Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #HRKET | Hareket Proje Taşımacılığı 2025/9 Bilanço Analizi | Sancaktepe'den 3 Kıtaya 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #HRKET | Hareket Proje Taşımacılığı 2025/9 Bilanço Analizi | Sancaktepe'den 3 Kıtaya 🧿 · Market Risk TR

0:00
Hoş geldiniz, bugün masamızda sizin için hareket proje
0:04
taşımacılığının yani borsada ki adıyla haş hareketin faaliyet
0:08
raporları ve finansal tabloları var.
0:10
Evet, genelde çok rakam, çok tablo ve bolca jargonla dolu
0:14
dökümanlar bunlar. Aynen bizim görevimizde işte bu
0:17
sis perdesini biraz aralamak, bir bireysel yatırımcı olarak
0:21
sizin için gerçekten neyin önemli olduğunu ortaya çıkarmak.
0:24
Kesinlikle amacımız, şirketin bir nevi röntgenini çekmek.
0:28
Yani sadece ne kadar kazanmış diye sormayacağız.
0:31
O sorunun ötesine geçeceğiz. Tabii bu parayı nasıl kazanmış
0:35
gelecekte de kazanabilir mi? Ve en önemlisi bu büyüme
0:39
hikayesindeki riskler neler? Bu soruların cevaplarını
0:42
arayacağız. O zaman hadi başlayalım.
0:45
Önce bu devasa yüklere taşıyan şirketi biraz daha yakından
0:49
tanıyalım. Kimdir bu hareket?
0:50
Şirket tam olarak ne yapıyor? Raporlara göre işin özü yük
0:55
mühendisliği, yani standart dışı hani akıl almaz büyüklükteki ve
1:00
ağırlıktaki yüklerin taşınması, kaldırılması ve yerine
1:04
konulması. Mesela ne gibi?
1:06
Bir köprünün devasa ayaklarını düşünün.
1:09
Bir rafineri'nin kilometrelerce uzunluktaki borularını veya bir
1:13
rüzgâr türbinin o dev kanatlarını işte bu projelerin
1:17
arkasındaki lojistik beyin ve kas gü onlar.
1:20
Bu tanım çok önemli çünkü bu işi basit bir kamyonculuk veya vinç
1:25
operatörlüğüyle karıştırmamak lazım.
1:27
Değil mi? Kesinlikle değil her proje.
1:31
Milimetrik mühendislik hesapları gerektiren bazen aylar süren bir
1:35
operasyon. Zaten hizmetlerini 3 başlıkta
1:38
toplamaları da bunu gösteriyor. TC diyorlar sanırım.
1:41
Aynen taşıma, vinç ve montaj şirketin en büyük kozu da bu.
1:46
Bu 3 hizmeti tek bir çatı altında entegre bir şekilde
1:50
sunabilen dünyadaki sayılı firmalardan biri.
1:53
Bu entegre yapı ne anlama geliyor?
1:56
Yani bir müşteri için ne gibi bir avantajı var?
1:59
Şöyle düşünün, bir ev inşa ediyorsunuz, tamam elektrikçiyle
2:04
su tesisatçısıyla, duvarcıyla ayrı ayrı uğraşmak yerine her
2:08
şeyi sizin için yöneten tek bir anahtar teslim, müteahhitle
2:12
çalışmak gibi bir şey. Anladım hareket devasa
2:16
endüstriyel projeler için işte bu müteahhit rolünü oynuyor.
2:19
Mesela socar gibi bir dev bir rafineri kurarken 3 ayrı
2:24
firmayla değil, tek bir sorumluyla yani hareketle
2:27
muhatap oluyor. Bu müthiş bir konfor ve güvenlik
2:30
sağlıyordur müşteri için. Inanılmaz bir konfor kesinlikle.
2:34
Anladım, oldukça güçlü bir iş modeli.
2:37
Peki bu operasyonun merkezi neresi?
2:39
Raporlarda 68 yıllık köklü bir geçmişten bahsediliyor.
2:43
Evet, Türkiye merkezli bir şirket Genel Merkezi de
2:46
istanbul'da sancaktepe'de. Ama sadece türkiye'de değiller
2:50
anladığım kadarıyla. Merkez türkiye'de ama oyun
2:54
sahaları tüm dünya. Bu çok kritik bir nokta.
2:57
Istanbul'da 2 izmir'de 2 adana'da bir tesisleri var ama.
3:02
Asıl stratejik hamleleri yurt dışında Dubai, kiev ve
3:06
kazakistan'da kurdukları ekipman parkları var.
3:09
Bir saniye bu önemli bir nokta. Yani kazakistan'daki bir proje
3:12
için türkiye'den vinç göndermek yerine oradaki parkı mı
3:16
kullanıyorlar? Tam olarak öyle.
3:18
Bu sade bir maliyet avantajı mı yoksa rakiplerin haftalarca
3:22
yapamayacağı bir işi saatler içinde yapabilme gibi bir hız
3:25
avantajı mı sağlıyor? Ikisi birden.
3:28
Asıl rekabet gücü tam da burada gizli lojistik maliyetini
3:31
düşürmenin yanı sıra inanılmaz bir hız ve esneklik
3:34
kazanıyorlar. Nasıl yani?
3:36
Bir rakip o devasa vinci gemiye yükleyip haftalarca yolda
3:39
bekletirken. Hareket projeye en yakın parktan
3:43
ekipmanı sevk edip işe başlayabiliyor.
3:45
Bu ihaleleri kazanmalarını sağlayan en önemli faktörlerden
3:49
biri. Ve tür bu operasyonu yürüten
3:51
yaklaşık 1.028 kişilik bir ekipten bahsediyoruz.
3:54
Evet ve sadece insan gücü de değil, insan yetiştiriyorlar da
3:59
hareket akademi diye bir yapıları var.
4:02
Evet, onu gördüm. Raporda 2.020 ikide kurmuşlar ve
4:05
Eylül 2.025 itibarıyla 106 vinç SBMT ve hidrolik operatörü mezun
4:11
etmişler. OSP mti teriminin üzerinde biraz
4:14
duralım nedir OSPMT yani kendinden tahrikli modüler
4:19
taşıyıcılar bunları yüzlerce tekerleği olan devasa lego
4:23
parçaları gibi platformlar olarak düşünün.
4:26
Bir nükleer reaktör parçasını veya bir stadyum'un çatı
4:30
kirişini sanki bir video oyunundaymış gibi uzaktan
4:33
kumandayla milimetrik hassasiyetle taşıdıklarını hayal
4:37
edin. Vay canına.
4:38
Işte o teknoloji bu. Bu operatörleri kendileri
4:41
yetiştirmeleri de sektördeki kalifiye eleman açığı
4:45
düşünüldüğünde hayati bir stratejik hamle.
4:47
Şimdi de bir yatırımcı olarak sizin için en kritik konulardan
4:51
birine şirketin sahiplik yapısına ve yönetimine bakalım.
4:55
Hisselerin yaklaşık %20, biri halka açık.
4:58
Geri kalanı kurucu ailelerde altınkum ve Gürsu aileleri.
5:02
Evet burada. Imtiyazlı paylar dikkat çekiyor.
5:05
A ve b grubu payların yönetim kuruluna aday gösterme ve o
5:09
imtiyazları var. Halka açık olan c grubu
5:12
paylarını ise böyle bir hakkı yok.
5:14
Bu aile şirketlerinde sıkça gördüğümüz bir durum.
5:17
Kontrolün kurucu ailelerde kalmasını sağlıyor.
5:21
Yönetim kuruluna baktığımızda 9 üye var.
5:24
Ahmet altunkum Yönetim Kurulu Başkanı.
5:26
Cemalettin Gürsu Başkan Vekili Abdullah altunkum da grup CEO
5:31
su. Aynen.
5:32
Yönetim kurulunda 3 tane bağımsız üye görüyorum.
5:34
Rıza tuna turagay, Tayfun Özkan ve Yahya yılmaz bayraktarlı, bu
5:39
her zaman yatırımcının duymak istediği bir şey değil mi?
5:42
Evet, yani şirketin aile şirketi havasından çıkıp daha kurumsal
5:46
yönetildiğinin bir işareti. Kağıt üzerinde en azından.
5:49
Kağıt üzerinde evet, bağımsız üyelerin varlığı kurumsal
5:53
yönetim adına pozitif bir adım ama o kurumsallık resminin
5:57
önemli bir parçası eksik. Ne gibi?
6:00
2.025 yılında 9 kişilik bir yönetim kurulunda tek bir kadın
6:04
üyenin bile olmaması. Artık sadece bir eksiklik değil,
6:10
özellikle uluslararası fonlar ve kurumsal yatırımcılar için bu
6:14
ciddi bir kırmızı bayrak olabilir.
6:17
Bu şirketin dünyaya bakış açısıyla ilgili de bir sinyal
6:20
veriyorsunuz diyorsunuz? Kesinlikle.
6:21
Bir de yöneticilerin ceplerine giren paraya bakalım.
6:25
Raporlara göre 2.020 beşin ilk 9 ayında üst düzey ekibe ödenen
6:29
toplam paket yaklaşık 7 nokta 9.000.000 TL.
6:33
Ilginç olan bir önceki yılın aynı döneminde bu rakam 10.
6:38
Nokta 9.000.000 liraymış. Evet, neredeyse yarı yarıya bir
6:41
düşüş var. Rapor bu düşüşün nedenini
6:44
açıklamıyor ama bu takip edilmesi gereken bir veri.
6:47
Kesinlikle tamam, yani şirket çok niş ve zor bir iş yapıyor.
6:54
Devasa ekipmanları ve global bir ağı var.
6:58
Peki bu kadar büyük bir oyuncunun oyun sahası nasıl
7:02
rekabet kimlerden geliyor? Tek başlarına mı at
7:05
koşturuyorlar? Ya.
7:07
Kesinlikle tek başlarına değiller ama kendi liglerini
7:10
yaratmış gibiler. Pazar yüksek sermaye gerektiren
7:13
her babayidin harcı olmayan bir alan.
7:15
Rakamlar ne diyor? Pazar büyüyor mu?
7:18
Büyüyor global standart dışı taşımacılık pazarının 2.020
7:22
yedide 33 milyar dolara çıkması bekleniyor.
7:25
Türkiye pazarı daha küçük tabii 144.000.000 $ civarında bir
7:28
beklenti. Var, peki bu büyümeyi ne
7:30
tetikliyor? Yenilenebilir enerji altyapı ve
7:32
sanayi yatırımları. Ve hareketin bu pazardaki konumu
7:36
gerçekten etkileyici. Uluslararası saygınlığı olan ı s
7:40
and ve ıct fifty listelerine göre.
7:43
Şirket 2.025 itibariyle hem vinç kiralama hem de özel
7:49
taşımacılıkta türkiye'de açık ara birinci.
7:51
Sadece türkiye'de de değil. Değil avrupa'da ilk ondalar
7:55
dünyada ise ilk otuzdalar. Hatta bir önceki yıla göre 4
7:59
basamak yükselip 29 sıraya çıkmışlar.
8:03
Bu global bir oyuncu olduğunun en net kanıtı.
8:06
Bu liderliğin arkasında da o bahsettiğimiz 262.000.000 €
8:09
değerindeki devasa ve modern filo var sanırım.
8:13
Kesinlikle o var. Raporda, özellikle bir
8:15
ekipmandan bahsediliyor. 2.200 tonluk paletli vinç 2.200 ton
8:21
mu? Bu aklın alacağı bir ağırlık.
8:23
Değil şöyle anlatayım, bu yaklaşık 1.500 tane otomobili
8:27
aynı anda kaldırmak demek. Inanılmaz yani bu vinçle sadece
8:31
bir projeyi değil, bütün bir pazar segmentini domine etme
8:34
gücünü satın almış oluyorlar anladığım kadarıyla.
8:37
Tam olarak bu bu vinç bir ekipmandan şok stratejik bir
8:41
silahtır. Sadece en büyük projeleri
8:43
almanızı sağlamaz. Aynı zamanda rakiplerinize bu
8:47
lige giremezsiniz mesajı verir. Bu gücü global tecrübeyle
8:51
birleştirdiklerinde de pazar liderliği ortaya çıkıyor.
8:53
Evet, bir de socar Katar enerji gibi devlerle kurdukları
8:57
ilişkileri de eklemek lazım. O zaman bu tabloyu bir swot
9:02
analizi ile özetleyelim mi kısaca?
9:04
Harika olur. Güçlü yönler belli köklü
9:07
tecrübe, mühendislik kabiliyeti global'a o inanılmaz filo ve
9:12
türkiye'deki pazar liderliği fırsatlar tarafında ne
9:15
görüyorsun? Fırsatlar çok net.
9:17
Birincisi tüm dünyanın yöneldiği yenilenebilir enerji.
9:21
Özellikle ceo'nun sürekli vurguladığı ofsh yani deniz üstü
9:26
rüzgar santralleri. Bunlar tam hareketin kalemi
9:29
işler. Birebir ikincisi ortadoğu'daki
9:32
mega projeler mesela Suudi arabistan'daki kitya projesi bu
9:36
sıfırdan dev bir eğlence şehri kurma projesi.
9:39
Trilyon dolarlık bir yatırımdan bahsediyoruz.
9:42
Aynen buradan alınacak tek bir ihale bile şirketin çeyrek
9:45
sonuçlarını değiştirebilir. Tehditler ise klasik küresel
9:49
ekonomideki yavaşlama, siyasi riskler ve tabii ki döviz kuru.
9:54
Şimdiye kadar çizdiğimiz tablo pazarının hakime devasa bir
9:58
filoya sahip. Köklü bir dev ama bu devin bir
10:01
de riskli ve pahalı bir büyüme iştahı var.
10:04
Evet var. Işte şimdi bu iştahın maliyetini
10:07
ve getirisini görmek için en can alıcı kısma yani kasada ne olup
10:12
bittiğine sayılara bakalım. Bu yatırımlar şirketi uçuruyor
10:16
mu yoksa yoruyor mu? Bu sorunun cevabına giden yol,
10:20
şirketin 2.020 dörtteki halka arzından geçiyor.
10:24
Şirket bu arzdan 1,68 milyar liralık, çok ciddi bir kaynak
10:29
yarattı. Ve bu parayı da doğrudan
10:31
yatırıma yönlendirdiler. Aynen öyle.
10:33
Büyüme motoruna yakıt olarak koydular.
10:36
Yeni ekipman yatırımları ve işletme sermayesi bu büyüme
10:41
stratejisini ne kadar ciddiye aldıklarının bir göstergesi.
10:44
Gelelim en kafa karıştırıcı noktaya kâr zarar durumu
10:48
raporlarda 2 farklı sonuç var. Biri kar diğeri zarar diyor.
10:52
Türkiye finansal raporlama standartlarına yani TFRS ye göre
10:56
şirket 2.020 dördü 134 buçuk milyon TL zararla kapatmış.
11:02
Ama. Ama vergi usul kanununa yani
11:05
voka göre hazırlanan tablolarda 159,4 milyon TL kar görünüyor.
11:11
Tam da bu bir yatırımcı hangisine inanmalı, bu ne demek?
11:15
Bu fark yatırımcı için bir tuzak olabilir.
11:18
Voka göre kâr eden bir şirkete yatırım yaptığınızı
11:21
sanabilirsiniz ama aslında temettü almanızı sağlayan ve
11:25
şirketin gerçek global sağlığınıgosteren.tv yeres
11:29
tablosu zarardayız diyor. Peki neden bu fark oluşuyor?
11:33
Sebebi şu, TF yers, şirketin yurt dışı operasyonları dahil
11:38
her şeyi tek bir potada eretir. Varlıkları, amortismanları
11:42
uluslararası standartlara göre daha gerçekçi değerlendirir.
11:46
Vok ise daha çok maliyenin vergi toplamak için baktığı bir
11:50
fotoğraf. Anladım özetle yatırımcı olarak
11:54
bizim için tek bir gerçek. Var oda TVS sonuçları.
11:58
Diğeri daha çok maliyenin ilgilendiği bir hikaye.
13:36
Ama vergi usul kanununa yani vugagore hazırlanan tablolarda
13:40
159,4 milyon TL kar görünüyor. Tam da bu bir yatırımcı
13:45
hangisine inanmalı, bu ne demek? Bu fark yatırımcı için bir tuzak
13:50
olabilir. Vuku göre kâr eden bir şirkete
13:53
yatırım yaptığınızı sanabilirsiniz ama aslında
13:56
temettü almanızı sağlayan ve şirketin gerçek global
14:00
sağlığınıgosteren.tv s tablosu zarardayız diyor.
14:03
Peki neden bu fark oluşuyor? Sebebi şu, TFS şirketin yurt
14:08
dışı operasyonları dahil her şeyi tek bir potada eritir.
14:12
Varlıkları, amortimanları uluslararası standartlara göre
14:15
daha gerçekçi değerlendirir. Vok ise daha çok maliyenin vergi
14:20
toplamak için baktığı bir fotoğraf.
14:22
Anladım özetle yatırımcı olarak bizim için tek bir gerçek var.
14:26
O da tif sonuçları diğeri daha çok maliyenin ilgilendiği bir
14:30
hikaye. Ve bu tifre sonucunun çok somut
14:34
bir yansıması olmuş. Yönetim kurulu bu zararı gerekçe
14:37
göstererek. 2.024 yılı için kar payı yani temettü
14:42
dağıtılmamasını teklif etmiş. Bu yatırımcıların bilmesi
14:45
gereken en net sonuç. Kesinlikle.
14:48
Kar tablosundaki bu durum bir büyüme sancısını gösteriyor
14:51
olabilir. Ancak bilançoya yani şirketin
14:54
varlıklarının fotoğrafına baktığımızda gücünü ve ölçeğini
14:57
net bir şekilde görüyoruz. Aktif büyüklük ne kadar?
15:00
Toplam varlıklarının büyüklüğü yaklaşık 16,9 milyar TL.
15:04
Bu ne kadar devasa bir operasyon yönettiklerinin kanıtı?
15:08
Sermaye yapısında da ilginç bir detay var.
15:10
Ödenmiş sermayeleri 115,2 milyon TL ama kayıtlı sermaye tavanları
15:14
480.000.000 tl bunu anlama geliyor.
15:19
Bu kayıtlı sermaye tavanını bankanızın size tanıdığı bir
15:23
kredi limiti gibi düşünebilirsiniz.
15:25
Hmm, güzel benzetme lig sağlıyor.
15:27
Çok önemli ve esneklik ani bir yatırım fırsatı çıktığında veya
15:31
büyümeyi hızlandırmak gerektiğinde genel kurul gibi
15:35
uzun süreçlerle uğraşmadan anında sermaye artırımına
15:39
giderek taze kaynak yaratabilme gücü demek.
15:42
Geleceğe dönük adımlarında bu büyüme iştahını net olarak
15:44
görüyoruz. Zaten o 2.200 tonluk vinç
15:47
yatırımı dijitalleşme tarafında geliştirdikleri ve ödül alan hap
15:51
uygulaması. Bir de ocak 2.020 beşte hareket
15:55
rüzgar enerji a ş diye yeni bir şirket kurmuşlar.
15:58
Evet, bu da yenilenebilir enerjiye olan odaklarını artık
16:01
resmîleştirdikleri anlamına geliyor.
16:03
Yönetimin mesajları da bu stratejiyi birebir doğruluyor.
16:07
Hem Yönetim Kurulu Başkanı hem de ceo sürekli olarak global
16:11
büyümeye, teknolojiye ve sürdürülebilirliğe vurgu
16:14
yapıyor. CO Abdullah altunkum'un offshore
16:17
rızgar santralleri pazarına girmeyi hedefliyoruz açıklaması
16:21
çok net bir sinyal. Kesinlikle bu hem yüksek
16:25
mühendislik hem de yüksek kârlılık potansiyeli taşıyan bir
16:29
alan riskli ama ödülü de büyük bir pazar.
16:32
Finansal sağlamlıklarını teyit eden bir veri daha var.
16:35
Kredi derecelendirme kuruluşu JSR avrasya'dan.at r stabil
16:40
görünüm notu almışlar. Bu da finans piyasalarına bu
16:43
şirketin borcunu ödeme kapasitesi sağlamdır mesajını
16:46
veriyor. Bu önemli.
16:48
O zaman özetleyelim. Toparlarsak hareket proje
16:51
taşımacılığı sektöründe türkiye'de tartışmasız lider
16:55
global'de ise hızla yükselen güçlü bilançosu ve modern
16:59
ekipmanları olan bir oyuncu. Kağıt üzerinde net bir büyüme
17:03
stratejisi var. Çok net ve iştahlı bir büyüme
17:06
stratejisi var. Ancak bu stratejinin bir bedeli
17:09
olarak 2.020 dörtte tfrsye göre zarar açıklaması ve temettü
17:13
dağıtmama kararı. Bunlar yatırımcıların dikkatle
17:16
izlemesi gereken noktalar. Kesinlikle bu büyüme sancısının
17:20
ne kadar süreceğini anlaması gereken kilit noktalar bunlar.
17:25
Bu analizden sonra aklınızda kalması için bir düşünce
17:29
bırakalım. O zaman hareket hem of rüzgar
17:32
gibi karmaşık yeni sektörlere girmek hem de küresel ayak izini
17:36
genişletmek için çok büyük yatırımlar yapıyor.
17:39
Agresif bir strateji. Çok agresif küresel ekonominin
17:43
yavaşladığı belirsizliklerin arttığı bir dönemde bu agresif
17:47
büyüme stratejisi, geleceğin pazarını herkesten önce ele
17:51
geçirmek için atılmış parlak bir hamle mi yoksa bir yatırımcının
17:55
yakından izlemesi gereken yüksek bir risk mi barındırıyor?
17:59
Işte bütün mesele bu. Bu kapsamlı incelemeyi faydalı
18:02
bulduysanız beğenmeyi, abone olmayı ve ilgilenebileceğini
18:06
düşündüğünüz diğer kişilerle paylaşmayı unutmayın.