Latest / Market Risk TR / 🔴 KUYAS Bilanço Analizi 2025/12 | Kuyaşın Milyarlık Zararı ve Nakit Çıkmazı

Transcript

🔴 KUYAS Bilanço Analizi 2025/12 | Kuyaşın Milyarlık Zararı ve Nakit Çıkmazı · Market Risk TR

• 0:00
  Bir şirketin toplam varlıkları milyarlarca lira artarken,
• 0:04
  kasasındaki nakit nasıl eriyebilir ve bu tablo nasıl bir
• 0:08
  anda devasa bir zarara dönüşebilir?
• 0:11
  Gerçekten akıl alır gibi değil. Hoş geldin bugün seninle
• 0:15
  enflasyonist dönemlerde gayrimenkul ve inşaat
• 0:19
  sektöründeki rakamların her zaman göründüğü gibi olmadığını
• 0:22
  konuşacağız. Evet, aslında o şatafatlı
• 0:26
  bilançoların altında çok daha karmaşık bir hayatta kalma
• 0:29
  mücadelesi. Kesinlikle yani sadece ciro
• 0:33
  artışına veya varlıkların toplam değerine bakmak.
• 0:36
  Yatırımcıyı çok ciddi yanılgılara sürükleyebilir değil
• 0:39
  mi? Aynen öyle.
• 0:41
  Özellikle böylesine dalgalı makro ekonomik zeminlerde
• 0:44
  rakamların ardındaki gerçek nakit akışını okumak bugün hiç
• 0:48
  olmadığı kadar hayati bir beceri.
• 0:50
  Ve bizim de bu analizdeki temel misyonumuz tam olarak bu
• 0:54
  beceriyi pratiğe dökmek. Masadaki o yığınla karmaşık
• 0:57
  finansal tabloyu bitmek bilmeyen dipnotları senin için yani
• 1:02
  bireysel yatırımcılar için sadeleştireceğiz o.
• 1:05
  Resmi ve soluk bağımsız denetçi raporlarını biraz daha insani
• 1:09
  bir dile çevireceğiz diyebiliriz.
• 1:11
  Aynen bugün odağımızda kuyaş yatırıma a ş nin 2.025 yılı
• 1:16
  finansal raporları var. Bu raporların şifrelerini
• 1:19
  birlikte çözeceğiz. Yeri gelmişken ufak bir
• 1:21
  hatırlatma yapayım. Bu tür detaylı bilançoların
• 1:24
  anatomisini çıkardığımız analizleri kaçırmamak için
• 1:27
  videoyu beğenmeyi ve kanalımıza abone olmayı unutma.
• 1:30
  Evet, destekleriniz bizim için çok önemli.
• 1:32
  Hatta kanalın bu derinlikte içerikler üretmeye devam
• 1:35
  edebilmesi için. Katıl butonuyla üyelik
• 1:38
  seçeneklerimizi değerlendirebilir veya doğrudan
• 1:40
  süper teşekkür ile bize destek olabilirsin.
• 1:43
  Masamdaki notlara bakıyorum da bugün yatırımcı psikolojisi ve
• 1:47
  şirket yönetimi üzerine çıkaracağımız çok çarpıcı
• 1:50
  dersler var. Önce şirketi biraz tanıyalım,
• 1:52
  tabi nereden çıktı bu kuaş kökleri nereye dayanıyor?
• 1:56
  Kurumsal evrimleri gerçekten dikkate değer şirket 2.005
• 2:00
  yılında istanbul'da kuruluyor. Fakat temelinde sınırlı sorumlu
• 2:05
  istanbul kuyumcu sanatkarları, toplu iş yeri yapı kooperatifi
• 2:09
  var. Yani bildiğimiz kuyumcuların
• 2:11
  kurduğu bir kooperatif. Aynen öyle.
• 2:13
  Yola çıkış vizyonları tamamen sektörel bir ihtiyaca dayanıyor.
• 2:17
  Kuyumculuk sektörüne yönelik modern atölyeler, sergi alanları
• 2:21
  oteller yapmak için bir araya geliyorlar.
• 2:23
  Hatta bir altın borsası binası inşa etme fikirleri de var.
• 2:27
  Ancak zamanla bu spesifik vizyondan çok daha geniş
• 2:31
  kapsamlı bir gayrimenkul yatırım şirketine dönüşüyorlar.
• 2:34
  Peki şu an merkezleri nerede şu? An genel merkezleri istanbul
• 2:38
  bakırköy'de Yeşilköy tarafında operasyonlarını genişlettikleri
• 2:41
  için Ankara cankaya'da da aktif bir şubeleri bulunuyor.
• 2:45
  Yani kapalı çarşı kültüründen gelen kuyumcuların başlattığı
• 2:48
  hikaye. Borsa istanbul'da işlem gören
• 2:51
  milyarlık bir yapıya dönüşmüş. Fabrika falan yok.
• 2:54
  Tabi ana işleri gayrimenkul evet ana odakları net bir şekilde
• 2:59
  inşaat ve gayrimenkul geliştirme.
• 3:01
  Peki bağlı ortaklıkları neler? Bünyelerinde kg'ye yönetim
• 3:06
  inşaat hizmetleri adında bir şirket var.
• 3:09
  Buna ek olarak 2.020 altı'da faaliyete geçmesi planlanan
• 3:13
  güneşli yapı ticaretin %49 hissesine sahipler.
• 3:17
  Bir de kuyu yaş yönetim Akalın adi ortaklığı vardı sanırım.
• 3:21
  Evet, o da devam eden inşaat projelerini yönettikleri
• 3:25
  stratejik bir iş ortaklığı. Yalnız bağlı ortaklıkları
• 3:28
  incelerken bir detay çok dikkatimi çekti.
• 3:31
  Gayrimenkul dikeğindeki yatırımlar gayet anlaşılır ama.
• 3:35
  Green şarj istasyonları kurulum a ş adında bir şirkete %70 ortak
• 3:40
  olmuşlar. Evet o çok ilginç bir hamle.
• 3:42
  Nakit akışını birazdan konuşacağız ama şimdiden
• 3:45
  sorayım, gayrimenkul gibi sermaye yoğun bir işte olan bir
• 3:49
  şirketin elektrikli araç şarj istasyonlarına girmesi sence ne
• 3:53
  anlama geliyor? Yönetim açısından bakarsan bu
• 3:56
  aslında geleceğin trendlerini yakalamaya yönelik bir strateji.
• 4:00
  Gayrimenkul sektörü artık sadece beton döküp bina satmaktan
• 4:04
  ibaret değil, elektrikli şarj istasyonları, ellerindeki
• 4:08
  arazileri ve otoparkları entegre edip sürekli bir nakit akışı
• 4:12
  yaratabilecekleri bir alan. Kağıt üzerinde çok mantıklı
• 4:16
  duruyor tabii. Kağıt üzerinde?
• 4:17
  Evet. Ama eleştirel yaklaşmak
• 4:19
  zorundayım, ileride göreceğiz. Kasada ciddi bir nakit
• 4:23
  sıkışıklığı var. Kendi ana işinde nakit yakarken
• 4:27
  sermayeyi teknolojiye odaklı altyapı maliyet.
• 4:30
  Yüksek yepyeni bir girişime yönlendirmek.
• 4:33
  Yatırımcı için kesinlikle bir soru işareti, yaratı çok
• 4:36
  haklısın değil mi? Büyüme potansiyeli taşıyan bir
• 4:38
  fikir ile o fikri finanse edecek bilançonun gücü arasındaki
• 4:42
  uyumsuzluk en büyük risklerden biridir.
• 4:44
  Odak dağıtmak operasyonel bir riske dönüşebilir.
• 4:48
  Operasyonel yapı demişken inanılmaz bir detay daha.
• 4:51
  Var çalışan sayısı? Evet.
• 4:53
  Şirketin 2.025 sonu itibariyle bordrolu çalışan sayısı sadece
• 4:58
  21. Sadece 21 kişi.
• 5:01
  Milyarlarca liralık varlık, dev projeler, şarj istasyonları ve
• 5:06
  21 kişi. Bu nasıl mümkün oluyor?
• 5:09
  Bu aslında modern inşaat ve gayrimenkul sektörünün iş
• 5:12
  modeline çok iyi özetliyor. Milyarlık varlıkları olan bir
• 5:15
  şirketin bu kadar az çalışana sahip olması, işlerin neredeyse
• 5:19
  tamamının taşere edildiğini gösterir.
• 5:22
  Yani dışarıdan hizmet alıyorlar. Aynen öyle.
• 5:24
  Şirket bünyesinde binlerce kişilik bir işçi ordusu ya da
• 5:27
  devasa bir mimari kadro tutmuyor.
• 5:30
  Çekirdek bir yönetim ekibi varsa.
• 5:32
  Evet, bu ekip projeleri geliştiriyor.
• 5:35
  Yasal süreçleri ayarlıyor, gerisi alt yüklenicilere
• 5:38
  devrediyor. Sabit maliyetleri düşük tutmak
• 5:40
  için oldukça mantıklı. O zaman şu çekirdek yönetimi ve
• 5:44
  ortaklık yapısına bir bakalım. Şirketin sermayesinin %99,90
• 5:49
  ikisi halka açık. Neredeyse tamamı kurumsal ve
• 5:52
  bireysel yatırımcıların elinde yani.
• 5:55
  Hakim bir patron ya da zor günlerde şirkete acil sermaye
• 5:59
  enjekte edebilecek büyük bir ana ortak yok ortada.
• 6:01
  Yönetim kurulu tamamen profesyonellerden oluşuyor.
• 6:05
  Tabii kadın yönetim kurulu üyesi oranı falan gibi detaylar
• 6:09
  standartlara uygun ilerlemeye çalışıyor.
• 6:11
  Ama burada çok kritik bir nokta var.
• 6:13
  Yönetici maaşları değil mi? Kesinlikle üst yönetime sağlanan
• 6:17
  fayda ve ücretler 2.024 yılında 8.4 milyon lirayken, 2.025
• 6:23
  yılında tam 25.2 milyon liraya çıkmış. 3 katlık bir artış.
• 6:28
  Tam 3 katı. Şirketin bir yılda milyarlık
• 6:32
  zarara savrulduğunu düşünürsek bu çok ciddi bir ayrışma.
• 6:36
  Bireysel yatırımcı genel kurulda bunu kesinlikle sorar.
• 6:39
  Sormalı da zaten yönetici performansının şirket
• 6:42
  kârlılığıyla paralel olması beklenir.
• 6:45
  Peki finansallara dalmadan önce kısa bir suat analizi yapalım,
• 6:48
  genel durum nedir? Güçlü yönlerine bakarsak,
• 6:52
  ellerinde borsa kule gibi çok değerli ve somut gayrimenkulleri
• 6:56
  var. Enflasyona karşı bir kalkan.
• 6:59
  Fırsatlar tarafında da şu, elektrikli şarj istasyonları
• 7:02
  gibi yeni gelir kapıları var. Evet, zayıf yönleri ise şüphesiz
• 7:07
  operasyonel süreçlerdeki yüksek nakit yakımı ve devasa borçluluk
• 7:11
  tehditler kısmında da yüksek faiz ortamı ve artan inşaat
• 7:15
  maliyetleri var. Şimdi analizimize geçelim, gelir
• 7:18
  tablosuna ve bilançoya girelim. 2.020 dörtten 2.020 beşe
• 7:22
  geçerken hasılatta neler olmuş? 2.024 yılındaki 1.46 milyar
• 7:27
  liralık hasılat 2.020 beşte 1.18 milyar liraya gerilemiş.
• 7:32
  Ciroda net bir daralma var. Teslimatlar yavaşlamış demek ki.
• 7:36
  Ancak gelir tablosundaki asıl travma cirodaki düşüşte değil,
• 7:40
  satışların maliyeti kaleminde. Evet, oradaki asimetri inanılmaz
• 7:45
  hasılat düşüyor ama satışların maliyeti artıyor.
• 7:48
  Bunun sonucunda brütkar 795.000.000 liradan 264.000.000
• 7:50
  liraya resmen çakılmış. Adeta erimiş.
• 7:55
  Şöyle düşünmek lazım. Bireysel yatırımcı için bir
• 7:58
  metafor yapalım. Lütfen bir.
• 8:00
  Ev inşa etmeye başlıyorsun. Evi belli bir fiyattan satmak
• 8:04
  üzere sözleşme yapıyorsun. Evet.
• 8:06
  Ama inşaatın tam ortasındayken tuğla çimento demir fiyatları 2
• 8:10
  katına çıkıyor. Fakat sen evi eski fiyattan
• 8:13
  satmak zorundasın. Kesinlikle olan şey tam olarak
• 8:16
  bu enflasyonist dönemlerde fiyatlama gücünüzü kaybederseniz
• 8:21
  brütkarınız tam olarak böyle buharlaşır.
• 8:24
  Zaten esas faaliyet kârına inince bu erimeyi çok daha net
• 8:28
  görüyoruz. 2.020 dörtte 652.000.000 TL pozitif faaliyet
• 8:30
  kârı varken, 2.020 beşte bu kalem eksi 113.000.000 TL zarara
• 8:34
  dönmüş. Yani şirket kendi ana işi olan
• 8:40
  gayrimenkul geliştirmeden para kazanamadığı gibi
• 8:43
  operasyonlarının zararına yürütmüş.
• 8:45
  Maalesef öyle ve asıl büyük şok burada geliyor.
• 8:49
  Şirket 2.025 yılını tam 1.31 milyar lira net zararla
• 8:54
  kapatmış. 1,31 milyar lira zarar bir önceki yıl 75.000.000 TL kar
• 8:59
  varken. Evet, 12 ay içinde milyarlık bir
• 9:02
  çukura düşmüşler. Hisse başına kazançta eksi 3 TL
• 9:06
  28 kuruş. Şimdi dinleyicimiz haklı olarak
• 9:09
  şunu soracaktır, faaliyet zararı 113.000.000 lirayken net zarar
• 9:14
  nasıl 1.31 milyar liraya fırlıyor.
• 9:18
  Bu devasa fark nereden geliyor? Opec sevilmeyen dipnotlara ve
• 9:22
  finansman giderlerine bakmamız lazım. 2 temel kırılım var,
• 9:26
  birincisi finansman giderleri. Kredi faizleri.
• 9:29
  Aynen şirketin katlandığı faiz ve borçlanma maliyetleri.
• 9:34
  Tam 738.000.000 TL. Sadece faiz ödemek için
• 9:38
  738.000.000. Sadece faiz, ikincisi ve asıl
• 9:42
  uçuruma sürükleyen şeyse yatırım faaliyetlerinden giderler.
• 9:46
  Kalemindeki finansal varlık, değer azalışı.
• 9:49
  O rakam ne kadardı? Tam 1.15 milyar lira.
• 9:52
  Burada biraz duralım. Bir milyar 150.000.000 liralık
• 9:56
  değer azalışı bu şirketin kasasından nakit olarak çıkan
• 9:59
  birini ödenen bir para mı? Harika bir soru, hayır, bu
• 10:02
  kasadan çıkan bir para değil. Bu kağıt üzerindeki bir zarar.
• 10:06
  Yani muhasebesel bir durum. Aynen öyle.
• 10:09
  Şirketin elindeki bağlı ortaklıkların veya yatırımların
• 10:13
  piyasa koşulları gereği değer kaybetmesi demek muhasebe
• 10:17
  standardı gereği bunu zarar yazmak zorundasınız.
• 10:21
  Nakit eksiltmese de öz kaynakları aşağıya çekiyor.
• 10:24
  Çok. Bir şekilde hem de.
• 10:26
  Hazır nakitlemişken nakit akışı bir şirketin kan basıncıdır bana
• 10:29
  göre. Kesinlikle öyledir.
• 10:31
  Kâr kağıt üzerinde esnetilebilir ama nakit asla yalan söylemez
• 10:35
  kuyaşın kasasındaki kan basıncı ne alemde?
• 10:38
  Alarm veriyor maalesef. Dönem başında kasada 13 nokta
• 10:42
  3.000.000 TL varken bu rakam 5.4 milyon liraya düşmüş.
• 10:46
  Sadece 5.000.000. Lira milyarlık projeler yapan
• 10:49
  bir şirket için 5.000.000 nakit neredeyse yok hükmündedir.
• 10:53
  Asıl tehlike serbest nakit akışında.
• 10:54
  Ama evet, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan
• 10:57
  nakit akışı eksi 1.08 milyar lira.
• 11:01
  Eksi bir milyar lira operasyonel nakit çıkışı.
• 11:04
  Aynen. Bunu dinleyicilerimiz için
• 11:06
  somutlaştıralım istersen? Lütfen.
• 11:08
  Şirket günlük operasyonlarını döndürmek, çimento almak, maaş
• 11:13
  ödemek için kendi ürettiği işten nakit yaratamıyor.
• 11:16
  Yani sürekli cepten yiyor. Veya sürekli yeni borç bulmak
• 11:20
  zorunda kalıyor. 6 delik bir kovaya su doldurmaya çalışmak
• 11:23
  gibi düşünün. Bunu içeri giren su anında
• 11:26
  deliklerden akıp gidiyor. Siz de kova boşanmasın diye
• 11:29
  üstten kredi musluğunu hep açık tutmak zorundasınız.
• 11:32
  Ve o kredi musluğu da borçluluk oranını haliyle patlatıyor.
• 11:36
  Kısa vadeli borçlara baktım, 1.26 milyar liradan 3.34 milyar
• 11:42
  liraya fırlamış. Bunun 2.59 milyar lirası
• 11:45
  doğrudan banka kredileri. Faizin bu kadar yüksek olduğu
• 11:49
  bir dönemde bir yılda ödenmesi gereken 3 milyardan.
• 11:52
  Fazla borç şirketin borçluluğu kontrolden çıkma noktasında.
• 11:56
  Yükün ağırlığını anlamak için öz kaynaklara oranına bakmalıyız.
• 12:00
  Evet, toplam varlıklar 5.03 milyar liraya çıkmış olsa da o
• 12:05
  devasa zararlar yüzünden öz kaynaklar 2.57 milyar liradan
• 12:11
  1.43 milyar liraya erimiş. Varlıklar artarken, öz
• 12:15
  kaynakların erimesi büyümenin tamamen boşla finanse edildiğini
• 12:19
  gösterir. Kesinlikle.
• 12:20
  Öz kaynaklar artık toplam varlıkların sadece %28 virgül
• 12:25
  dördünü oluşturuyor, kalan yüzde yetmişten fazlası borç.
• 12:29
  Çok yüksek bir kaldıraç oranı. Fazlasıyla riskli.
• 12:33
  Peki finansal sıkışıklığı aşmak için sermaye artırımına
• 12:36
  gidebilirler mi? Ödenmiş sermayeleri 400.000.000
• 12:39
  TL kayıtlı sermaye tavanı ise 500.000.000 lirada.
• 12:42
  Bedelli, sermaye artırımı için çok dar bir marş kalmış
• 12:46
  ellerinde. Kredi kartı limiti gibi limitin
• 12:49
  500 TL 4 yüzünü kullanmışsın zaten.
• 12:52
  Çok doğru bir benzetme. Nakit akışındaki kanamayı
• 12:55
  durdurmak için tavanı artırıp bedelliye gitmek, masadaki en
• 12:59
  güçlü opsiyonlardan biri. Devam eden projelere bakalım.
• 13:02
  Biraz da sadece borç ve zarar yok.
• 13:04
  Sonuçta bitmesi beklenen yatırımlar da var.
• 13:07
  Tabii mesela borsa kule binası stoklarda tam 1.25 milyar lira
• 13:13
  değerle duruyor. Ciddi bir rakam.
• 13:15
  Borsa kule 2 projesi içinde müşterilerden 239.000.000 TL
• 13:18
  sipariş avansa almışlar. Kalamıştaki Akalın projesinde de
• 13:23
  teslimatlar sürüyor bir yandan. Yani çarklar dönüyor ama
• 13:26
  zorlanarak dönüyor. Ve o çarkları döndürmek için
• 13:29
  verdikleri tavizler var. Yenibosnadaki arsa satışı
• 13:32
  mesela. Evet, 8 dönümlük o değerli
• 13:35
  arsayı sattılar, kredileri çevirebilmek için.
• 13:37
  Nakit sıkışıklığının en acı faturası bu işte.
• 13:40
  Kredi kartı borcunu ödemek için aile yadigarı, gümüşleri satmak
• 13:44
  gibi. Gelecekteki büyümeden vazgeçip
• 13:46
  bugünü kurtarmaya çalışıyorsun. Tam olarak öyle.
• 13:49
  Öte yandan piyasaya güven vermek için hisse geri alımı da
• 13:53
  yaptılar. Bay back programı evet ne
• 13:55
  kadardı? Yaklaşık 15.000.000 adet yani
• 13:58
  sermayenin %3 buçuğu kadar kendi hisselerini geri aldılar
• 14:02
  borsadan. Şirketin gerçek değerinin bu
• 14:05
  fiyatların çok üzerinde olduğuna inandıklarını göstermek için.
• 14:08
  Psikolojik bir hamle. Aynen öyle.
• 14:10
  Peki enflasyon muhasebesi dipnotlarda her şeyin TMS 29
• 14:14
  yüksek enflasyon muhasebesine göre düzeltildiği yazıyor.
• 14:17
  Bu varlık artışlarının ne kadarı gerçek ne kadarı illüzyon?
• 14:21
  Çok kilit bir nokta bu. TMS 29 uygulandığında elinizdeki
• 14:26
  binalar enflasyona göre yeniden değerlenir.
• 14:29
  Varlıklarınız kağıt üstünde muazzam artar.
• 14:32
  Ama bu nakit yaratmaz. Yaratmaz zaten kuaşın
• 14:35
  bilançosundaki varlık artışının çoğu bu düzeltmeden geliyor.
• 14:39
  Fakat o konuştuğumuz bir milyar liranın üzerindeki negatif
• 14:43
  serbest nakit akışı illüzyon değil.
• 14:46
  O tamamen reel bir kanama evet, elektrik faturasını enflasyonla
• 14:50
  düzeltilmiş binalarla ödeyemiyorsun sonuçta.
• 14:52
  Kesinlikle kasadaki nakit lazım. Raporu incelerken en sona
• 14:57
  sakladığım bir bölüm var. Raporlama sonrası olaylar.
• 15:00
  Ah evet o kısım çok kritik. Şubat 2.020 altı'da gerçekleşen
• 15:06
  olağanüstü genel kurulda neler olmuş?
• 15:08
  Öyle yönetim kurulunda toplu istifalar var.
• 15:11
  Yönetim tamamen değişmiş. Içinde bulundukları borç stresi
• 15:14
  ve nakit sıkışıklığı ortaklar arasında bir kırılma yaratmış
• 15:18
  belli ki. Eski yönetimin kurduğu borç
• 15:21
  yapısını yeni yönetim nasıl devralacak?
• 15:23
  Bu yatırımcı için büyük bir belirsizlik.
• 15:25
  Yeni vizyonun nasıl şekilleneceğini zaman
• 15:28
  gösterecek. Toparlayacak olursak bireysel
• 15:31
  yatırımcı bu tabloyu nasıl okumalı karşımızda elinde borsa
• 15:35
  kule gibi projelere olan varlık zengini bir şirket var.
• 15:38
  Ama diğer tarafta artan finansman giderleri ve 1.15
• 15:43
  milyar liralık değer düşüklüğü ile boğuşan nakit fakiri bir
• 15:46
  yapı var. Gayrimenkul sektörünün
• 15:49
  enflasyonist ortamda yakalandığı hastalığın en ağır hali varlık
• 15:53
  içinde nakit sıkıntısı. Yeni yönetimin borç yükünü nasıl
• 15:57
  yapılandıracağı şirketin kaderini belirleyecek.
• 16:00
  Ve o kışkırtıcı soruyu soralım, dinleyicimize acaba bu tablo
• 16:04
  yatırımcılar için kaçılması gereken bir risk mi yoksa rüzgar
• 16:07
  tersine döndüğünde patlama yapacak bir geri dönüş
• 16:10
  hikayesinin dip noktası mı? Bunun zaman gösterecek
• 16:14
  gerçekten. Milyarlarca liralık varlığı olan
• 16:16
  şirket plancaları gördüğünüzde kendinize sorun kalıt üstünde
• 16:20
  zenginler ama ay sonu geldiğinde taşeron'un parasını ödeyecek
• 16:24
  gerçek nakitleri var mı? Finansal okuryazarlığın
• 16:27
  başladığı nokta tam da. Budur bu sorunun cevabını kendi
• 16:31
  yatırımlarında ararken bize eşlik ettiğin için teşekkürler.
• 16:34
  Eğer bugünkü derin inceleme sana bilançolara bakarken yeni bir
• 16:37
  perspektif kazandırdıysa videoyu beğenmeyi kanalımıza abone
• 16:41
  olmayı ve dostlarınla paylaşmayı unutma.
• 16:44
  Yeni yönetimin bu nakit krizini çözüp çözemeyeceği hakkındaki
• 16:47
  fikirlerinizi yorumlarda bekliyoruz.
• 16:49
  Ayrıca kanalımızın bu tarz bağımsız analizlere devam
• 16:52
  edebilmesi için katıl butonuyla bize destek olabilir veya süper
• 16:56
  teşekkürü ile katkıda bulunabilirsin.
• 16:58
  Bir sonraki bilançonun şifrelerini çözmek üzere
• 17:01
  görüşürüz. Hoşça kal yatırımlarında mantık
• 17:04
  ve veri hep seninle olsun.