Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ISYAT | İş Yatırım Ortaklığı 2025/9 Bilanço Analizi | 821 Milyon Hasılatla Nasıl Zarar Edilir?🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #ISYAT | İş Yatırım Ortaklığı 2025/9 Bilanço Analizi | 821 Milyon Hasılatla Nasıl Zarar Edilir?🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Bir şirketin 115.000.000 TL faaliyet kârı elde edip nasıl
• 0:04
  olur da bilançonun en sonunda 26.000.000 TL zararla dönemi
• 0:09
  kapattığını hiç düşündünüz mü? Bu bir bilmece gibi ama cevabı
• 0:13
  aslında sizin gibi her yatırımcıyı yakından
• 0:16
  ilgilendiriyor. Hoş geldiniz bugün sizin için bu
• 0:19
  bilmece'yi çözüyoruz ve mercek altına aldığınız şirket de iş
• 0:23
  yatırım ortaklığı yani isyat amacımız bu finansal
• 0:28
  raporlardaki rakamların o büyük sayıların ardındaki gerçeği
• 0:32
  ortaya çıkarmak. Ve bu gerçekten de çok ilginç
• 0:35
  bir vaka çünkü ısiad hani sektördeki herhangi bir oyuncu
• 0:39
  değil. Menkul kıymet yatırım
• 0:41
  ortaklıkları arasında net aktif büyüklükte pazar lideri şöyle
• 0:46
  düşünün, yaklaşık 2 milyar liralık sektörün neredeyse üçte
• 0:51
  birini yani 620.000.000 lirayı tek başına yönetiyor.
• 0:55
  Ve arkasında da iş grubu gibi dev bir güç var.
• 0:58
  Liderlik ve güç ama işin ilginç yanı.
• 1:01
  Bu dev yapının sadece 6 çalışanı olması sadece 6.
• 1:06
  Bu bize iş modelinin ne kadar yalın ve odaklı olduğunu
• 1:10
  gösteriyor. Ağır operasyonel maliyetler yok.
• 1:13
  Tamamen portföy yönetimine odaklanmış bir yapı.
• 1:16
  Kesinlikle şirketin %60 yediden fazlası halka açık olmasına
• 1:20
  rağmen kontrol tamamen ana ortakta.
• 1:23
  Bunu da A Grubu hisselere b grubu hisselerin tam 1.000.000
• 1:27
  katı oy hakkı tanıyarak sağlamışlar.
• 1:30
  Bu haktan sermaye toplarken yönetimi kaybetmemek için
• 1:33
  kullanılan şey klasik ve akıllıca bir yöntem aslında.
• 1:37
  Peki bu pazar lideri ve sağlam yapı yatırımcısına ne
• 1:41
  kazandırmış işte burada resim biraz değişiyor değil mi?
• 1:45
  Bu dönemde portföyün getirisi yüzde yirmide kalırken
• 1:48
  hedeflenen endeks %40 getiri sağlamış.
• 1:52
  Yani bu lider bir şirketten beklenen performansın çok
• 1:55
  altında en büyük zayıf yönü bu diyebiliriz belki de.
• 1:59
  Evet, bu performans sorunu temettü yatırımcısı için ne bir
• 2:03
  hayal kırıklığına dönüşmüş şirket hani misyonu düzenli
• 2:07
  temettü dağıtmak olmasına rağmen 2.020 beşte temettü dağıtamamış.
• 2:11
  Bu durumda vize doğrudan finansal tablolardaki o büyük
• 2:14
  bilmece'ye getiriyor zaten. Evet, gelelim o meşhur kar zarar
• 2:18
  meselesine hasılat geçen yıla göre 2 milyar liradan
• 2:22
  821.000.000 liraya sert bir şekilde düşmüş.
• 2:24
  Ama dediğimiz gibi şirketin ana işinden yani esas
• 2:27
  faaliyetlerinden elde ettiği kar 115.000.000 TL gayet sağlıklı
• 2:31
  bir rakam ama sonuç. 26 nokta 6.000.000 TL net zarar ilk
• 2:38
  aklıma gelen belki tek seferlik dev bir gider yazdılar ya da
• 2:42
  sorun daha yapısal bir şey. Mi tahminin çok mantıklı ama
• 2:46
  cevap şu an türkiye'deki her şirketin bilançosunu etkileyen
• 2:50
  bir hayaletten kaynaklanıyor. Enflasyon muhasebesi yani TMS 29
• 2:56
  standardı bu zarar net parasal pozisyon kaybır denen bir
• 3:00
  kalemden geliyor. Bir dakika, yani bu gerçek bir
• 3:04
  operasyonel zarar değil, bir muhasebe kuralının sonucu.
• 3:07
  Mu tam olarak öyle basitçe anlatmak gerekirse, yüksek
• 3:12
  enflasyon ortamından eğer bir şirketin kasasındaki nakit gibi
• 3:17
  parasal varlıkları boşlarından fazlaysa o paranın değeri
• 3:22
  enflasyon karşısında erir muhasebe kuralları da bu erimeyi
• 3:26
  bilançoya kayıp veya zarar olarak yazmanızı zorunlu
• 3:30
  kılıyor. Yani iyisyatın aslında borçsuz
• 3:33
  ve nakit açısından güçlü olduğu için kağıt üzerinde
• 3:36
  cezalandırılıyor. Bu inanılmaz bir şey, yani
• 3:39
  şirketin en güçlü yanlarından biri olan mali yapısı kağıt
• 3:44
  üzerinde zarara neden oluyor. Bilançoya baktığımda borçluğun
• 3:48
  neredeyse sıfır olduğunu görüyorum.
• 3:50
  Toplam varlıkların %90 dokuzundan fazlası öz kaynak bu
• 3:55
  devirde bu kadar borçsuz bir yapı görmek neredeyse bir
• 3:58
  anomali. Bu şirketin finansal gücünün en
• 4:01
  net kanıtı. Hatta 2.020 dörtteki zararlarını
• 4:05
  yasal yedeklerinden karşılamışlar.
• 4:08
  Bunlar şirketin geçmiş yıllardaki kârlarından kenara
• 4:12
  ayırmak zorunda olduğu bir nevi kötü günahçesi.
• 4:15
  Bunu kullanabilmeleri mali güçlerini gösterse de o dönemde
• 4:19
  kâr üretemediklerinin de bir işareti tabi.
• 4:23
  Yönetimi tarafında da bir hamleleri oldu sanırım
• 4:25
  raporlarda bist 30 endeksinde kısa pozisyon aldıkları yazıyor.
• 4:29
  Bu ne anlama geliyor tam olarak? Bu portföyü korumak için yapılan
• 4:33
  bir nevi sigorta işlemi, yani endeks düşerken para kazanacak
• 4:38
  bir pozisyon almışlar. Eğer yönettikleri hisseler
• 4:42
  piyasa düşüşüyle değer kaybederse bu kısa pozisyondan
• 4:45
  gelecek kârla zararın bir kısmını telafi etmeyi
• 4:49
  amaçlamışlar. Volatil piyasalarda sıkça
• 4:52
  başvurulan bir korunma yöntemi. Özetle karşımızda mali yapısı
• 4:56
  kaya gibi sağlam pazarın lideri bir şirket var.
• 5:00
  Ancak son dönemde hem yatırım performansıyla hedefinin altında
• 5:03
  kalmış hem de enflasyon muhasebesi nedeniyle kağıt
• 5:06
  üzerinde zararda görünüyor. Bu durum yatırımcı olarak sizin
• 5:11
  için çok önemli bir soruyu gündeme getiriyor, yüksek
• 5:14
  enflasyonla bir ekonomide bir şirketin kârını nasıl
• 5:18
  değerlendirmelisiniz? O raporlanan muhasebesel zarar,
• 5:22
  şirketin temel sağlığa hakkında size aslında ne söylüyor?
• 5:27
  Üzerinde düşünmek için harika bir soru, bu analizin rakamların
• 5:31
  ötesine bakmanız için size yardımcı olduğunu umuyoruz.
• 5:34
  Eğer bu çalışmamızı beğendiyseniz videoyu beğenerek
• 5:37
  ve kanalımıza abone olarak bize destek olabilirsiniz.
• 5:41
  Özellikle isyatın bu durumu hakkındaki görüşlerinizi
• 5:43
  yorumlarda duymayı çok isteriz. Yorumlarda fırtınalar koparın.
• 5:47
  Ayrıca bu tür içeriklerin devamı için kanalımıza üye olarak bize
• 5:51
  daha fazla destek olabilirsiniz. Desteğiniz bizim için gerçekten
• 5:55
  çok değerli.