Latest / Market Risk TR / 🔵 BIMAS 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BİM’in banka kredisiz rekor kâr bilançosu)

Transcript

🔵 BIMAS 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Bim Birleşik Mağazalar A.Ş. (BİM’in banka kredisiz rekor kâr bilançosu) · Market Risk TR

0:00
Sıfır banka kredisi kullanarak ve üstüne kar marjlarını rekor
0:04
seviyede artırarak sadece üç ayda nasıl 5,7 milyar liralık
0:10
yatırım yapabilirsiniz? Üstelik bunu gıda enflasyonun
0:14
%33 seviyelerinde gezindiği, yani tüketicinin alım gücünün
0:19
her gün market kasasında eridiği bir ortamda başarıyorsunuz.
0:22
Ana ortaklık net karını %83 büyüterek hem de gerçekten
0:27
inanılmaz. Aydın öyle.
0:29
Masamızda tam da bunu başaran 1000 birleşik mağazaların 31
0:33
mart 2026 tarihli konsolide faaliyet raporu var.
0:35
Senin için bu raporun derinlerine iniyoruz bugün.
0:41
Amacımız sadece sayılara bakıp geçmek değil tabi.
0:44
Kesinlikle. Güncel 377 TL 25 kuruşluk hisse
0:47
fiyatı üzerinden. Bu devasa perakende makinasının
0:52
nasıl çalıştığını, o çarkların birbirini nasıl çevirdiğini
0:55
anlayacağız. Çünkü yani bu rakamların bize
0:59
anlattığı hikaye sıradan bir şirket bilançosunun çok ötesinde
1:04
tüketici için bir enflasyon kalkanı olurken.
1:07
Hissedar için nasıl bir nakit basma makinesine dönüştüğünü
1:11
inceliyoruz. Türkiye'deki orta sınıfın
1:13
değişen tüketim alışkanlıklarının da tam bir
1:15
röntgeni aslında bu. Doğrudan tablolara dalalım.
1:18
O zaman sorduğumuzu ilk sorunun cevabı sayılarda gizli
1:22
çeyreklik, finansal karnaya baktığımda ilk gördüğüm metrik
1:25
satışlar. Evet ciro tarafı.
1:27
Satışlar %10 artışla 212,8 milyar liraya ulaşmış ancak
1:29
satırları aşağıya doğru takip ettiğimde.
1:35
Eee şey var net kâr tarafında korkunç bir sıçrama var.
1:38
O kısım çok çarpıcı. Ana ortaklık payı net karı tam
1:42
%83 artışla üç buçuk milyar liradan 6,46 milyar liraya
1:48
fırlamış. Burada duralım ciro %10 büyürken
1:52
kârın %83 patlaması bana biraz. Tuhaf geliyor.
1:56
Ne açıdan? Bir market zincirinin kârını bu
1:59
kadar agresif arttırması, fiyatlama gücünün kötüye
2:03
kullanıldığı anlamına gelmez mi? Bir nevi fırsatçılık değil mi
2:06
bu? Sayılara ilk bakışta tabii bu
2:08
şüphe uyanıyor. Haklı olarak ancak arka plandaki
2:11
dinamikler epey farklı. Nasıl yani?
2:14
Şöyle düşün, yüzde onluk satış büyümesi enflasyondan
2:17
arındırılmış, yani reel bir büyüme hacimsel olarak 1000
2:20
mağazalarından geçen ürün miktarının fiilen arttığını
2:23
görüyoruz. Ha adet bazında daha çok ürün
2:26
satılıyor. Aynen öyle.
2:28
Kârın %83 artmasının arkasındaki asıl motor ise maliyet
2:33
optimizasyonu. Dediğimiz o sihirli kavramın
2:36
fiziksel dünyadaki karşılığı. O meşhur karton kutular.
2:39
Kesinlikle. Bir mağazalarına girdiğinde
2:42
rafların çok basit olduğunu, ürünlerin çoğunun depodan
2:45
geldiği gibi o karton kutular içinde sergilendiğini görürsün.
2:49
Mağaza başına çalışan sayısı da minimum da tutulur.
2:51
Üstelişli aydınlatmalar veya geniş vitrinler falan yok yani.
2:56
Yok, hayır, sabit giderler ciro içinde giderek küçülüyor.
3:00
Hacim arttıkça brüt kar marjının %17 buçuktan %10 8.9'a çıkması
3:05
da tamamen bununla ilgili. %1 nokta dörtlük bir iyileşme
3:09
kulağı küçük bir adım gibi geliyor ilk.
3:11
Ama 212 milyar liralık bir ciro denizinde bu milyarlarca liralık
3:14
ekstra nakit demek aslında. Doğru.
3:17
Bu %1 nokta dörtlük iyileşmenin bir diğer sebebi de enflasyon
3:21
muhasebesi. Yani TMS 29'un bilançoyu
3:24
netleştirmesi. O konuyu biraz açabilir misin?
3:27
Tabi enflasyonist ortamlarda şirketler varlıklarını eski
3:31
fiyatlardan gösterdiklerinde kârlılık oranları gerçek üstü
3:34
şekilde bozulur veya şişer enflasyon muhasebesi, her şeyi
3:37
bugünün satın alma gücüne göre yeniden denler.
3:40
Yani bim gibi stoklarını çok hızlı.
3:42
Çeviren bir şirkette marjların gerçek ve sağlıklı halini ortaya
3:46
çıkarıyor. Aynen öyle.
3:47
Peki favwok tarafına yani faiz amortisman ve vergi öncesi kara
3:52
bakıyorum. Şimdi fawokk %46 artışla 10,1
3:57
milyar liraya ulaşmış. Marjis'e %3,6'dan %4,8'e
4:04
tırmanmış. Esas faaliyet kârı ise çok daha
4:06
vurucu bana kalırsa. Evet, onu da gördüm.
4:10
Geçen yılın aynı dönemindeki 1,17 milyar liralık zarar bu
4:14
çeyrekte 2,8 milyar liralık kara dönüşmüş.
4:19
Bütün bu tablo malları satarken elde edilen o küçücük marjların
4:24
devasa hacimlerle nasıl milyarlara dönüştüğünün bir
4:28
kanıtı. Ama net kar marjı hala %3
4:32
seviyelerinde geziyor. Bu çok kritik bir detay.
4:34
Sadece %3 mü? Evet, yani şirket kasasına giren
4:38
her 100 liralık satışın sadece üç lirasını net kar olarak
4:42
cebine koyabiliyor. Dışarıdan bakıldığında %80 üçlük
4:46
artış devasa görünse de perakende sektörü o yüzde üçlük
4:50
ince buz üzerinde dans etmeyi gerektiriyor.
4:52
Yani hacim yavaşlarsa veya operasyonel giderler de ufak bir
4:57
sapma olursa. O 3 TL anında sıfıra ilebilir.
5:00
Kesinlikle. Ince bir buz üzerinde çok kârlı
5:04
bir dans. Senin için şu anki 377 TL 25
5:07
kuruşluk hisse fiyatı üzerinden şirketin tam bir finansal
5:11
fotoğrafını çekelim. O zaman şirketin ödenmiş
5:13
sermayesi 600.000.000 TL. Hisse fiyatıyla çarptığımızda
5:21
güncel piyasa değeri yaklaşık 226,35 milyar liraya ulaşıyor.
5:27
Bilançodaki defter değeri yani ana ortaklığa ait net varlıklar
5:31
188,97 milyar lira. Bu da bizi o meşhur rastoya
5:36
götürüyor. Evet, piyasa değeri, bölü defter
5:39
değeri yani PD rasyosunda yaklaşık 1,22 seviyesine
5:45
geliyoruz. Bir hissenin sadece defter
5:47
değerinin %20 üzerinde fiyatlanması bu kadar istikrarlı
5:52
büyüyen bir dev için oldukça muhafazakar bir fiyatlama değil
5:55
mi sence? Piyasa, bu şirketi bir teknoloji
5:58
veya hızlı büyüme vadeden bir yazılım firması gibi değil de
6:01
tam bir değer hissesi gibi fiyatlıyor.
6:04
Fiyat kazanç oranında da bunu net görüyoruz.
6:07
FK oranı evet. Ilk çeyrek kârı olan 6,46 milyar
6:12
lirayı yılın geri kalanı için basitçe yıllıklandırırsak,
6:15
yaklaşık 25,8 milyar liralık bir net kar beklentisine ulaşıyoruz.
6:20
Bu da FK oranını kabaca 8,75 çarpanına oturtuyor.
6:26
Yani şirket elde ettiği karlarla kendi piyasa değerini 9 yıldan
6:30
daha kısa bir sürede amorti edebilecek bir makine gibi
6:33
çalışıyor. Öz kaynaklar tarafında da ilginç
6:36
bir hız var. Doğru aralık ayındaki 183,8
6:40
milyar liralık öz kaynaklar sadece bir çeyrekte 190,7 milyar
6:45
liraya çıkmış, sadece üç ay içinde öz kaynakların %3,4'ü
6:50
kadar. Kâr üretilmiş.
6:52
Varlıkların da %48'i ana sermayeyle finanse.
6:55
Ediliyor ama işte bu makinanın nasıl bu kadar hızlı döndüğünü
6:58
anlamak için o soğuk rakamlardan çıkıp biraz rafların arasına
7:02
girmemiz lazım. Kesinlikle asıl sihir orada.
7:05
Eğer bu finansal röntgen senin için de ufuk açıcıysa birazdan
7:10
şirketin tedarikçilerden nasıl bedava nakit yarattığını ve eksi
7:14
işletme sermayesinin sırrını konuşacağız.
7:17
O şok edici operasyonel sırlara geçmeden önce bu tarz
7:21
derinlemesine analizleri kaçırmamak için platform
7:24
üzerinden bizi takip etmeyi unutma.
7:27
Gerçekten ufuk açıcı bir bölüm geliyor şimdi.
7:29
Evet, şimdi mağazanın içine dönelim.
7:32
Benim raporu okurken asıl takıldığım yer şirketin sadece
7:36
bir satıcı, aynı zamanda gizli bir üretici olması.
7:40
Private lable stratejisi. Aynen şirketin kendi markalı
7:44
ürünlerinin satışlardaki payı bim mağazalarında tam %56
7:49
inanılmaz bir rakam. Film mağazalarında da bu oran
7:51
%31 seviyesinde. Toplamda 14.576 mağazadan
7:57
bahsediyoruz bu arada. Yani kasadan geçen her iki
7:59
üründen biri bilinen ulusal bir marka değil, doğrudan bim'in
8:04
ürettirdiği kendi markası. Evet, enflasyonun %33 olduğu bir
8:09
ortamda tüketici davranışı keskin bir şekilde değişiyor
8:12
çünkü. Insanların bildikleri o
8:15
televizyonda reklamını gördükleri markalara olan
8:17
sadakati, yerini hızla bütçe sadakatine bırakıyor.
8:21
Yani tüketici ambalaja veya pazarlamaya fazladan para ödemek
8:25
istemiyor. Gidiyor.
8:26
Raftan bim'in kendi sütünü kendi peynirini alıyor, fiyat
8:30
performans arıyor. Kesinlikle bu durum şirketin
8:34
aracıları tamamen aradan çıkarmasını sağlıyor.
8:37
Ürünü doğrudan ürettiriyor. Kendi lojistik ağıyla mağazaya
8:41
taşıyor ve o bahsettiğimiz karton kutularda.
8:44
Pazarlama bütçesi yok, reklam masrafı yok.
8:47
O brüt kar marjı artışının anahtarı bu aslında.
8:51
Coğrafi çeşitlilik de bu gücü çok destekliyor.
8:54
Yani operasyon sadece Türkiye ile sınırlı değil.
8:57
Fas'ta 957, mısır'da 453 mağaza var.
9:01
Bayağı büyük bir yurt dışı operasyonu telesi değil mi?
9:04
Ta kendisi toplam 398,3 milyar liralık varlığın içinde banka
9:07
kredisi sıfır. Ben bunu okuduğumda gerçekten
9:12
inanamadım. Gözlerimi kısıp satır aralarına
9:15
falan tekrar tekrar baktım. Her gün binlerce tırın lojistik
9:19
yaptığı ilk çeyrekte 5,7 milyar lira yatırım yapan devasa bir
9:23
operasyon nasıl tek kuruş banka kredisi kullanmaz?
9:26
Evet, kulağa imkansız geliyor. Bilançoda sadece finansal
9:30
borçlar kısmında UFRS 16 yükümlülükleri diye bir kalem
9:34
var. Bu gizli bir banka kredisi falan
9:36
mı? Yok, hayır, o gördüğün kalem
9:38
banka kredisi değil. UFRS 16 dediğimiz şey standart
9:42
bir muhasebe kuralı. Bim'in kiraladığı o binlerce
9:45
dikkanın gelecekteki kira ödemelerinin bugünkü değere
9:48
indirgenip bilançoya yazılmış hali.
9:50
Ha yani ortada faiz ödenen bir banka borcu yok.
9:54
Sadece mülk sahiplerine zamanı gelince ödenecek kiralar var.
9:59
Aynen sıfır banka kredisinin asıl sırrı ise eksi net işletme
10:04
sermayesi dediğimiz modelde gizli.
10:06
Eksi net işletme sermayesi kulağa finansal bir sorunmuş
10:10
gibi geliyor. Aslında perakendenin kutsal
10:12
kasesidir bu. Nasıl çalışıyor bu mekanizma?
10:16
Büyük bir alışveriş üzerinden adım adım gidelim istersen?
10:19
Şöyle düşün sen, bugün bim'e girip raftan bir paket kaşar
10:23
peyniri alıyorsun. Kasaya gidip kredi kartınla veya
10:26
nakit olarak ödemeni yapıyorsun. Falan şirket o parayı
10:29
saniyesinde kasasına koydu. Ahmet evet ama işin sırrı bim'in
10:34
o peyniri üreten tedarikçi parasını ne zaman ödediğinde
10:37
saklı şirket tedarikçiye o ödemeyi ürünü sattığı gün
10:41
yapmıyor. Anlaşmalarına göre belki 60 gün
10:43
belki 90 gün sonra ödüyor. Vay canına, yani ben bugün
10:47
peyniri alıyorum. Şirket nakdi cebine koyuyor ve
10:50
tedarikçiye ödeme yapacağı o iki aylık süre boyunca benim paramı
10:54
kullanıyor. Kesinlikle bir nevi
10:56
tedarikçilerinden faizsiz bedava bir kredi mekanizması kurmuş
11:00
durumda şirket. Parayı önden topluyor, faizde
11:04
değerlendiriyor ve günü geldiğinde tedarikçinin
11:06
ödemesini yapıyor. Bu tıpkı dijital dünyadaki kitle
11:10
fonlaması gibi yani bildiğin kickstartır mantığı bu ürünün
11:14
teslimatını çok sonra yapacak olmana rağmen parayı peşin
11:17
topluyorsun. Çok doğru bir benzetme.
11:19
Bim bunu fiziksel dünyada her gün milyonlarca ürün için
11:23
aralıksız yapıyor. Kendi naklini kendisi basıyor.
11:26
Faaliyet raporuna göre kasalarında 4,98 milyar lira
11:30
hazır nakit var. Birde likiditesi yüksek finansal
11:33
yatırımlar vardı. Evet anında paraya çevrilebilir.
11:36
Tam 24,9 milyar lira şirketin net borcu yok.
11:40
Aksine nette nakitte oturuyor. Dolayısıyla piyasadaki faizler
11:44
yüzde ellilere vurduğunda krediye ulaşım zorlaştığında
11:48
1000 bundan zerre zarar görmüyor.
11:51
Tam tersine kasasındaki milyarlarca lirayı yüksek faiz
11:54
ortamında değerlendirip ekstra finansal gelir yaratıyor.
11:58
Aynen öyle. Firma değerini hesaplarken
12:01
piyasa değerinden bu net nakdi. Üçtüğümüzde şirketin asıl
12:05
operasyonel değerinin o 226 milyar liranın bile altında
12:08
olduğunu yani çok daha ucuz bir noktada olduğunu anlıyoruz.
12:12
Müthiş bir avantaj. Peki bu elde edilen devasa nakit
12:16
nereye gidiyor? Şirketin büyüme motoru olan
12:18
yatırımlara yani köpekse yönlendiriliyor.
12:21
Sadece ilk çeyrekte yapılan o 5,7 milyar liralık operasyonel
12:24
yatırım doğrudan yeni mağazalara, lojistik depolarına
12:28
harcanıyor. Bütün bunlar dış finansman
12:30
olmadan yapılıyor. Dışarıya faiz ödenmediği için
12:33
kârın tamamı şirkette kalıyor. Bu da yatırımcıya dağıtılacak.
12:36
Temettü potansiyelini doğrudan destekliyor o zaman.
12:39
Kesinlikle. Hazır büyüme vizyonu demişken,
12:42
Şubat 2026'da alınan bir karardan bahsetmemiz şart. %100
12:47
bedelsiz sermaye artırımı. Evet sermayeyi 600.000.000
12:51
liradan 1,2 milyar liraya çıkarıyorlar.
12:53
SPK onay süreci de devam ediyor. Finansal okuryazarlığı olan
12:58
herkes bilir ki. Bedelsiz sermaye artırımı
13:02
şirketin kısasını dışarıdan yeni bir nakit sokmaz.
13:06
O büyük pizzayı daha küçük dilimlere bölmekten ibarettir.
13:10
Matematiksel olarak şirketin piyasa değerini bir kuruş bile
13:14
etkilemez. Hissenin fiyatı 377 liradan
13:15
yarıya düşecek. Benim elimdeki hisse sayısı iki
13:18
katına çıkacak ama toplam servetim aynı kalacak.
13:25
Şirket kasasına para girmiyorsa bu hamlenin temel amacı tamamen
13:29
psikolojik mi? Piyasa psikolojisi ve hisse
13:32
senedinin mikro yapısı açısından oldukça etkili bir hamle.
13:35
Bu 377 liralık bir hisse fiyatı borsaya yeni giren küçük
13:39
yatırımcılar için psikolojik bir bariyer oluşturabilir.
13:43
Fiyat bölünerek rakamsal olarak düşününce daha alınabilir
13:47
hissediliyor. Aynen bu erişilebilirlik işlem
13:50
hacmini ve hissenin likiditesini ciddi şekilde arttırır.
13:54
Bir yandan küçük yatırımcı tabanlı genişletirken kurumsal
13:57
cephede de boş durmuyorlar tabi rapor.
14:00
Si forgut amerjing ve foxi ımg e sc endekslerine girdiklerini
14:05
belirtiyor. Yani çevresel, sosyal ve
14:07
kurumsal yönetim kriterlerini sağladıklarını belgeliyorlar.
14:11
Sadece ucuz mal satıyoruz mottosuyla değil, uluslararası
14:15
sürdürülebilirlik standartlarına uygun bir zincir kuruyorlar.
14:18
Yabancı fonların yatırım kararı alırken bu ı sc skorlarına ne
14:22
kadar takıntılı olduğunu biliyoruz.
14:23
Evet, yabancı yatırımcı çekmek için neredeyse mecburi bir hamle
14:26
bu. Kurumsal yatırımcıların radarına
14:28
girmek için finansal karlılık artık tek başına yetmiyor ne
14:32
yazık ki. Tedarik zincirindeki
14:34
karbonhidinden mağaza çalışanlarının çalışma
14:36
koşullarına kadar devasa bir kriterler seti üzerinden
14:40
notlandırılıyorsunuz. Şimdiye kadar anlattıklarımız
14:44
neredeyse kusursuz bir para basma makinesi tablosu çizdi.
14:48
Rekor karlar, enflasyon kalkanı olan kendi markaları sıfır,
14:53
banka kredisi, eksi işletme sermayesi.
14:56
Ama finans piyasalarında hiçbir tablo tamamen pürüzsüz değildir.
15:01
Analistin asıl işi de spot ışıklarının aydınlatmadığı o
15:05
karanlık köşeleri bulmaktır. Şimdi senin için teraziye
15:08
çıkıyoruz. Bir tarafa şirketin fırsatlarını
15:12
yani boğa argümanlarını diğer tarafa da riskleri yani ayı
15:16
argümanlarını koyacağız. Boğalar bu rapora neden bu kadar
15:20
aşık? Boğaların elinde 4 ana tutun
15:23
var. Birincisi demin konuştuğumuz
15:26
private lable gücü %50 altılık oran şirkete sadece brüt marj
15:31
esnekliği sağlamıyor. Rakipler maliyet artışlarıyla
15:34
boğuşurken bim ve fiyatları kontrol etme gücü veriyor.
15:38
Harika ikincisi nedir? Ikincisi, yurt dışı
15:42
operasyonlarının giderek artan ağırlığı, fas ve mısır pazarları
15:46
hem döviz cinsi gelir yaratıyor hem de indirim pazarında ilk
15:49
hamle avantajı sunuyor. Üçüncüsü de sıfır kredi ve eksi
15:54
işletme sermayesiyle o finansal bağışıklığı kazanmış olmaları.
15:58
Ve dördüncüsü raporu okurken benim en çok ilgimi çeken file
16:03
markasının geldiği nokta toplam 352 mağazaya ulaşmış durumdalar.
16:08
Bualar buna bayılıyor işte. Çünkü bim sadece dar gelirli
16:13
tüketiciye değil, ap market dediğimiz daha yüksek gelir
16:17
grubuna hitap eden bir segmentte de kök salıyor.
16:20
File mağazaları, geniş koridorları, şarküteri reyonları
16:24
ve otoparklarıyla tamamen farklı bir oyun alanı.
16:27
Kesinlikle çok iyi bir penetrasyon, %30 üçlük gıda
16:31
enflasyonu kısa vadede ciro'yu şişirip nominal büyüme sağlasa
16:35
da enflasyon tüketici için sinsi bir vergidir.
16:38
Alım gücü yorgunluğu dediğimiz şey.
16:41
Aynen öyle. Tüketicinin harcanabilir geliri
16:44
kiraya ve temel faturalara gittiğinde indirim marketleri
16:48
bile hacim kaybetmeye başlar. Sepete giren ürün sayısı düşer,
16:52
ikinci büyük risk ise boğaların en çok güvendiği yer olan eksi
16:56
işletme sermayesi modelinin yapısal kırılgan.
16:58
Yani o bahsettiğimiz kickstartır modelinin hani parayı peşin alıp
17:02
tedarikçiye 60 gün sonra ödeme döngüsünün tökezlemesi.
17:06
Ta kendisi. Eğer makroekonomik bir şok, bir
17:09
lojistik kilitlenme veya tedarik zincirinde bir kopukluk
17:13
yaşanırsa raflar boş kalır. Raflar boş kalırsa kasaya giren
17:18
o günlük taze nakit anında kesilir.
17:20
Ama senin tedarikçilere geçmişten kalan her gün ödemen
17:24
gereken borçların devam eder. Bu da şirketin o devasa nakit
17:29
rezervler. Aylar içinde tüketip likidite
17:31
krizine yol açmaz mı? Çarkın hiç durmadan dönmesi
17:35
gerekiyor. Kesinlikle o çarkın içine
17:38
girecek en ufak bir kum tanesi tüm sistemi kilitleyebilir.
17:42
Üçüncü riskte bu kırılganlığı besleyen sektörel karlılık
17:45
doğası demin değindiğimiz o yüzde üçlük net kar marjı.
17:50
Ince buz üzerinde dans dedik. Dünyanın en iyi tedarik
17:53
zincirini de kursanız 100 liralık satıştan elde ettiğiniz
17:56
net kazanç 3 TL olduğunda hata payınız neredeyse sıfırdır.
18:00
Beklenmedik bir zam lojistik maliyeti veya bir ceza o üç
18:04
liralık karı bir anda yutabilir. Ölçek ekonomisi tersine dönerse
18:09
marjlar bıçak gibi kesilir. Tüm bu anlattıklarımızı bilen
18:13
çok kalemlerini, marjları, boğa ve ayıların argümanlarını
18:16
toparlarsak ortaya nasıl bir yatırımcı kararı çıkıyor peki?
18:20
Dinleyici olarak tüm bu verileri şöyle sentezleyebiliriz.
18:23
Olayın manşeti şudur, bim makro ekonomik fırtınaların ortasında
18:29
sıfır banka borcu ve kendi özel markalarının gücüyle kar
18:33
marjlarını enflasyonun üzerinde büyüten, kendi kendini finanse
18:37
eden devasa bir nakit makinesidir.
18:40
Bir yatırımcı notu olarak satın al tut izle kararına dönüştürmek
18:45
için cebimize somut olarak ne koymalıyız?
18:47
Aklında tutman gereken üç temel kolon var, birincisi 1.20 iks
18:52
gibi oldukça muhafazakar bir piyasa değeri defter değeri
18:56
çarpanı. Ikincisi yüksek faiz ortamından
18:59
tamamen izole bir bilançoya sahip olması ve kasasındaki
19:03
nakitle krizleri fırsata çevirme potansiyeli.
19:06
Ve üçüncüsü. Üçüncüsü de inanılmaz bir
19:09
operasyonel kaldıraç yaratması. Yani satışlarını %10
19:13
arttırırken, karını %83 büyütebilme kabiliyeti.
19:17
Bu kaldıraç gerçekten inanılmaz. Senin için bu analizi bitirirken
19:22
aklının bir köşesinde dönüp duracak son bir düşünce bırakmak
19:26
istiyorum. Nedir?
19:27
O. Tüketicilerin alım gücünün
19:30
enflasyon kıskacında bu kadar sıkıştığı bir dönemde insanların
19:35
neden bim'in o alışık olduğumuz dar koridorlu karton kutulu
19:39
konsepti yerine giderek daha fazla file marketlerine
19:43
yöneldiğini, bir düşün filenin hızla 352 mağazaya ulaşması hiç
19:46
tesadüf değil. Çok haklısın.
19:50
Acaba türkiye'deki orta sınıfın alışveriş kültürü yapısal bir
19:54
dönüşüm mü geçiriyor? Geleneksel lüks süpermarketlerin
19:58
fiyatları erişilemez oldukça o premium deneyimi arayan ama
20:03
bütçesini de korumak zorunda kalan tüketici file gibi
20:07
kaliteli indirim konseptlerini yeni normali mi yapıyor?
20:10
Bir sonraki market alışverişinde rafların dizilişine sepetlere
20:14
atılan ürünlere ve fiyat etiketlerine mutlaka bu gözle
20:18
bak görüşmek üzere.