
  arkasında yatan asıl hikayeyi şirketin nereye gittiğini ve
• 1:11
  bilançodaki o gizli ipuçlarını birlikte ortaya çıkaracağız.
• 1:15
  Çünkü bilgi bombardımanının yaşandığı günümüz piyasalarında.
• 1:19
  Iyi bir yatırımcı olmak sadece fiyat grafiklerine bakmakla
• 1:23
  mümkün değil. O fiyatı yaratan nakit akışının
• 1:26
  anatomisini anlamak zorundasınız.
• 1:28
  Kesinlikle öyle finansal okuryazarlık, özellikle de
• 1:31
  ezberlerin bozulduğu teknoloji ve dijital medya sektörlerinde
• 1:36
  yatırımcı için en güçlü kalkandır.
• 1:38
  Bugün raporu saz muhasebe kayıtları olarak değil.
• 1:42
  Şirketin stratejik kararlarının sayısal bir haritası olarak
• 1:46
  okuyacağız. Yani rakamların bize ne
• 1:48
  söylediğini daha da önemlisi neyi fısıldattığını anlamaya
• 1:52
  çalışacağız. Tabii bu derin analize girmeden
• 1:55
  önce ufak bir hatırlatma yapalım lütfen videomuzu beğenmeyi,
• 1:59
  kanalımıza, abone olmayı ve içeriği çevrenizde paylaşmayı
• 2:02
  unutmayın. Ayrıca kanalımızın bu tarz
• 2:05
  derinlemesine incelemelere devam edebilmesi için katıl butonuyla
• 2:09
  üyeliği değerlendirebilirsiniz. Veya süper teşekkürle bize
• 2:13
  doğrudan destek olabilirsiniz. Bu destekler gerçekten çok
• 2:17
  kıymetli. O halde hiç vakit kaybetmeyelim.
• 2:20
  Önce şirketi biraz tanıyalım. Raporun en başındaki o yasal ve
• 2:24
  yapısal çerçeve bize ne söylüyor?
• 2:27
  Kurumsal yapı tam olarak nasıl şekillenmiş?
• 2:30
  Şöyle hemen büyük resmi çizelim, elimizdeki raporlara göre
• 2:34
  makolik teknoloji anonim şirketinin yapılandırma tarih
• 2:38
  oldukça yeni aslına bakarsanız. Bir temut, 2.020 beşte
• 2:42
  istanbul'da kurulmuş görünüyor sanırım.
• 2:44
  Merkezi de sanırım istanbul'da kalmış yine.
• 2:47
  Evet ana merkezi istanbul zeytinburnu'nda kazlıçeşme
• 2:51
  mahallesinde yer alıyor. Yönetim ve organizasyon yapısına
• 2:54
  baktığımızda bu şirketin tek bir kurucu ortağı olduğunu
• 2:57
  görüyoruz. O da makolik internet hizmetleri
• 3:00
  ticaret a ş. Yani aslında yıllardır
• 3:03
  bildiğimiz o devasal operasyonun.
• 3:07
  Teknoloji ve altyapı tarafını konsolide eden spesifik bir
• 3:10
  kurumsal çatıdan bahsediyoruz. Tam da o.
• 3:13
  Bu tarz teknoloji şirketlerinde kurumsal mimariyi sadeleştirmek
• 3:17
  çok sık gördüğümüz bir adımdır. Peki böylesine devasa bir geliri
• 3:22
  türkiye'nin en çok trafik alan sitelerinden birini yöneten
• 3:25
  şirketin operasyonel tarafında kaç kişi çalışıyor?
• 3:28
  Açıkçası insan ister istemez yüzlerce yazılımcının devasa
• 3:33
  satış ekiplerinin olduğu bir teknoloji kampüsü falan hayal
• 3:36
  ediyor. Işte raporun belki de en akıl
• 3:39
  almaz detaylarından biri burası. Geleneksel bir sanayi şirketi
• 3:43
  olsa o milyarlık hasılat için devasa fabrikalar binlerce işçi
• 3:48
  gerekirdi. Ancak 2.025 yılı hesap dönemi
• 3:51
  içerisinde şirketin ortalama personel sayısız sadece 14
• 3:55
  olarak raporlanmış. Bekle sadece 14 kişi mi?
• 3:59
  Milyar liralık bir yapıdan ve milyonlarca anlık kullanıcı
• 4:02
  trafiğinden bahsediyoruz. Bu yani bu inanılmaz bir oran.
• 4:07
  Değil mi? Kişi başına düşen gelir üretimi
• 4:10
  gerçekten akıl almaz seviyelerde ve bu sadece ilginç bir magazin
• 4:14
  detayı değil aslında şirketin temel değerlemesinin tam
• 4:18
  kalbinde yatan unsur bu. Dijital platformların o çok
• 4:22
  konuştuğumuz ölçeklenebilirlik gücü tam da bu herhalde
• 4:25
  geleneksel bir işletme atıyorum. Gelirini 2 katına çıkarmak için
• 4:29
  yeni bir fabrika açmak veya personelini 2 katına çıkarmak
• 4:32
  zorundadır. Aynen öyle.
• 4:34
  Ancak dijital bir reklam veya veri platformunda altyapıyı bir
• 4:38
  kez kurduğunuzda marjinal maliyetiniz yani sisteme giren
• 4:43
  her yeni kullanıcının size maliyeti neredeyse sıfırdır. 14
• 4:47
  kişilik yetkin bir çekirdek kadro otomatikleşmiş reklam
• 4:51
  ağları ve iyi optimize edilmiş sunucularla milyonlarca
• 4:54
  kullanıcının trafiğini yönetip bunu nakte çeviriyor.
• 4:57
  Harika bir iş modeli. Tam olarak bu yüzden zaten
• 5:00
  şirket tam olarak ne iş yapıyor sorusunun cevabı da burada
• 5:04
  netleşiyor. Şirket temelde kendi mobil
• 5:07
  uygulamaları veweb siteleri üzerinden reklam gelirleri elde
• 5:11
  ediyor. Ana motor dijital reklamlar yani
• 5:14
  başka gelir kalemleri yok mu? Var tabi aynı zamanda yazılım
• 5:18
  projeleri üretip pazarlıyorlar. Ancak vizyonları sadece Türkiye
• 5:22
  ile sınırlı değil. Raporlardaki coğrafi dağılım
• 5:25
  notlarına baktığımızda operasyonların Fransa ve
• 5:29
  hollanda'da da yürütüldüğünü görüyoruz.
• 5:31
  Fransa ve Hollanda oldukça rekabetçi olgun pazarlar oraya
• 5:35
  adım atmaları kesilikle yakından takip edilmesi gereken bir
• 5:38
  büyüme stratejisi. Ama benim aklıma takılan çok
• 5:42
  temel bir sorun var. Nedir?
• 5:44
  O. Spor dediğimiz şeyin çok net
• 5:46
  keskin bir takvimi var. Yaz aylarında Haziran ve
• 5:50
  temmuzda büyük ligler tatilde oluyor.
• 5:52
  Kışın ise haftada 3 maçın oynandığı yoğun derbi haftaları
• 5:56
  var. Bu durum şirketin o milyarlık
• 5:58
  nakit akışını nasıl etkiliyor? Harika bir noktaya parmak bastın
• 6:03
  işte yatırımcıların ilk yapacağız.
• 6:05
  Vot analizinde en çok dikkat etmesi gereken detay bu.
• 6:09
  Iş modelindeki yapısal sezonsallık raporlarda da bu
• 6:13
  açıkça bir risk ve dinamik olarak belirtiliyor.
• 6:16
  Yani maç sayıları arttıkça uygulama trafiği artıyor.
• 6:20
  Bu da doğrudan kasaya giren parayı patlatıyor.
• 6:23
  Aynen öyle. Yağmur yağdığında şemsiye satmak
• 6:27
  gibi düşünün. Derbi maçları olduğunda
• 6:29
  Şampiyonlar ligi haftalarında mako lig elindeki o reklam
• 6:33
  alanlarını çok hızlı ve premium fiyatlardan doldurabiliyor.
• 6:37
  Kış ayları şirket için tam bir hasat zamanı desene ama yaz
• 6:41
  aylarında ligler durduğunda o trafiği ve nakit akışını
• 6:44
  yönetmek için çok sıkı bir bilanço planlaması yapmaları
• 6:48
  gerekiyor olmalı. Kesinlikle yaz aylarındaki o
• 6:51
  kurak dönemi, kışın elde ettikleri o güçlü nakit
• 6:55
  pozisyonuyla fonlamak zorundalar.
• 6:57
  Şirketin zayıf yönü veya yönetmesi gereken zorluk.
• 7:00
  Bu sezonsallık güçlü yönleri ise o trafiği anında paraya
• 7:05
  çevirebilme yetenekleri. Fırsat penceresi de demin
• 7:08
  bahsettiğin o Fransa ve Hollanda pazarları.
• 7:11
  Sanırım şirketin temel iş modelini ve operasyonel
• 7:14
  verimliğini gayet net anladık. Şimdi analizimize geçebiliriz.
• 7:18
  Önümüzde koca bir bilanço ve gelir tablosu duruyor.
• 7:21
  Şu milyarlık rakamların detaylarına girelim.
• 7:24
  Girelim tabi ama tablolara girmeden önce tüm bu rakamları
• 7:28
  okurken arka planda çalışan çok kritik bir yasal kuralı
• 7:31
  hatırlatmam gerekiyor. Karşımızdaki rapor, enflasyon
• 7:35
  muhasebesi yani finansal jargondaki adıyla TMS 29
• 7:40
  standardı uygulanarak hazırlanmış.
• 7:42
  Ah, şu meşhur enflasyon muhasebesi yatırımcıların
• 7:46
  kafasına en çok karıştıran konu. Bu aralar bazen şirketler geçen
• 7:50
  seneye göre karını arttırdığını açıklıyor.
• 7:52
  Ama hisse fiyatı tepe taklak oluyor.
• 7:54
  Çünkü ortada reel bir büyüme olmuyor.
• 7:57
  Bu raporda durum nedir? Işte tms 29 tam olarak bu
• 8:01
  illüzyonu o sahte büyüme algısını ortadan kaldırmak için
• 8:04
  var. Yatırımcı olarak siz her zaman
• 8:07
  elmayla elmayı kıyaslamak istersiniz.
• 8:09
  Yani rapordaki ekibin 24 yılına ait o geçmiş rakamlar bile
• 8:13
  günümüz enflasyonuna göre güncellendi mi?
• 8:16
  Tamamen öyle geçmiş dönem rakamları 31 aralık 2025
• 8:20
  tarihindeki genel satın alma gücüne göre endekslenerek
• 8:23
  yeniden düzeltilmiş durumda. Yani tablolarda gördüğümüz
• 8:26
  büyüme veya daralma oranları. Enflasyonun yarattığı
• 8:32
  şişkinlikten arındırılmış reel ve net rakamlar.
• 8:36
  Süper o zaman o temizlenmiş gerçek sayılara bakalım hemen
• 8:40
  şirketin kasasına, operasyonlardan ne kadar para
• 8:43
  girmiş, hasılat ne durumda? Şirketin brüt geliri yani
• 8:47
  hasılatı muazzam bir büyüme göstermiş. 2.024 yılında
• 8:50
  enflasyona göre düzeltilmiş rakamla 912.8 milyon tl olan
• 8:54
  hasılat, 2.025 yılında yaklaşık 1.1 milyar TL sınırına dayanmış.
• 9:03
  Reel olarak enflasyondan arındırılmış haliyle bile
• 9:06
  hasılatı bu kadar arttırmak gerçekten büyük başarı.
• 9:10
  Tam rakam neydi? Tam rakamıyla bir milyar
• 9:12
  99.748.339 TL. Gerçekten devasa bir meblağ
• 9:18
  mebla. Peki bu 1.1 milyarlık pastanın
• 9:21
  içinde üyelik gelirlerinin payı ne kadar?
• 9:24
  Sonuçta uygulamayı reklamsız kullanmak isteyenler için
• 9:28
  ücretli üyelik modelleri de var diye biliyorum.
• 9:30
  Var ama oranlara bakınca insan gerçekten şaşırıyor.
• 9:34
  Rapor o konuyu çok net ayrıştırmış bu dev hasılatın tam
• 9:39
  bir milyar 90.000.000 lirası doğrudan reklam gelirlerinden
• 9:43
  oluşuyor. Üyelik gelirleri ise sadece 8
• 9:47
  nokta 8.000.000 TL seviyesinde kalmış.
• 9:49
  Inanılmaz bir oran yani gelirlerin neredeyse %90 dokuzu
• 9:53
  reklamdan geliyor. Aslında bu tablo bize şunu
• 9:56
  fısıluyor, biz uygulamayı bedava kullandığımızı sanıyoruz ama
• 10:00
  aslında ürün biziz. Kesinlikle sizin maç skorlarına
• 10:03
  bakarken ekranda geçirdiğiniz o saniyeler reklam verenlere
• 10:08
  milyarlarca lira değerinde bir envanter olarak satılıyor.
• 10:11
  Peki bu parayı kazanmak için ne harcamışlar satışların?
• 10:15
  Niyeti ne alemde? 14 çalışanı olan bir dijital
• 10:18
  şirket. Sonuçta ortada ham madde falan
• 10:20
  yok. Dijital şirketlerde satışların
• 10:23
  maliyeti fiziksel hammadde değildir.
• 10:26
  O dijital hizmeti kesintisi sunabilmek için kaplanılan
• 10:29
  doğrudan maliyetlerdir. 2.025 yılı için bu rakam yaklaşık
• 10:32
  343.1 milyon tl olarak gerçekleşmiş.
• 10:38
  Ne var bu 343 milyonun içinde. Milyonlarca kişinin aynı anda
• 10:42
  uygulamaya girdiği anlarda sistemin çökmemesi için ödenen o
• 10:46
  devasa bulut sonucu maliyetleri var.
• 10:49
  Ews veya Google cloud faturaları.
• 10:52
  Veri sağlayıcıları ödenen canlı skor lisans bedelleri, AP ı
• 10:56
  kullanım ücretleri gibi ciddi teknolojik altyapı giderleri
• 11:00
  var. Anladım brütkar marjı mükemmel
• 11:03
  görünüyor. Peki günün sonunda kasaya giren
• 11:06
  net kar ne durumda? Vergi ve diğer giderleri düşünce
• 11:10
  ne kalmış ellerinde? Işte bilançonun en ilginç, belki
• 11:14
  de en dikkat çekici yerlerinden birine geliyoruz.
• 11:16
  Hasılat 912 milyondan 1.1 milyara çıkıp ciddi bir büyüme
• 11:19
  göstermesine rağmen net karda ufak bir daralma var.
• 11:25
  Daralma mı, ne kadarlık bir daralma?
• 11:27
  Ki, 1.024 yılında net dönem kârı 334.3 milyon tl iken 2.025
• 11:31
  yılında bu rakam hafif bir düşüşle 321.5 milyon TL ye
• 11:35
  gerilemiş. Nasıl yani?
• 11:43
  Brüt satışlar artıyor, işletme maliyetleri görece düşük ama
• 11:48
  netkar. 334 milyondan 321 milyona düşüyor.
• 11:50
  Operasyonel olarak işler bu kadar tıkırındayken o kârı
• 11:54
  eriten şey ne oldu? Gelir tablosunda aşağı doğru
• 12:00
  indiğimizde suçluyu hemen tespit edebiliyoruz.
• 12:03
  Vergi ve finansman giderleri. Dönemin vergi gideri çok ciddi
• 12:08
  bir rakam olarak karşımıza çıkıyor.
• 12:10
  Ayrıca net finansman giderlerinde de eksi yazan bir
• 12:13
  tablo var. Yani şirket asıl işinden harika
• 12:16
  para kazanıyor ama devletin kestiği vergiler ve finansal
• 12:20
  masraflar net kârı biraz törpülemiş.
• 12:22
  Aynen öyle. Ancak enflasyonist bir ortamda
• 12:26
  321.000.000 liralık reel kârı koruyabilmek o iş modelinin ne
• 12:30
  kadar sağlam olduğunu kanıtlıyor yatırımcıya.
• 12:34
  Haklısın. Ama şimdi raporu incelerken
• 12:37
  karşılaştığım ve muhtemelen bireysel yatırımcının ekranında
• 12:41
  görüp panikleyeceği o şok edici kısma gelmek istiyorum.
• 12:44
  Hisse başına kazanç oranı dimi. Kesinlikle o net kar sadece ufak
• 12:49
  bir oranda 334 milyondan 321 milyona düştü dedin ama ı PSS
• 12:52
  yani hisse başına kazanç 2.020 dörtte 13.37 TL iken 2.020 beşte
• 12:56
  aniden 4.59 TL ye çakılmış. Evet, grafikte çok sert bir
• 13:06
  düşüş gibi duruyor. Kar sadece hafifçe düştüyse?
• 13:10
  Hisse başına düşen para nasıl üçte birine inebilir?
• 13:13
  Burada matematiksel bir hata mı var yoksa şirket gizli bir
• 13:16
  bedelsiz falan mı yaptı? Harika bir noktaya değindin.
• 13:19
  Bu rakamı görüp şirketin kârlılığının çöktuğunu sananlar
• 13:23
  olabilir. Ancak burada tamamen teknik bir
• 13:25
  muhasebe mekanizması çalışıyor. Bunu harika bir pastayla
• 13:29
  anlatalım. Dinleyicilerimize düşünün ki
• 13:32
  ortada büyük bir pasta var. Bu bizim net karımız.
• 13:35
  Tamam, pasta karımız. Şirketin ödenmiş sermayesi 2.024
• 13:40
  yılında 25.000.000 liraydı. Yani bu pasta 25 ışid dilime
• 13:44
  bölünüyordu ve her bir dilime 13.37 TL düşüyordu.
• 13:49
  Ancak 2.025 yılı içinde şirket ödenmiş sermayesini 25.000.000
• 13:55
  liradan 100.000.000 liraya çıkardı.
• 13:58
  Şimdi anladım yani pasta aslında küçülmedi, aynı masada duruyor.
• 14:03
  Sadece o pastayı 25 büyük dilim yerine 100 tane küçük dilime
• 14:08
  böldüler. Tam da o dilim sayısı 4 katına
• 14:11
  çıkınca doğal olarak tek bir dilimin ağırlığı azaldı.
• 14:15
  Bireysel yatırımcıların kesinlikle panik yapmaması
• 14:18
  gereken sermaye artırımı kaynaklı matematiksel bir
• 14:21
  seyrelme bu. Şirketin para basma gücünde bir
• 14:24
  erozyon yok. Çok aydınlatıcı oldu.
• 14:27
  Sadece oranlara bakıp hisse satmak büyük bir hata olurmuş
• 14:30
  demek ki. Peki bilanço'nun genel gücü
• 14:33
  nasıl varlıklar ve öz kaynaklar ne durumda?
• 14:36
  Bilanço adeta bir kale gibi duruyor.
• 14:38
  Toplam varlıklar 2.024 yılındaki 704.000.000 TL seviyesinden
• 14:41
  2.025 yılında 913.1 milyon liraya yükselmiş.
• 14:49
  Neredeyse milyarlık bir varlık havuzu.
• 14:51
  Peki bu varlıkların kaynağı ne? Sürekli borç alarak mı
• 14:55
  büyüyorlar? Hayır tam tersine öz kaynaklar
• 14:58
  yani şirketin kendi temiz sermayesi 588.5 milyon liradan
• 15:02
  691.4 milyon liraya çıkmış. Bunu toplam varlıklara
• 15:05
  oranlarsak öz kaynakların bilançonun yaklaşık %75 nokta
• 15:08
  yedisini oluşturduğunu görüyoruz. %70 5.7.
• 15:18
  Yani şirketin elindeki. 100 liralık varlığın yaklaşık 76
• 15:22
  lirası tamamen kendi cebinden kendi öz kaynağından geliyor.
• 15:26
  Geri kalan sadece 24 lirası dışarıdan sağlanmış.
• 15:29
  Kesinlikle bu oran yatırımcı için şu anlama gelir.
• 15:33
  Karşımızda dışarıdan sürekli kredi pompalayarak ayakta duran
• 15:37
  riskli bir yapı yok. Krediden ziyade kendi parasıyla
• 15:40
  dönen çok sağlam temelli fırtınalara karşı dayanıklı bir
• 15:44
  ev var. Bu çok güven verici ama
• 15:47
  bilançonun aktiflerine detaylı bakarken nakit akışı tarafı
• 15:51
  dikkatimi çekti. Kasadaki nakit ve nakit
• 15:53
  benzerleri 131.8 milyon liradan 106.5 milyon liraya düşmüş.
• 15:59
  Ufak bir nakit çıkışı var, evet ama asıl 10 naktin düşmesinden
• 16:03
  daha kritik bir yer var. Bilançoda kısa vadeli
• 16:06
  borçlanmalar kalemi. Ne olmuş?
• 16:09
  Kısa vadeli borçlara? Burası çok kritik. 2.024 yılında
• 16:12
  kısa vadeli borçlar sadece 932.000 TL seviyesindeyken.
• 16:17
  2.025 yılında bu kalem aniden fırlayarak 87.9 milyon liraya
• 16:23
  ulaşmış. Bir dakika 932.000 liradan
• 16:25
  aniden 87.9 milyona mı bu devasa bir sıçrama az önce şirketin
• 16:29
  kendi yağ ile kavrulduğunu çok sağlam bir öz sermayesi olduğunu
• 16:32
  konuştuk. Kasasında 106.000.000 TL nakit
• 16:34
  dururken neden gidip aniden 87.000.000 TL kısa vadeli
• 16:38
  borçlanır gibi şirket. Rakamı böyle tek başına
• 16:44
  söyleyince bir alarm zili gibi duyuluyor, haklısın ama oransal
• 16:49
  bakmak zorundayız. Net borcun toplam sermaye
• 16:52
  oranına baktığımızda 2.020 dörtte yüzde eksi 3
• 16:55
  seviyesindeydi. Yani şirketin kasasında
• 16:59
  borcundan daha fazla nakit vardı. 2.020 beşte ise o
• 17:03
  borçlanma sıçramasına rağmen bu oran sadece %10 dörde çıkmış.
• 17:08
  %14 böylesine güçlü, nakit üreten bir şirket için hâlâ çok
• 17:13
  güvenli ve yönetilebilir bir borçluk seviyesi.
• 17:16
  Anladım, finansal bir çöküş falan değil yani şirket büyüme
• 17:20
  veya operasyonları için makul bir kaldıraç kullanmaya
• 17:23
  başlamış. Kasadaki kendi parasını tüketmek
• 17:26
  yerine ucuz finansmana gitmiş sanırım.
• 17:28
  Kesinlikle kurumsal finansta bu çok rasyonel bir hamledir.
• 17:32
  Tabii bir de bağımsız denetçilerin raporlarına
• 17:35
  bakalım. Onlar neye dikkat çekmiş?
• 17:37
  Kilit denetim konularında neler var?
• 17:39
  3 önemli başlık var, birincisi ticari alacakların geri
• 17:43
  kazanılabilirliği, şirketin alacakları 229 milyondan 307.4
• 17:47
  milyon liraya çıkmış. Denetçilerde haklı olarak şirket
• 17:53
  reklam satıyor güzel ama bu parayı gerçekten toplayabiliyor
• 17:57
  mu? Diye merak etmişler.
• 17:58
  Aynen öyle. Dijital reklamlarda tahsilat
• 18:02
  vadeleri uzun olabiliyor. Denetçiler de bu alacakların
• 18:06
  şüpheli duruma düşme riskini incelemişler ve her şeyin
• 18:09
  standarda uygun olduğunu görmüşler.
• 18:12
  Ikinci konu nedir? Hasılatın kaydedilmesi konusu
• 18:15
  yani hizmetin verildiği dönemle. Faturanın kesildiği dönemin
• 18:19
  bilançoda doğru eşleşmesi meselesi.
• 18:22
  Sezonsal çalışan bir şirket için çok kritik derbi kasımda
• 18:26
  oynanıyor ama fatura ocakta kesiliyorsa gelirin doğru döneme
• 18:29
  yazılması şart. Üçüncüsü de zaten konuştuğumuz
• 18:32
  TMS 29 enflasyon muhasebesi sanırım.
• 18:36
  Tam isabet. Denetçiler, uygulamanın
• 18:38
  doğruluğunu teyit etmiş. Peki o zaman toparlayalım.
• 18:42
  Makolik gücünü doğrudan spordan alan nakit basan ağırlıklı
• 18:46
  olarak reklam odaklı dijital bir makine şirket, enflasyonist
• 18:50
  ortama rağmen varlıklarını büyütüyor.
• 18:53
  Bilançosu kendi öz kaynaklarıyla çok güçlü bir şekilde ayakta
• 18:56
  duruyor. Ve sadece 14 kişilik bir
• 18:58
  operasyonel verimlilik harikası. Harika bir özet oldu.
• 19:02
  Peki analizimiz boyunca adım adım incelediğimiz tüm bu
• 19:05
  verilerin ışığında senin. Cubeli gözünle baktığında
• 19:09
  raporun doğrudan söylemediği ama satır aralarından sezinlediğin
• 19:13
  kışkırtıcı bir düşünce var mı? Aslına bakarsanız var hem de çok
• 19:17
  önemli bir soru işareti. Bu analiz boyunca bahsetmedik
• 19:21
  ama rakamların işaret ettiği şu soruyu, dinleyicilerimizin
• 19:24
  aklına bir tohum olarak ekmek istiyorum.
• 19:27
  Dinliyoruz. Şirketin nakit yaratma gücü çok
• 19:30
  yüksek. Buna rağmen kısa vadeli
• 19:32
  borçlanmanın aniden sıfırdan 87.9 milyona fırlaması ve tam da
• 19:38
  bu dönemde Avrupa pazarına özellikle Fransa ve hollandaya
• 19:41
  yönelik adımlar atılması. Acaba makolik bilançosunda henüz
• 19:46
  tam olarak görmediğimiz büyük bir satın almanın yani bir eme
• 19:49
  ney hamlesinin mi hazırlığını yapıyor.
• 19:51
  Inanılmaz yani o borçlanılan 87.000.000 TL avrupadaki yerel
• 19:56
  bir spor uygulamasını satın almak veya yepyeni bir
• 19:59
  teknolojik altyapıyı finanse etmek için bir savaş kasası
• 20:02
  olarak mı kuruldu diyorsun? Neden olmasın?
• 20:05
  Gelecek çeyreklerde bireysel yatırımcıların bilançoda gözünü
• 20:09
  ayırmaması gereken yer tam olarak burası.
• 20:12
  O borcun nereye harcanacağını hep birlikte göreceğiz.
• 20:15
  Gerçekten ufuk açıcı bir final oldu, işte finansal tabloların
• 20:19
  güzelliği de burada doğru okunduğunda sadece geçmişi
• 20:23
  değil, geleceğin oyun planını da önünüze seriyor.
• 20:26
  Bu yoğun finansal raporları günlük dile çevirerek sayıların
• 20:30
  arkasındaki hikayeyi bizimle incelediğiniz için teşekkür
• 20:33
  ederiz. Umarız yatırım kararlarınızda
• 20:35
  size yeni bir bakış açısı katabilmişizdir.
• 20:38
  Lütfen videomuzu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı
• 20:41
  unutmayın. Ayrıca bu tür tarafsız ve
• 20:43
  derinlemesine içeriklerin devamı için süper teşekkür veya katıl
• 20:47
  butonuyla kanal üyeliğini değerlendirerek bize destek
• 20:50
  olabilirsiniz. Bir sonraki analizimizde
• 20:52
  piyasaların yeni hikayelerini keşfetmek üzere finansal
• 20:55
  zekanızla ve hoşça kalın.